下游數據：

(資料圖片僅供參考)

據中國工程機械工業協會統計數據顯示，2025年9月份，挖掘機主要制造企業銷售各類挖掘機19858臺，同比增長25.4%；其中國內銷量9249臺，同比增長21.5%；出口量10609臺，同比增長29%。2025年9月份，裝載機主要制造企業銷售各類裝載機10530臺，同比增長30.5%；其中國內銷量5051臺，同比增長25.6%；出口量5479臺，同比增長35.3%。

蘭格點評：

從挖掘機銷量同比數據來看，2025年9月份挖掘機銷量同比增長25.4%，同比增幅較上月擴大12.6個百分點，連續18個月同比正增長（詳見圖1）；其中國內銷量連續4個月同比正增長，同比增長21.5%，同比增幅較上月擴大6.7個百分點；出口連續14個月同比正增長，同比增長29.0%，同比增幅較上月擴大17.9個百分點。從單月挖掘機銷量來看，9月份挖掘機銷量環比上升20.2%，環比由降轉升；其中國內挖掘機銷量在連續2個月環比上升，但依然維持在9000臺以上的水平，單月國內銷量環比上升20.4%，環比升幅較上月擴大15.2個百分點；同期挖掘機出口市場環比由降轉升，當月出口銷量回升到了10000臺以上的水平，單月出口銷量環比上升20.0%。

圖1 挖掘機銷量

而同期，裝載機銷量實現了連續9個月同比正增長，2025年9月份裝載機銷量同比上升30.5%，同比增幅較上月擴大17.2個百分點（詳見圖2）；其中國內市場銷量連續8個月同比正增長，同比增長25.6%，同比增幅較上月擴大7.3個百分點；出口銷量連續4個月同比正增長，同比增長35.3%，同比增幅較上月擴大26.61個百分點。從單月裝載機銷量來看，9月份裝載機銷量環比上升11.5%，環比升幅較上月擴大6.6個百分點；其中裝載機國內銷量環比上升5.8%，環比升幅較上月擴大0.9個百分點；同期裝載機出口市場環比上升17.4%，環比升幅較上月擴大12.6個百分點。

從挖掘機和裝載機的月度銷量數據表現來看，9月份挖掘機的外銷占比下降到了53.4%的水平，挖掘機出口銷量環比由降轉升；裝載機的外銷占比回升到了52.0%的水平，裝載機出口銷量環比也繼續回升；表明工程機械行業呈現出了“內外需均爆發”的態勢。

圖2 裝載機銷量

從工程機械行業的需求端來看，基建和房地產是其主要的下游需求端。對于基建行業來說，由于今年以來各地化債的快速推進以及專項債的前置發行，對于重大項目起到了有效的資金保障，據不完全統計，截至10月12日，2025年地方債已發行85519億元，其中，專項債券64900億元，一般債券20619億元；其中，新增債券43575億元（含專項債券36857億元）；再融資債券41945億元。同時已有33個地區發行“特殊”再融資債券，發行規模20021.13億元；均用于“置換存量隱性債務”和償還存量債務。雖然今年以來各路資金對于重大項目的支持較為明顯，但從傳統的“金九銀十”的施工旺季的實際情況來看，全國各地重大項目的施工和開工情況并不如人意。

而對于房地產行業而言，目前的發展階段處于承上啟下的時期，從舊模式轉向新模式，必然會經歷調整的陣痛，既要兼顧穩定又要高質量發展和轉型，穩定即保交房、保交樓、防風險的一攬子工作；高質量發展是要打造好房子；轉型就是發展新模式，包括完善住房供應體系，改革完善房地產的開發、融資、銷售等基礎性的制度，建立人房錢要素聯動的新機制。與此同時，要大力實施城市更新，統籌推動好房子、好小區、好社區、好城區建設，加強歷史文化保護傳承，持續提升城市治理效能。同時也有效帶動了建筑業的轉型升級，大力發展智能建造、綠色建造等新型建造方式，推廣應用先進成套技術體系和新裝備、新材料、新產品，培育綠色建筑經濟增長點，優化建筑市場環境，強化工程質量安全監管，推進建筑業工業化，這也使得地產建筑用鋼需求進入了轉型換代的周期。

目前來看，今年各路資金對于重大項目的支持較為明顯，這也使得工程機械的銷量在旺季之中呈現了“爆發”，但由于地產行業的拖累效應依然較為明顯，這就使得整體傳統“金九銀十”施工旺季中的建筑用鋼需求恢復較為有限。但對于工程機械行業本身來講，銷售端的“火爆”將會帶動工程機械制造用鋼需求的穩定增長。

（蘭格鋼鐵研究中心 葛昕）

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