周一A股市場出現寬幅震蕩格局。其中，上證綜指在早盤一度因為有色金屬股、煤炭股等品種的強勢而一度拉升。
可惜的是，前期抱團主線品種紛紛崩潰，不僅使得創業板指大跌，還拖累上證綜指收盤報跌1.45%。
看來，抱團模式的瓦解，成為A股市場短線風險源。
A股市場環境出現新態勢
越來越多的信息顯示，當前A股市場所背靠的宏觀環境出現新態勢。
一方面是貨幣政策的緊平衡，使得包括A股在內的各領域的流動性出現水位下行的態勢，這會對包括股票在內的資產價格產生新的引導力量，比如，對高估值、高價位的股票產生下行的壓力。
另一方面是全球經濟復蘇預期越發強烈，銅、原油的期貨價格持續大幅下行就是最好的信號。而且，滬錫等期貨價格的K線圖出現主升浪態勢。這從一個側面說明，各路資金開始認可經濟活力漸顯，對資源類在內的各種商品需求大增。所以，商品價格開始抬頭，甚至包括生豬價格也有回升的趨勢。
這意味著，2020年因流動性好所帶來的資產價格上漲，走向2021年因經濟復蘇所帶來的商品價格上漲的方向。
市場負反饋壓力開始增強
受此驅動，A股市場的熱點格局較年前有了實質性變化。其中，抱團取暖的生物醫藥板塊、白酒板塊、光伏板塊、新能源汽車板塊等主線出現了資金大幅流出，甚至有獲利盤蜂擁而出的態勢，貴州茅臺（600519）、邁瑞醫療（300760）等個股均出現高位巨陰K線的態勢。此類個股是上證綜指、創業板指的核心權重股，它們的下跌使得此類指數出現較大壓力。
讓市場參與者擔心的是，此類個股的下跌，會帶來負反饋。即，此類個股是基金的重倉股，它們的下跌會使得重倉此類個股的基金凈值出現回落。周一，食品飲料ETF（515710）、酒ETF（512690）、醫療ETF（512170）、創新藥ETF（159992）分別下跌6.06%、7.57%、4.33%、4.23%。由于不少基金投資者喜歡追漲殺跌，一旦基金凈值持續下行，他們就會贖回。而他們贖回，基金經理就得賣出處于下行趨勢或者不受市場待見的重倉股。如此反復，會加劇A股市場的調整壓力，這可能也是未來A股市場一個不可忽視的壓力源。
兩個因素或改善壓力預期
慶幸的是，A股市場目前存在兩個較為積極的因素。
一是成交量相對活躍，周一滬深兩市成交總額達1.29萬億元，說明市場承接力度尚可。如果再考慮到近期持續發行的新基金將陸續建倉，則有望削弱前文提及的負反饋的壓力。
二是新的投資興奮點正在形成，即前文提及的商品價格上漲所帶來的投資主線，其中包括有色金屬股、煤炭等能源股。與此同時，冶煉產業鏈、基建產業鏈個股也在萌動，主要是因為此類產業鏈有著低估值、低價位的優勢，從基金抱團主線溢出的資金開始回流，所以，此類個股開始反復活躍，從而削弱基金抱團股瓦解所釋放出的壓力。
綜上所述，短線A股市場壓力的確存在，但考慮到前文提及的兩個積極因素，也不宜夸大這樣的壓力。更何況，由于證券市場改革、證券市場的戰略性功能定位等因素，抱團股的瓦解并不是熊市的來臨。所以，在操作中，目前可以調倉，但不宜減倉。調倉的方向，主要是經濟復蘇受益的商品價格上漲類個股；與此同時，仍需要積極跟蹤正在調整中的核心資產股，一旦它們進入估值合理區域，仍可加大投資力度，偉大的、優秀的企業股權是當前乃至未來最好的收藏品。
