需關(guān)注增長(zhǎng)相對(duì)優(yōu)勢(shì)縮小帶給市場(chǎng)的不確定性
談及中外經(jīng)濟(jì)以及金融表現(xiàn)的相對(duì)變化對(duì)中國(guó)帶來的影響，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平表示，對(duì)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)很樂觀，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)尤其樂觀，但要關(guān)注相對(duì)優(yōu)勢(shì)的縮小給市場(chǎng)帶來的不確定性。
“今年主要需要關(guān)注什么？市場(chǎng)上會(huì)不會(huì)出現(xiàn)投資者信心的動(dòng)搖？這個(gè)動(dòng)搖，可能是經(jīng)濟(jì)（恢復(fù)）很好，但相對(duì)的領(lǐng)先開始收窄、相對(duì)的優(yōu)勢(shì)開始減少，有可能會(huì)使得我們市場(chǎng)的一些情緒發(fā)生改變。”黃益平稱。
國(guó)際貨幣基金組織（IMF）4月6日發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，預(yù)計(jì)2021年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)6%，預(yù)計(jì)2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)8.4%。對(duì)此，黃益平指出，相比去年來說，中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)增速的差距幅度在大幅縮小，這會(huì)帶來很多不確定因素，或?qū)⒏淖兺顿Y者對(duì)資產(chǎn)配置的傾斜。近期美國(guó)或?qū)⒙涞厝f億級(jí)刺激政策，美國(guó)擴(kuò)張的財(cái)政政策對(duì)于投資者的情緒也會(huì)有影響。
在對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)樂觀的同時(shí)，黃益平也談道了他的一些擔(dān)憂：“去年，我國(guó)為了保經(jīng)濟(jì)主體，金融機(jī)構(gòu)為中小微企業(yè)提供了大量普惠貸款，提高了杠桿率，所以要對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)有一定的預(yù)期，對(duì)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定可能會(huì)有一定影響。”
在黃益平看來，這不會(huì)影響金融穩(wěn)定的大局，但可能會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)下半年對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，同時(shí)也可能影響投資回報(bào)的信心。
此外，黃益平還指出，需要關(guān)注作為世界最主要央行的美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策領(lǐng)域可能的變化對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的影響：美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行貨幣寬松政策，新興市場(chǎng)國(guó)家會(huì)貨幣升值、利率下降、資產(chǎn)價(jià)格上升、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)變的時(shí)候，就會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，資本會(huì)回流美國(guó)，新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣開始貶值，利率上升，資產(chǎn)價(jià)格下降，經(jīng)濟(jì)開始減速。
“美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行寬松貨幣政策的時(shí)候，全世界的景象是錢往外流，過去一年有很多資金流入我國(guó)，但寬松政策不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是值得我們關(guān)注的。”黃益平稱。
培養(yǎng)中等收入群體消費(fèi)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
在談及我國(guó)消費(fèi)不振的主要原因及如何突破的問題時(shí)，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院原副院長(zhǎng)、國(guó)家高端智庫首席專家、央行貨幣政策委員會(huì)委員蔡昉表示，我國(guó)現(xiàn)在最需要的是消費(fèi)需求，而第二個(gè)人口引爆點(diǎn)對(duì)消費(fèi)需求產(chǎn)生了非常不利的影響。要培養(yǎng)中等收入群體，包括脫離絕對(duì)貧困后的群體、城市中的務(wù)工人群等。
蔡昉表示，中國(guó)復(fù)蘇需要防止長(zhǎng)期慢變的趨勢(shì)。我國(guó)老齡化過程中，有兩個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)或者引爆點(diǎn)，一個(gè)引爆點(diǎn)已經(jīng)發(fā)生了，2010年我國(guó)達(dá)到勞動(dòng)年齡人口的峰值。現(xiàn)在我們面臨著第二個(gè)引爆點(diǎn)是2025年之前，中國(guó)的總?cè)丝跁?huì)達(dá)到峰值，之后就是負(fù)增長(zhǎng)。總?cè)丝诘牧阍鲩L(zhǎng)和負(fù)增長(zhǎng)可能會(huì)造成潛在增長(zhǎng)率的下降，會(huì)造成需求不足。我國(guó)現(xiàn)在最需要的是消費(fèi)需求，而第二個(gè)人口引爆點(diǎn)對(duì)消費(fèi)需求產(chǎn)生了非常不利的影響。
蔡昉表示，老齡化大體上會(huì)產(chǎn)生三個(gè)效應(yīng)。一是人口總量效應(yīng)。人生下來就是消費(fèi)者，人口增長(zhǎng)緩慢，消費(fèi)增長(zhǎng)就緩慢。如果人口負(fù)增長(zhǎng)，其他條件不變，消費(fèi)也將負(fù)增長(zhǎng)。二是人口年齡結(jié)構(gòu)效應(yīng)，人老了以后消費(fèi)傾向下降。由于對(duì)未來的預(yù)期，現(xiàn)在是現(xiàn)收現(xiàn)付，繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)支付給退休的人，但人們不確定在老年后養(yǎng)老保險(xiǎn)還能不能保障，因?yàn)槿丝趽狃B(yǎng)比變化了。除此之外，現(xiàn)收現(xiàn)付帶來很強(qiáng)的繳納社會(huì)保險(xiǎn)的負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致消費(fèi)縮小。三是收入分配效應(yīng)，如果收入分配差距比較大，相對(duì)貧困的人邊際消費(fèi)傾向高，但收入低，而富人不愿意消費(fèi)，也會(huì)影響到消費(fèi)。
蔡昉認(rèn)為，真正的消費(fèi)主要生力軍是中等收入群體，要培養(yǎng)中等收入群體。第一個(gè)群體是脫離絕對(duì)貧困后的群體。我國(guó)過去有一億人擺脫絕對(duì)貧困，絕對(duì)貧困擺脫以后意味著存在從低收入到中等收入的過程，這個(gè)過程需要培養(yǎng)。要解決相對(duì)貧困，鄉(xiāng)村振興等等促進(jìn)絕對(duì)貧困擺脫以后的人群走向中等收入。
蔡昉認(rèn)為，第二個(gè)群體是在城市中的務(wù)工人群。我國(guó)有2.9億農(nóng)民工，其中有1.73億是進(jìn)城的，進(jìn)城里又有1.35億基本住在城市，這些人有望成為中等收入群體。很多人的收入已經(jīng)成為中等收入群體，但是社會(huì)保障等還不夠，還有不穩(wěn)定的因素，給了戶口，其中相當(dāng)多的人就變成中等收入群體。
此外，蔡昉還表示，中國(guó)60歲以上的人口有2.46億，65歲以上的也有1億多，足夠讓老年人通過延遲退休增加收入，能夠增強(qiáng)整個(gè)社會(huì)的基本公共服務(wù)供給，讓他們不要為隔代的孩子有后顧之憂，應(yīng)該讓這批人過上中等收入的生活。
通縮比通脹更可怕，一定的通脹是走出困境的基本條件
“人類歷史上對(duì)于通脹已經(jīng)有解決的辦法，但對(duì)通縮還一點(diǎn)辦法沒有，我們可能更害怕的是通縮問題。”中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)劉元春稱。
劉元春表示，如果真的來了一定程度的通脹，恰恰意味著現(xiàn)代全球政策的勝利，而不是很多人講的失敗。如果我們持續(xù)在負(fù)增長(zhǎng)、負(fù)的價(jià)格水平、負(fù)的利率水平上，全球經(jīng)濟(jì)一定會(huì)崩潰，全世界一定會(huì)處于亂糟糟的狀態(tài)，因此有一定的通脹是我們走出困境的一個(gè)基本條件，當(dāng)然不能暴漲。
在談到從中長(zhǎng)期看經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，劉元春分析稱，技術(shù)進(jìn)步對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言是最基礎(chǔ)性的問題，而在長(zhǎng)期停滯里面很重要的一個(gè)基礎(chǔ)變化，就是索羅悖論重返——大家都在談技術(shù)進(jìn)步，但在增長(zhǎng)中間，技術(shù)的影子越來越弱。
針對(duì)這一趨勢(shì)近兩年不但沒有改變反而加重的原因，劉元春表示：“第一，前些年所預(yù)測(cè)的第四次產(chǎn)業(yè)革命、工業(yè)革命沒有出現(xiàn)；第二，像很多人所預(yù)測(cè)的與5G相關(guān)聯(lián)的各種場(chǎng)景也沒有出現(xiàn)；第三，很重要的一點(diǎn)是，未來世界技術(shù)創(chuàng)新的路徑由于中美的沖突，特別是中美技術(shù)脫鉤，這個(gè)技術(shù)路徑會(huì)發(fā)生重大變異，這個(gè)變異不是越來越快，而是越來越慢。”
在談及支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)另外一個(gè)基礎(chǔ)變量勞動(dòng)力時(shí)，劉元春預(yù)判，2020—2023年是世界人口老齡化加速的時(shí)期，估計(jì)到2025年左右，世界穩(wěn)定地進(jìn)入到全球老齡化的狀態(tài)，這有其標(biāo)志性意義。
“目前大家看到的對(duì)于通貨膨脹的認(rèn)識(shí)、對(duì)于投資機(jī)會(huì)的認(rèn)識(shí)、對(duì)于增速的認(rèn)識(shí)，紛紛回歸到人口的基礎(chǔ)參數(shù)上。”
劉元春表示，目前世界還沒有進(jìn)入到人口老齡化，但未來兩三年呈現(xiàn)加速步入人口老齡化的狀況。因此，就會(huì)看到全球的儲(chǔ)蓄率發(fā)生一系列變異，而儲(chǔ)蓄率的變異直接會(huì)影響全球的消費(fèi)格局、貿(mào)易格局，也就是傳統(tǒng)的不平衡的格局可能有一個(gè)重構(gòu)的過程，低增長(zhǎng)可能會(huì)更低。
疫苗大規(guī)模接種會(huì)不會(huì)改變目前貿(mào)易低靡狀況，恢復(fù)到疫情前常態(tài)？劉元春認(rèn)為，從一些歷史的總結(jié)來看，沒有結(jié)束。
“更重要的是疫情本身帶給整個(gè)全球產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈最大的教訓(xùn)，是我們必須在效率和安全之間尋找新的平衡，這種新的平衡就是全球產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈必須要變得更短、更寬，必須要有‘備胎’。疫情的停滯，實(shí)際上意味著新的逆全球化過程會(huì)在原來的基礎(chǔ)上加劇。這也是一個(gè)很大的結(jié)構(gòu)性變化。”劉元春稱。
劉元春還談道，全球經(jīng)濟(jì)無法回到過去的軌道。他認(rèn)為，全球貿(mào)易增速會(huì)更低，價(jià)格的變異會(huì)更大，低利率和債務(wù)的組合可能會(huì)更牢固，高風(fēng)險(xiǎn)的問題可能在未來更會(huì)持續(xù)。
今年投資理財(cái)要先做好“守財(cái)”，不要跟風(fēng)，投資于未來
論壇期間，在回答主持人關(guān)于2021年國(guó)際貨幣寬松環(huán)境下如何讓財(cái)富保值的提問時(shí)，清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、IMF前副總裁朱民表示，受新冠肺炎疫情影響，今年是政策轉(zhuǎn)型年，去年制定實(shí)施的許多政策都在變化，不確定性很大。同時(shí)，各國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況并不平衡，各國(guó)的政策不平衡會(huì)產(chǎn)生很多波動(dòng)，投資要看清市場(chǎng)大背景。
對(duì)于投資理財(cái)，朱民給出了三點(diǎn)建議：第一，要保守，做好守財(cái)?shù)氖拢?019、2020年的投資收益保護(hù)好，別丟了。第二，不要跟風(fēng)2021年的政策熱點(diǎn)，因?yàn)檎哂泻芏嗖淮_定性。第三，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)都在面臨大的結(jié)構(gòu)調(diào)整。“我們要強(qiáng)調(diào)中長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)變化，人口老齡化、2060碳中和、數(shù)字化轉(zhuǎn)型都是巨大的結(jié)構(gòu)變化，要在今天看到未來，看到未來的結(jié)構(gòu)變化，投資于未來。”
關(guān)鍵詞： 2021 全球 經(jīng)濟(jì) 強(qiáng)勁
