在2月宣布籌劃收購(gòu)力控科技51%股權(quán)之后，索辰科技終于在9月底推出并購(gòu)草案，明確并購(gòu)股權(quán)比例和金額。
9月30日，索辰科技(688507.SH)發(fā)布《重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)報(bào)告書(shū)(草案)》，公司擬以1.92億元收購(gòu)力控科技60%股權(quán)。這意味著，這項(xiàng)從今年2月便發(fā)布資產(chǎn)收購(gòu)提示性公告的重大事項(xiàng)終于迎來(lái)關(guān)鍵進(jìn)展。
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對(duì)比之前公告，索辰科技擬收購(gòu)力控科技的股權(quán)比例從51%升至60%。從并購(gòu)目的來(lái)看，索辰科技希望通過(guò)此次并購(gòu)?fù)晟破洹拔锢鞟I”平臺(tái)，并使之成為公司收入和利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)。
收購(gòu)力控科技股權(quán)從51%升至60%
據(jù)《重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)報(bào)告書(shū)(草案)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《草案》”)，索辰科技以及全資子公司上海索辰數(shù)字科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“數(shù)字科技”)是此次收購(gòu)的實(shí)施主體。收購(gòu)資產(chǎn)為北京力控元通科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“力控科技”)60%股權(quán)。
索辰科技在年初發(fā)布的收購(gòu)框架協(xié)議披露，公司擬收購(gòu)力控科技51%股權(quán)。最新《草案》顯示，公司擬收購(gòu)股權(quán)比例較之前有所提高。
同時(shí)，按照索辰科技之前公告，力控科技100%股權(quán)(增資前)預(yù)估值3.6億元至4.1億元，而最新《草案》披露，力控科技100%股權(quán)評(píng)估值為3.24億元，經(jīng)交易各方協(xié)商，交易作價(jià)確定為3.2億元。即在《草案》前后，力控科技100%股權(quán)評(píng)估價(jià)值縮水超過(guò)10%。
從股權(quán)轉(zhuǎn)讓方的股權(quán)估值來(lái)看，此次交易采用了差異化定價(jià)，其中，馬國(guó)華、田曉亮、林威漢、王琳、谷永國(guó)等力控科技管理層的交易對(duì)價(jià)對(duì)應(yīng)力控科技100%股權(quán)為2.71億元，前海股權(quán)、中原前海交易對(duì)價(jià)對(duì)應(yīng)力控科技100%股權(quán)為5.10億元，華宇科創(chuàng)、北京幸福交易對(duì)價(jià)對(duì)應(yīng)力控科技100%股權(quán)為5.26億元，朗潤(rùn)創(chuàng)新交易對(duì)價(jià)對(duì)應(yīng)力控科技100%股權(quán)為4.96億元。索辰科技在《草案》中指出，“上市公司支付對(duì)價(jià)總額對(duì)應(yīng)的標(biāo)的公司100%股權(quán)作價(jià)不超過(guò)標(biāo)的公司100%股權(quán)評(píng)估值，不會(huì)損害上市公司及中小股東的利益。”
據(jù)索辰科技披露，馬國(guó)華、田曉亮、林威漢、王琳、谷永國(guó)、前海股權(quán)、中原前海、華宇科創(chuàng)、北京幸福和朗潤(rùn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)讓力控科技股份占公司總股本比例分別為36.01%、4.84%、3.08%、2.50%、1.55%、4.40%、1.47%、4.32%、1.54%和0.29%，現(xiàn)金對(duì)價(jià)分別為9746.66萬(wàn)元、1309.25萬(wàn)元、833.88萬(wàn)元、677.91萬(wàn)元、418.22萬(wàn)元、2241.37萬(wàn)元、747.12萬(wàn)元、2269.35萬(wàn)元、810.78萬(wàn)元、145.45萬(wàn)元。
在此次交易之前，力控科技的股東馬國(guó)華、北京力控飛云商貿(mào)中心(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“力控飛云”)、田曉亮、前海股權(quán)、華宇科創(chuàng)、林威漢、王琳、谷永國(guó)、北京幸福、中原前海和朗潤(rùn)創(chuàng)新的持股比例分別為49.36%、22.21%、6.63%、4.40%、4.32%、4.22%、3.43%、2.12%、1.54%、1.47%、0.29%。其中，馬國(guó)華是力控科技實(shí)際控制人。在此次交易完成后，索辰科技透過(guò)數(shù)字科技持有力控科技60%股權(quán)。
其他股東馬國(guó)華、力控飛云(馬國(guó)華持股13.15%的公司)、田曉亮、林威漢、王琳、谷永國(guó)分別持股13.35%、22.21%、1.79%、1.14%、0.93%、0.57%。
據(jù)了解，本次交易設(shè)有業(yè)績(jī)承諾，馬國(guó)華、田曉亮、林威漢、王琳、谷永國(guó)及力控飛云(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“業(yè)績(jī)承諾方”)承諾，力控科技2025年、2026年、2027年的扣非歸母凈利潤(rùn)分別不低于2000萬(wàn)元、2840萬(wàn)元、3240萬(wàn)元。
另外，本次交易設(shè)有增持承諾，在交割完成后12個(gè)月內(nèi)，馬國(guó)華將以不低于2400萬(wàn)元的自有資金增持索辰科技的股票，該等股票將根據(jù)馬國(guó)華業(yè)績(jī)承諾的完成情況分2年進(jìn)行解鎖。
通過(guò)并購(gòu)?fù)晟粕鲜泄疚锢鞟I布局
《草案》披露，力控科技長(zhǎng)期專(zhuān)注于SCADA(數(shù)據(jù)采集與監(jiān)控系統(tǒng))軟件的研發(fā)與銷(xiāo)售，是國(guó)內(nèi)SCADA行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。在西門(mén)子、施耐德以及通用電氣等長(zhǎng)期壟斷的SCADA軟件領(lǐng)域，力控科技已廣泛布局油氣、石化、礦山、冶金以及市政等多個(gè)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了對(duì)國(guó)外巨頭先發(fā)優(yōu)勢(shì)的追趕并以期超越，持續(xù)推進(jìn)SCADA軟件領(lǐng)域的國(guó)家自主可控與國(guó)產(chǎn)化程度。
索辰科技認(rèn)為，通過(guò)本次交易，上市公司將為力控科技帶來(lái)更多的資源支持，增強(qiáng)其核心競(jìng)爭(zhēng)力與綜合實(shí)力，并有望在盈利能力方面實(shí)現(xiàn)質(zhì)的提升。同時(shí)，通過(guò)本次交易，有利于發(fā)揮標(biāo)的公司與上市公司的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)雙方業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。
據(jù)其披露，索辰科技是專(zhuān)業(yè)從事CAE(計(jì)算機(jī)輔助工程)軟件的研發(fā)、銷(xiāo)售和服務(wù)，已形成多個(gè)學(xué)科方向的核心算法，能實(shí)現(xiàn)多物理場(chǎng)工程應(yīng)用場(chǎng)景的仿真。力控科技SCADA產(chǎn)品涵蓋智能制造等領(lǐng)域的數(shù)據(jù)采集及監(jiān)控、實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)庫(kù)、工控信息安全等環(huán)節(jié)，賦能用戶(hù)實(shí)現(xiàn)“精益制造、安全生產(chǎn)、提質(zhì)增效、節(jié)能降耗、綠色環(huán)保”的業(yè)務(wù)目標(biāo)。
索辰科技在《草案》中指出，“本次并購(gòu)重組一方面能夠加速CAE與SCADA軟件的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，顯著提升我國(guó)工業(yè)軟件的綜合競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面有利于加強(qiáng)上市公司的產(chǎn)品版圖，全力完善物理AI產(chǎn)品的技術(shù)框架，為物理AI在工業(yè)領(lǐng)域的落地應(yīng)用帶來(lái)全新機(jī)遇。”
索辰科技2025年半年報(bào)顯示，公司已推出物理AI開(kāi)發(fā)及應(yīng)用平臺(tái)的全場(chǎng)景解決方案，其中包含物理AI訓(xùn)練一體化平臺(tái)，可實(shí)現(xiàn)成千上萬(wàn)的設(shè)計(jì)樣本智能衍生、驗(yàn)證與訓(xùn)練；物理AI模擬引擎，高效構(gòu)建高保真的虛擬驗(yàn)證環(huán)境，精準(zhǔn)復(fù)現(xiàn)和預(yù)測(cè)裝備與環(huán)境之間的實(shí)時(shí)、多維互動(dòng)，為復(fù)雜場(chǎng)景下的裝備設(shè)計(jì)優(yōu)化提供強(qiáng)大支持；智能實(shí)時(shí)環(huán)境感知，可在虛擬環(huán)境中進(jìn)行智能分析與仿真驗(yàn)證；實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)庫(kù)等。物理AI產(chǎn)品開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)是公司根據(jù)細(xì)分工程領(lǐng)域客戶(hù)的具體需求，為行業(yè)客戶(hù)提供物理AI產(chǎn)品及解決方案。
索辰科技在《草案》中指出，“當(dāng)前公司建設(shè)中的生成式物理AI基地將主要進(jìn)行物理AI的研究和驗(yàn)證工作，如能順利完成對(duì)力控科技的并購(gòu)重組，上市公司可將現(xiàn)有CAE仿真軟件和SCADA軟件進(jìn)行技術(shù)融合，自主解決整體技術(shù)框架下的數(shù)據(jù)采集、環(huán)境感知和數(shù)據(jù)鏈接等環(huán)節(jié)，加強(qiáng)和完善公司物理AI產(chǎn)品自主生態(tài)構(gòu)建。未來(lái)公司的物理AI產(chǎn)品將進(jìn)一步聚焦高價(jià)值場(chǎng)景，優(yōu)先切入具有客戶(hù)壁壘優(yōu)勢(shì)的行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，以期成為國(guó)內(nèi)高端制造業(yè)物理AI的領(lǐng)軍者。”
力控科技將成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)
根據(jù)中匯會(huì)計(jì)師出具的備考審閱報(bào)告(中匯會(huì)閱[2025]10897號(hào))，在并購(gòu)力控科技前后，索辰科技的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定變化。其中，在2025年上半年，索辰科技的資產(chǎn)總額將從303184.12萬(wàn)元升至346647.26萬(wàn)元，增長(zhǎng)14.34%；營(yíng)業(yè)收入從5735.09萬(wàn)元升至12520.73萬(wàn)元，增長(zhǎng)118.32%；歸母凈利潤(rùn)從-4569.83萬(wàn)元擴(kuò)大到-5572.30萬(wàn)元，虧損擴(kuò)大21.94%；基本每股收益從-0.52元/股擴(kuò)大到-0.63元/股，虧損擴(kuò)大21.15%。
并購(gòu)力控科技后，索辰科技的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了下降，主因是力控科技處于虧損狀態(tài)。《草案》顯示，2023年至2025年上半年，力控科技?xì)w母凈利潤(rùn)分別為4155.38萬(wàn)元、-3479.77萬(wàn)元、-1305.21萬(wàn)元。
《草案》顯示，力控科技報(bào)告期內(nèi)虧損主因是2024年履行了對(duì)歷史上財(cái)務(wù)投資人的股權(quán)回購(gòu)義務(wù)，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)計(jì)提了大額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，以及人員規(guī)模快速擴(kuò)張帶來(lái)的較高的人力成本。《草案》介紹，隨著力控科技業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、人均效能的提高，同時(shí)與上市公司在核心業(yè)務(wù)、前沿技術(shù)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與客戶(hù)資源等方面發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，本次交易完成后，“標(biāo)的公司預(yù)計(jì)將明顯提升盈利能力，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈并保持良好的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，成為上市公司未來(lái)重要的收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)”。
從索辰科技近年的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)而言，公司在2023年至2025年上半年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5747.7萬(wàn)元、4144.9萬(wàn)元、-4569.83萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)6.89%、-27.89%、31.21%；銷(xiāo)售毛利率分別為69.44%、71.86%和41.89%；研發(fā)費(fèi)用分別為10524.83萬(wàn)元、10793.01萬(wàn)元、5062.09萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為32.85%、28.49%和88.27%。這些信息顯示，索辰科技盡管業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，但始終保持較高的研發(fā)投入。
從現(xiàn)金流量來(lái)看，2023年至2025年上半年，索辰科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-5715.50萬(wàn)元、-4881.02萬(wàn)元和-6412.94萬(wàn)元。2024年度，上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入相較2023年度同比增長(zhǎng)53.56%，主要系銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加。
另外，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定，在并購(gòu)力控科技交易完成后，索辰科技新增商譽(yù)16946.65萬(wàn)元，備考商譽(yù)30205.41萬(wàn)元，占備考總資產(chǎn)、歸屬于母公司所有者的凈資產(chǎn)比重分別為8.71%和10.81%。
中泰證券在近期報(bào)告中指出，目前索辰科技正穩(wěn)步推進(jìn)與力控科技的并購(gòu)重組事宜。未來(lái)，公司將充分利用上市平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，加大并購(gòu)重組力度，圍繞核心業(yè)務(wù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸及橫向拓展，整合優(yōu)質(zhì)資源，為股東創(chuàng)造更大價(jià)值。
(文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作投資建議。)
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