美東時(shí)間2月4日盤后Unity Software Inc.(U.US)發(fā)布了第四季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示：四季度的收入為2.203億美元，同比增長(zhǎng)39％，同時(shí)2020年收入為 7.724 億美元，比 2019 年增長(zhǎng)了 43%。
在2月5日收盤，Unity股價(jià)大跌， 至股價(jià)128.64美元，下跌14.13%。截至目前，Unity總市值為351.88億美元。
或許是因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)憂蘋果的隱私政策更改帶來的不利影響，Unity盤后股價(jià)的下跌體現(xiàn)出市場(chǎng)擔(dān)憂其面臨的不確定因素。面對(duì)Unity公司這份最新的財(cái)報(bào)，投資者們又該如何看待？
高研發(fā)投入拉高成本，短期或難以扭轉(zhuǎn)虧損局面
Unity營(yíng)收呈穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，2020年第四季度收入達(dá)2.2億美元，同比增長(zhǎng)39.39%，比上季度2.01億美元，環(huán)比增長(zhǎng)9.4%。
其中，創(chuàng)建解決方案收入為6690萬美元，同比增長(zhǎng)39%；運(yùn)營(yíng)解決方案收入為1.343億美元，同比增長(zhǎng)55%；戰(zhàn)略合作伙伴及其他收入為1910萬美元，同比減少19%。但是因世界衛(wèi)生事件，游戲行業(yè)普遍大好的情況下，Unity的增長(zhǎng)還是有點(diǎn)遜色。
在凈虧損方面，本季度Unity的虧損還在繼續(xù)。2020Q4季度凈利潤(rùn)虧損8350.2萬美元，相比于上一季度虧損1.45億美元同比下滑65.09%。
從企業(yè)自身來說，Unity公司的持續(xù)虧損是因?yàn)樽鳛橛螒蛞嫣峁┕荆夹g(shù)需要不斷的更新迭代，因此研發(fā)居高不下、并且SaaS行業(yè)早期具有營(yíng)銷費(fèi)用高的特點(diǎn)，因此費(fèi)用率較高。
Unity的研發(fā)費(fèi)用呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，在2020年第四季度研發(fā)費(fèi)共1.2億，同比增長(zhǎng)64.18%，
同時(shí)，銷售管理費(fèi)用也在不斷增加，其中第四季度銷售費(fèi)用為6867.7萬美元，同比增長(zhǎng)40.69%，管理費(fèi)用為6867.7萬美元，同比增長(zhǎng)40.69%，總的來說第四季度營(yíng)業(yè)費(fèi)用是2.49億美元，同比增長(zhǎng)40.77%。
Unity的研發(fā)投入不斷的擴(kuò)大，研發(fā)的高投入是為了保持技術(shù)具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但是在行業(yè)內(nèi)未建立絕對(duì)的統(tǒng)治權(quán)之前，研發(fā)費(fèi)用還將持續(xù)擴(kuò)大，這可能也會(huì)造成Unity的虧損短期難以扭轉(zhuǎn)的。
隱私政策進(jìn)行時(shí) ，廣告業(yè)務(wù)恐將受阻
在發(fā)布財(cái)報(bào)后，Unity股價(jià)變動(dòng)的主要原因在于受到蘋果的隱私政策更改帶來的不利影響。蘋果發(fā)布的”App 跟蹤透明度”功能要求 app 必須先征得用戶的許可，方可在其他公司擁有的 app 或網(wǎng)站上跟蹤用戶數(shù)據(jù)。
這個(gè)隱私政策更改將給廣告業(yè)務(wù)帶來不利影響。廣告主要依靠廣告效果向廣告主收費(fèi)，廣告效果轉(zhuǎn)化依賴匹配的有效性，關(guān)鍵在于可供選擇的流量體量和匹配算法的精準(zhǔn)。
但是在蘋果新的隱私政策后，開發(fā)商需通過IDFA來追蹤廣告效果，需提前獲得用戶許，可以預(yù)計(jì)將會(huì)有一部分用戶選擇拒絕。那么像Unity這樣廣告收入為主的公司來說，將會(huì)導(dǎo)致廣告效果下降，進(jìn)而可能導(dǎo)致廣告收入下降。
目前，Unity收入主要來源于廣告，2020 年第四季度，使用 Unity 創(chuàng)建或操作的內(nèi)容的每月活躍最終用戶平均達(dá)到每月 27 億，同比增長(zhǎng) 63%，使用 Unity 構(gòu)建的應(yīng)用程序平均每月下載 50 億次，比去年增加了 41%。同時(shí)使用 Unity 制作的游戲占前 1，000 款移動(dòng)游戲的 71%。
特別是近年來操作要求低，不氪也不肝的輕度游戲的全球風(fēng)靡更是助推了效果廣告行業(yè)的發(fā)展。輕度游戲雖然付費(fèi)能力低，但是受眾廣泛，這使得使得廣告成為其最主要的變現(xiàn)模式。
2020年4月1日，移動(dòng)歸因與營(yíng)銷分析公司AppsFlyer發(fā)布《廣告平臺(tái)綜合表現(xiàn)報(bào)告》(第十版)，Unity Ads 增長(zhǎng)指數(shù)位于第三位的佳績(jī)，位于TikTok Ads和Moloco Ads 之下。
在短期來看Unity的廣告收入將會(huì)受新隱私政策的影響，在影響廣告業(yè)務(wù)的前提下，或許會(huì)對(duì)Unity的營(yíng)收增長(zhǎng)帶來一些壓力。同時(shí)不可忽視的是：隨著游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，開發(fā)者為了擴(kuò)大利益，加快研發(fā)力度，后續(xù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)加劇。
加碼云協(xié)作業(yè)務(wù) ，Unity能否挖掘新的增長(zhǎng)點(diǎn)？
2020年在世界衛(wèi)生事件影響下，游戲行業(yè)是少數(shù)保持增長(zhǎng)的行業(yè)，根據(jù)Newzoo，全球游戲用戶在游戲上的支出總和將在2020年達(dá)到1,593億美金，同比增長(zhǎng)9.3%。
游戲行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也愈加的激烈，各游戲公司也在加快游戲建設(shè)，為了快速兼容其他平臺(tái)和專注游戲核心元素設(shè)計(jì)的考慮，會(huì)使用商業(yè)游戲引擎和其他研發(fā)和部署解決方案。據(jù)Unity公司據(jù)招股書披露Nintendo、Electronic Arts和Zygna等均有產(chǎn)品，并且騰訊旗下游戲《王者榮耀》及其海外版均也是使用Unity引擎。
圍繞游戲生態(tài)的建設(shè)，Unity加碼分析和云協(xié)作業(yè)務(wù)。在2017，Unity公司收購了Multiplay后就推出了云托管服務(wù)，其目的在于幫助開發(fā)者快速解決多人在線游戲難題。之后，在2019推出Simulation，幫助開發(fā)者在云端模擬游戲過程中，減少測(cè)試成本并且可以幫助優(yōu)化測(cè)試過程。
但是分析和云協(xié)作業(yè)務(wù)的建設(shè)還在早期階段，大部分產(chǎn)品還在免費(fèi)的使用積累流量池的階段，沒有帶來任何的營(yíng)收。
同時(shí)，Unity公司作為游戲引擎行業(yè)，它遠(yuǎn)離用戶群，做“To B”的生意，因此游戲引擎在游戲產(chǎn)業(yè)鏈中能分享到利潤(rùn)有限，而小廠或者是獨(dú)立的工作室的付費(fèi)能力較差，基本上使用的都是免費(fèi)的開發(fā)引擎，因?yàn)閁nity的產(chǎn)品就像是“基建”，目的是幫助游戲開發(fā)者提升效率、節(jié)省成本或。因此收入主要集中在大客戶的手上，這對(duì)Unity的長(zhǎng)期發(fā)展還是會(huì)帶來一些風(fēng)險(xiǎn)。
總而言之，Unity目前還在發(fā)展早期，許多業(yè)務(wù)尚在免費(fèi)使用積累流量的過程中，最近加之蘋果公司的隱私政策對(duì)Unity的廣告收入帶來不利的影響。從長(zhǎng)期來看，后續(xù)Unity如何在提升客戶粘性、打造游戲基建生態(tài)，進(jìn)一步擴(kuò)大流量池等方面做出更多新的嘗試，或許是提升Unity業(yè)績(jī)核心數(shù)據(jù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。
文章來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)。
