出品｜虎嗅大商業組
作者｜房煜 虎嗅主筆
頭圖｜叮咚買菜
昨天，零售業連續傳出兩起令人矚目的資本運作事件。據彭博報道,中國生鮮類平臺叮咚買菜據悉考慮赴美IPO，至少融資3億美元。截至發稿時，叮咚買菜以及此前投資方高榕資本、BAI均未回應此消息。同時，根據“晚點”報道，社區團購平臺興盛優選即將完成新一輪30億美元融資。紅杉資本領投。對于此，興盛優選回復說：對于市場傳聞，不予置評。
把這兩起事件擺在一起聯系起來看，是一件非常有意思的事情。
首先，無論是叮咚買菜的前置倉模式，還是興盛優選代表的社區團購模式，都是基于互聯網和社交平臺的嶄新零售模型。
其次，從整個市場輿論的判斷來看，主流的聲音還是認為社區團購未來有可能是整個零售市場最具顛覆性的力量，可能會成為傳統電商渠道和線下商超渠道之外的第三極。而對于前置倉，在零售業內部也爭議不斷。
不過，考慮到彭博社消息源過往的命中率，這次或許恰恰印證了一個和市場情緒相反的事實：不被看好、甚至被批評為“偽命題”的前置倉代表，可能要先上市了，雖然IPO融資規模看上去有點“可憐”。而加上此前京東戰略投資的7億美元，最近幾個月拿到37億美元的興盛優選，首要的目標其實是“留在牌桌上”。
這是個非常有趣的現象。
前置倉為何可以上市
對于前置倉企業，外界最大的質疑仍舊是盈利能力問題。特別是對于叮咚買菜，這個拷問更加直接。
在前置倉三強中，叮咚買菜的模式與每日優鮮和樸樸超市有一定差異性。其內核可以理解為把一個比較窄的賽道做深，而不是過分追求寬度。
從目前媒體披露的數據看，截至目前，叮咚買菜叮咚買菜目前進入全國27個城市，超過800個前置倉，家庭用戶數超3000萬，日訂單超80萬單，月營業額超過15億元。
虎嗅在2020年初也曾經赴叮咚買菜上海總部進行報道，根據當時披露的數據，2019年12月份，叮咚買菜的單月營收7個億，目前其在上海、杭州、寧波、蘇州、無錫、深圳6個城市開設了近550個前置倉，去年年末，日均訂單量超過50萬單。
兩者對比可以看出，在過去的2020年，叮咚買菜加快了擴張的速度，無論是在城市的數量，還是在開倉的數量，一年之內增加了250個倉位，這還沒有計算未公布的北京地區的情況。
毋庸置疑，叮咚買菜是疫情反復常態化的受益者，在疫情之下，叮咚買菜的配送上門的模式獲得了有規模的穩定用戶。這是叮咚買菜在過去一年加強擴張的大背景。
另一方面值得注意的是，雖然外界議論頗多，但是叮咚買菜創始人、CEO梁昌霖是個在商業模式上非常篤定的人。比如，對于60元的客單價，他認為只要有足夠的復購率，這個客單價足夠了。對于經營的核心品類，還是以買菜做飯廚房場景為核心，規劃品類，目前的主力SKU數量大約為1700個。
從這點來說，梁昌霖所代表的叮咚買菜，和現在大熱的社區團購有個根本分歧，就是叮咚買菜其實不太相信所謂的“高頻帶低頻”。即所謂用高頻生鮮引流，其他高毛利產品賺利潤，這一套從超市大賣場流傳下來的生存寶典。
叮咚這套打法受到最大的詬病，就是整體盈利似乎看起來遙遙無期。不過，從上市的角度看，這個問題其實并不值得過分放大。前例就是達達集團的赴美上市。
虎嗅此前寫過，2020年6月5日，達達集團在美國納斯達克實現上市，由于受到疫情影響，達達集團在上海采用了云敲鐘的方式。而且請注意，達達集團上市時整體業務是虧損的。
達達上市時，市值是35億美金，大約合245億元人民幣。但是很快就升至60億美元。當時有投資人就指出，達達上市，為類似的到家模式開了好頭。
所以從這個角度來看，當下實現盈利并不是一個上市必要條件，相反的是，反復無常的疫情，反倒給了前置倉這種到家模式更大的想象空間。
巨頭不看好你，多好啊
如果叮咚買菜成功上市，筆者認為，梁昌霖應該把那些在媒體上反復強調，“前置倉是偽命題”的人請到敲鐘現場，表示感謝。
這里說的不是反話，是真話。在關于叮咚買菜可能上市的討論中，一位投資人提請虎嗅注意，以美團為例，其實美團是用美團買菜對標前置倉，用美團優選對標了社區團購。但是后來這兩者業務的境遇，可以說是天壤之別。
對于美團優選，美團幾乎是傾注了全公司的最優質資源，在“社區團購九不得”出臺之前，為了競爭可以說無所不用極其，真的做到了投資不設上限。雖然幾個巨頭一度把興盛優選打得風聲鶴唳，但是，目前也不過是個三分天下的結果。還引來了京東通過戰略投資的方式入局興盛優選。
為了支持社區團購，美團方面在美團買菜已經在武漢站穩腳跟取得不錯成績的情況，直接采用了強行并軌的方式切換業務頻道，將美團買菜的武漢站點、人員全部切換成美團優選。
換句話說，在巨頭心里，社區團購是大蛋糕，而只能盤踞一二線市場的前置倉，是小打小鬧，甚至有可能是瀕死的“偽命題”。
試問，在中國市場做創業，還有什么比巨頭對你做的事不屑一顧，更加幸福的時刻呢！
可以說，一方面，社區團購的發展，確實壓縮了前置倉模式整個賽道的生存空間。比如說，在三強之外，如果還有人想進這個賽道，那可能確實有點多余了，因為市場空間，用戶選擇余地就那么大，不可能有太多機會了。而且由于整個社區團購的壓倒性影響，資本對于前置倉模式的興趣也會降低。
但是另一方面，正是由于巨頭都對這個賽道不感興趣，對于已經在市場上取得一定市場規模、忠誠用戶數量和品牌口碑的頭部玩家來說，這是一個多么難得的韜光養晦的時間窗口。
所謂“木秀于林、風必摧之”，拿到的錢比叮咚買菜預計融資規模多10倍的興盛優選，幸福感肯定沒有叮咚買菜的10倍那么多。
當然，不可否認，一年多沒有融資消息的叮咚買菜，此次希望借助IPO融資，某種程度上可能也說明了公司正在面臨的壓力，也具備一定的風險性。但是對于資本市場而論，押中趨勢總是沒錯的，特別是在疫情不斷反彈的情況下，歐美投資人也許反而更能理解送菜到家的緊迫性了。
所以，商業是個多么奇妙的世界啊，悲喜總是交替，勝敗本是常情。
