格力電器（000651.SZ）董事、執行總裁黃輝請辭的消息一出，2月22日格力電器的股價下跌4.18%至58.48元/股。不過，格力電器當天的股價跌幅相比于美的集團、海爾智家是最小的。
有聲音認為，格力電器業績與美的集團差距拉大，黃輝是替公司董事長兼總裁董明珠“背鍋”，格力電器陷入了青黃不接、無人接班的被動境地。而筆者認為，董明珠交接班是一個“偽命題”。
因為格力電器已完成混改，董明珠今年初被評為抗擊疫情民營經濟先進個人，格力電器一定程度上已私有化，所以不存在董明珠到一定年齡必須交班的問題，這跟國資控股格力電器時已不同。
董明珠在資本層面、管理層面有更多話語權，完全可以培養、提拔一批年輕的嫡系部隊，現在的事實正是如此。剩下最關鍵的問題，依然在于董明珠如何帶領格力電器將多元化這一步走穩走好。
從股權結構看，據格力電器2020年三季報，在格力電器前十大股東中，香港中央結算有限公司、珠海明駿、京海擔保分別為格力電器前三大股東，董明珠持股0.74%、位列第九大股東。
而據2020年1月21日格力電器的詳式權益報告書，以前董明珠持有公司0.74%股權，她的一致行動人珠海明駿增持了格力電器15%股權，珠海明駿與董明珠合共持有格力電器15.74%的股權。
另外，由格力空調核心經銷商合資設立的京海擔保，也被外界視為董明珠的一致行動人，畢竟這些經銷商都是由董明珠扶植起來的。所以，董明珠能夠影響的格力電器股權至少在24%左右。
從治理結構和決策機制看，格力電器混改后大股東珠海明駿的最高決策機構珠海毓秀董事會，由珠海高瓴/HH Mansion、Pearl Brilliance和格臻投資各委派一名董事，形成“三足鼎立”的局面。
珠海毓秀董事會的決議需由三分之二及以上成員審議通過，但有一個附帶條件，珠海明駿對格力電器提名的三名董事候選人中，其中應保持至少兩名為格臻投資（董明珠控股95.2%）認可人士。
表面上董明珠不是格力電器的大股東，但上述股權和決策機制的安排意味著，格力電器完成混合所有制改革后，董明珠擁有更多話語權，高瓴資本充分尊重以董明珠為首的管理團隊的主體地位。
從經營活動看，董明珠的聲量越來越大，去年她領銜格力電器全國巡回直播帶貨活動，以“格力董明珠店”為核心的格力電器新零售模式也逐步推開。從臺前到幕后，董明珠牢牢把握住控制權。
有意思的是，兩年前2019年初的格力電器臨時股東大會上，當被問及未來接班人時，在主席臺上的董明珠曾望了一下分別坐在她左右兩邊的黃輝和前格力電器董事、副總裁、董秘望靖東。
如今，傳聞中的這兩位“接班人”都已辭職，人們還在談論董明珠交接班的話題。今年董明珠67歲，但只要她愿意且資本方沒有更好選擇，她就可以一直“干下去”，如她所言“沒有年齡規定”。
她手下，并非沒有人才。格力電器有一批年輕的高管人員，如分管研發的副總裁、總工程師譚建明，分管質量的副總裁方祥建，分管營銷的總裁助理胡文豐，分管智能制造的總裁助理文輝等。
技術專家出身的黃輝，幾年前被升任為執行總裁，其實是虛職，不再負責研發業務，他這次辭職對格力電器沒有什么影響。2月22日，三大家電龍頭的股價因銅價上漲而大跌，格力跌幅最輕。
格力的根基是空調業務，盡管美的暖通空調收入規模去年上半年首次超過格力空調，但從品牌溢價、產品均價、全球出貨看，格力空調的龍頭地位還在。而其多元化之路，仍需企業家不斷探索。
正如董明珠所說格力電器的多元化依托于核心技術創新，而技術創新必然有“試錯”成本。民營化后的格力電器，可以更大膽地去“試錯”，還有賴于董明珠的企業家精神發揮。
不過，一旦她達不到投資者的要求，逼她交接班的就不再是原格力電器的實際控制人珠海市國資委，而是包括高瓴資本、董明珠本人在內的資本方，屆時她對選擇交班給誰仍然有相當的話語權。
