“小而美”的生意，能否獨一無二？
作者 | 永恩
2月23日，聲網(wǎng)Agora（NASDAQ：API）公布了2020年Q4及全年財報。總體來看，聲網(wǎng)在過去的一個季度里表現(xiàn)并不理想，多個核心數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑。
第四季度，聲網(wǎng)實現(xiàn)營收3325萬美元，同比增長74.1%；凈虧損為618.2萬美元，去年同期虧損為234.2萬美元，同比擴大了163.9%；季度內(nèi)毛利率為60.43％，比去年同期的66.32％下降5.89％；凈利率為-18.59%，相比去年同期的-12.26%下滑了6.33%。
利潤下滑的同時，聲網(wǎng)的成本卻出現(xiàn)大幅上升。2020年Q4的收入成本為1320萬美元，較去年同期的640萬美元增長了104.5％，聲網(wǎng)表示，主要原因是業(yè)務規(guī)模的擴大，帶寬和托管成本的增加以及服務器和網(wǎng)絡設備的折舊。
用戶數(shù)據(jù)上，截至2020年12月31日，聲網(wǎng)全球注冊應用超27.2萬，Q4平均每月新增9000個注冊應用；活躍客戶數(shù)量達2095，較2019年12月31日的1041名增長101.2％。
在點評財報表現(xiàn)時聲網(wǎng)Agora創(chuàng)始人兼CEO趙斌表示，“新的一年里，我們將繼續(xù)在產(chǎn)品和技術創(chuàng)新上投入，來鞏固聲網(wǎng)作為實時互動云行業(yè)首選技術服務商的地位。”
1.賣鏟子的生意“不賺錢”？
去年6月，聲網(wǎng)正式在美國納斯達克，代碼為“API”，被稱為“全球?qū)崟r互動云第一股”。
上市當天，聲網(wǎng)開盤價為45美元，較發(fā)行價上漲125%；收盤價為50.5美元，較發(fā)行價上漲152.5%，以收盤價計算，聲網(wǎng)Agora市值為50.6億美元。而截至2月23日收盤，聲網(wǎng)報收73.23美元，單日跌幅7.25%，總市值72.66億美元。
圖片來源：艾瑞咨詢
資料顯示，近年來包括直播、社交、辦公等多種軟件都對實時語音交互提出了更高要求，但是，自研起來需要花費大量的時間和資金。基于這樣的現(xiàn)狀，聲網(wǎng)建立了實時參與平臺即服務（Real-Time Engagement Platform-as-a-Service，簡稱RTE-PaaS），即實時互動PaaS。這個平臺主要是為開發(fā)者提供應用程序編程接口或API，從而將實時視頻和語音功能嵌入APP中，無需自行開發(fā)技術或構建基礎架構，提高了兼容效率。
同時，聲網(wǎng)還搭建了實時數(shù)據(jù)傳輸?shù)膶崟r網(wǎng)絡（SD-RTN），通過算法持續(xù)監(jiān)控和優(yōu)化數(shù)據(jù)傳輸路徑，能最大程度地減少延遲和數(shù)據(jù)包丟失。
通俗來講，聲網(wǎng)在做的就是一個“賣鏟子”的生意。
鏟子這個詞源自西部掘金時代，上世紀，狂熱的淘金潮使得全球的淘金者云集美國西部，到處尋找黃金。有另外一群人，看到接踵而來的人們發(fā)現(xiàn)了商機，他們?yōu)橥诮鸬娜颂峁┡Ｗ醒潯㈢P子、飯菜、居所等等。畢竟能淘到金子的人是極少數(shù)，最終大部分人敗興而歸，但販賣鏟子的人，賺得盆滿缽滿。
賣鏟子，后來成為一種商業(yè)模式，泛指為生產(chǎn)另一種熱門產(chǎn)品的輔助工具耗材的生意。
聲網(wǎng)的主營業(yè)務正是出售語音實時互動的“鏟子”，而面對疫情突襲，線上教育、直播帶貨、在線會議、遠程醫(yī)療、音視頻娛樂等多個賽道的爆發(fā)進一步加速了實時語音業(yè)務規(guī)模的爆發(fā)。聲網(wǎng)官網(wǎng)上列舉的主要客戶如新東方、陌陌、斗魚、花椒直播、1藥網(wǎng)等無一不是這波紅利的受益者。
不過除了2020年上半年短暫盈利外，聲網(wǎng)一直處于虧損狀態(tài)，且單季度虧損同比繼續(xù)保持擴大。其中，2020年第四季度凈虧損618.2萬美元，同比擴大163.9%。
在公布財報的同時，聲網(wǎng)還一并宣布了一名高管離職的消息。根據(jù)公告顯示，其高級產(chǎn)品副總裁Siming Tao（陶思明）因個人原因辭職，Siming Tao辭職后仍將擔任公司策略顧問。
陶思明是聲網(wǎng)的聯(lián)合創(chuàng)始人，曾擔任YY技術平臺部總經(jīng)理，YY技術委員會主席，2014年加入聲網(wǎng)后，曾擔任聲網(wǎng)首席技術官（CTO）一職。招股書顯示，在聲網(wǎng)上市前陶思明持股4.9%。同時前高瓴資本的StanleyWei（魏珂）將加入聲網(wǎng)擔任首席戰(zhàn)略官，負責總體戰(zhàn)略規(guī)劃，投資和全球擴張。
2.收入結(jié)構單一
財報披露，聲網(wǎng)營收主要由兩部分組成，即實時互動云服務營收以及其他營收部分。前者是聲網(wǎng)的核心業(yè)務，2020年Q4實時互動云服務收入占總收入比為98.19%。
回看過去，2018年、2019年實時互動云服務收入占比總收入分別為98.95%和99.22%。在大多數(shù)時候，公司核心業(yè)務單一都意味著抵御風險能力的降低，存在一定的風險。
有媒體將聲網(wǎng)的付費模式稱為“免費增值模式”，原因是聲網(wǎng)為每個賬戶每月提供10000分鐘的免費試用體驗，以鼓勵開發(fā)者使用實時語音包服務。當超過免費使用時間后，則會根據(jù)使用量收費。
圖片來源：聲網(wǎng)官網(wǎng)
在去年底發(fā)布的內(nèi)部信中，聲網(wǎng)指出如果用“按流計時”來進行換算，聲網(wǎng)2020年實時音視頻分鐘數(shù)月均用量超1600億分鐘，這一數(shù)字比2020年3月份公布的400億分鐘翻了4倍。究其原因，主要是新冠疫情的爆發(fā)，導致了居家時間增加，用戶花費更多時間在線互動、在線直播上。
但是我們也發(fā)現(xiàn)了一個有意思的現(xiàn)象，招股書顯示從2019年至2020年3月31日止，聲網(wǎng)客戶大部分的通話時間都用于語音產(chǎn)品，但大部分的收入?yún)s來自于視頻產(chǎn)品，畢竟視頻產(chǎn)品的付費意愿更強。
另外，為了增加收入，聲網(wǎng)花費了更多精力在銷售與推廣上。2020年Q4公司銷售與市場費用為743.7萬美元，較上年同期的555.7萬美元上漲了三成；管理費用也由去年同期的242.1萬美元增長175.4%至666.8萬美元。
3.巨頭林立如何突圍？
中信證券曾發(fā)布研報稱，聲網(wǎng)所在的RTE行業(yè)具有較高的技術壁壘，進入門檻較高。持續(xù)領先的技術、突出的個性化技術方案交付能力等，將是聲網(wǎng)在中高端企業(yè)市場構建差異化競爭優(yōu)勢的主要支撐。
聲網(wǎng)首席科學家鐘聲也曾公開表示，聲網(wǎng)的技術優(yōu)勢是：在虛擬的世界里找到具有真實生活體驗的音視頻實時傳輸?shù)馁|(zhì)量。可以簡單理解為，在線上狼人殺戰(zhàn)局中，多人團隊隨時語音交流不出障礙。在一對一直播授課時，老師和學生可以像真實授課一樣不卡頓。在直播互動投票時，躺著家里沙發(fā)上的觀眾像在現(xiàn)場一樣不延時。
但是據(jù)業(yè)內(nèi)從業(yè)人士分析，目前聲網(wǎng)所處的賽道競爭十分激烈，在國內(nèi)騰訊、阿里等巨頭均有意加碼云服務市場，在國外Twilio、ZOOM等廠商的技術實力也非常強勁，聲網(wǎng)當前業(yè)務及產(chǎn)品仍需拓寬護城河。
在早前的招股書中，聲網(wǎng)將騰訊云、阿里云、TokBox、美國的Twilio列為競爭對手。并指出，“一些競爭對手比我們的知名度更高，運營歷史更長，客戶關系更多且更完善，營銷和銷售投入更龐大，軟件開發(fā)預算及資源更多。如果這些大型商場愿意免費提供軟件，公司更難以有效競爭，我們預計，隨著競爭對手試圖加強或維持其市場地位，這些趨勢將繼續(xù)下去。”
以騰訊為例，2018年騰訊云就曾發(fā)布實時音視頻技術方案——Tencent-RTC。2019年底，騰訊又發(fā)布了一款基于音視頻會議場景的SaaS產(chǎn)品“騰訊會議”。疫情期間，騰訊會議看準時機快速崛起，收獲了超千萬的日活，企業(yè)微信會議功能服務了2.2億人次。雖然目前這一技術目前仍只供騰訊內(nèi)部產(chǎn)品使用，但不排除未來會公開提供給產(chǎn)業(yè)鏈伙伴和被投資的公司的可能性，畢竟騰訊在國內(nèi)社交、游戲、直播、教育等領域均有廣泛布局。
在垂直領域，聲網(wǎng)的最大對手是美國上市公司Twilio，2020年Q4Twilio擁有超過22.1萬個活躍客戶，同期聲網(wǎng)的活躍用戶只有2095，Twilio在全球影響力及企業(yè)主資源方面仍然實力強勁。另Twilio當季營收5.481億美元，僅從數(shù)據(jù)來看差不多是聲網(wǎng)的16倍。
雖然今年以來聲網(wǎng)借助Clubhouse突然走紅，股價在2月份的前兩天飆升了30%。但在大廠及專業(yè)公司都趨向技術自研，且都在向企業(yè)服務市場發(fā)起沖擊的背景下，尚處于虧損中的聲網(wǎng)想講好自己的故事仍面臨不小挑戰(zhàn)。
（本文內(nèi)容僅供參考，不構成投資建議；市場有風險，投資須謹慎。）
