撰 文 | 路暢

內(nèi)容總策劃 | 郭楠

今日，嗶哩嗶哩公布了截至2020年12月31日的第四季度和全年未經(jīng)審計(jì)的財務(wù)報告。數(shù)據(jù)顯示，第四季度B站月活用戶同比增長55%，達(dá)2.02億；其中移動端月活用戶同比增長61%，達(dá)1.87億。與此同時，日活用戶達(dá)5400萬，實(shí)現(xiàn)了42%的同比增長。

在社區(qū)建設(shè)上，月均活躍up主同比增長88%，萬粉以上up主數(shù)量同比增長70%，月均投稿量同比增長109%。日均視頻播放量已達(dá)12億次。正式會員（即通過B站考試）數(shù)量破億達(dá)1.03億。

值得注意的是，增值服務(wù)收入12.5億元，同比增長118%，收入占比33%，成為最大收入來源。

這是B站上市以來游戲收入首次降為第二大收入來源。讓游戲業(yè)務(wù)屈居第二的增值服務(wù)，究竟如何理解？

“游戲公司”的帽子終于可以摘了

自B站上市起，單一的營收結(jié)構(gòu)就為其帶來質(zhì)疑的聲音，甚至在坊間有人將B站戲稱為游戲公司。

B站招股書顯示，2017年其游戲業(yè)務(wù)收入占比曾高達(dá)的83.4%，且高度依賴單一游戲FGO（《命運(yùn)－冠位指定》），游戲業(yè)務(wù)一直為B站最大收入來源。

2018年3月28日，嗶哩嗶哩在納斯達(dá)克IPO，開盤即遭破發(fā)，開盤價9.8美元較發(fā)行價11.50美元下跌14.78%。目前市值超400億美元的B站，在上市首日市值僅31.3億美元。

2018年5月，陳睿對外界表示，稱計(jì)劃將B站的游戲業(yè)務(wù)收入占比下降至50%。隨后，B站收入結(jié)構(gòu)也在向多元健康的方向發(fā)展。兩年后，2019年第三季度游戲收入占比首次降至50%。

2020年四季度，游戲業(yè)務(wù)收入 11.3 億元，同比增長 30%，但較上季度環(huán)比下跌 11.7%，這是游戲業(yè)務(wù)營收首次出現(xiàn)下滑。

B站將收入分為四部分：手機(jī)游戲、增值服務(wù)、廣告、電商和其他。2020年四季度，增值服務(wù)收入占比33%，游戲業(yè)務(wù)收入29%，廣告業(yè)務(wù)收入、電商及其他業(yè)務(wù)收入分別占比19%。

增值服務(wù)以12.5億元的營收占據(jù)了33%的收入，首次超過游戲收入，成為最大收入來源。

“增值服務(wù)” ≠ 直播

2015年，B站直播功能上線，B站社區(qū)進(jìn)入“大直播時代”。直播自習(xí)、虛擬主播，結(jié)合B站獨(dú)特的社區(qū)文化，B站直播走出了一條不同的內(nèi)容路線。

從2019年開始，B站在直播領(lǐng)域的行動更為主動：8億元簽約英雄聯(lián)盟全球總決賽中國地區(qū)三年獨(dú)播權(quán)、重金簽約“斗魚一姐”馮提莫、更頻繁的直播運(yùn)營活動、推出直播推廣功能……

在運(yùn)營活動中，主播完成任務(wù)可獲得星光獎勵，以此激勵主播提高開播時長和開播頻率。星光獎勵可用于兌換直播推廣，這一系統(tǒng)已于2020年9月開啟內(nèi)測。

部分任務(wù)也會對主播的開播時段提出特定要求，例如早上、深夜，以此來彌補(bǔ)平臺低谷時段主播數(shù)量的不足。

在直播數(shù)據(jù)上，也獲得了不凡的表現(xiàn)。以S10總決賽為例，總決賽當(dāng)晚直播間人氣突破3億，這一數(shù)據(jù)為去年直播峰值的160%；系列賽期間直播間總觀看同比提升300%；直播聯(lián)動up主視頻投稿總播放量超過20億……

早在2018年5月，嗶哩嗶哩CFO范昕就曾表示：在未來三到五年內(nèi)，直播收入將占據(jù)總營收的20%。

如今三年之期已近，直播業(yè)務(wù)究竟創(chuàng)造了多少營收？

需要指出的是，增值服務(wù)包含直播收入，但不止是直播。

在財報中，B站對于增值服務(wù)的解釋是“高級會員計(jì)劃、直播服務(wù)和其他增值服務(wù)”。“其他增值服務(wù)”的內(nèi)容B站并未詳細(xì)解讀，可認(rèn)為增值服務(wù)營收主要來自于大會員和直播打賞分成。

財報中并未將直播業(yè)務(wù)單獨(dú)列出，但結(jié)合大會員業(yè)務(wù)，或可做出推測。

財報顯示，付費(fèi)用戶是指在游戲、直播、大會員、Bilibili漫畫上、貓耳FM進(jìn)行過付費(fèi)并去重計(jì)算的用戶。

在近兩季度，B站并未公布大會員數(shù)量。此前，2020年Q2月均付費(fèi)用戶數(shù)為1290萬，大會員數(shù)量1050萬。

財報顯示，Q4月均付費(fèi)用戶數(shù)達(dá)到1790萬，以相同購買意愿推測，本季度大會員數(shù)量約為1400萬左右。依據(jù)大會員最高（月付25元）、最低（年付168元）購買單價計(jì)算，大會員收入約在5.9億元至10.5億元之間，直播收入約在2億元至6.6億元之間。

月活用戶數(shù)2億、推測直播收入2~6.6億元，這一數(shù)據(jù)并不理想。

2020年三季度，斗魚直播月活用戶數(shù)1.94億，打賞收入為23.48億元，虎牙直播月活用戶數(shù)1.73億，直播打賞收入為26.57億元。或與B站核心用戶群體有關(guān)，B站直播付費(fèi)意愿、付費(fèi)金額均低于行業(yè)水平。

80后也在玩B站，三年目標(biāo)4億月活

不止是增值服務(wù)與游戲收入的排位互換，本季度電商業(yè)務(wù)收入也首次超越了廣告收入。2020年Q4，電商及其他業(yè)務(wù)收入7.4億元，廣告收入7.2億元。

在財報電話會上，嗶哩嗶哩副董事長兼首席運(yùn)營官李旎表示，今年的廣告加載率仍將保持在5%，“B站的廣告業(yè)務(wù)基礎(chǔ)仍有很大增長潛力，目前還是以打基礎(chǔ)為主。”四季度前五大廣告主行業(yè)為游戲、食品飲料、電商、護(hù)膚美妝和3C產(chǎn)品。

此外，李旎還表示，2019年B站的品牌認(rèn)知率只有31%，今年1月已提升到68%，年內(nèi)將爭取提升至90%。

陳睿在電話會上透露，數(shù)據(jù)顯示，B站86%的用戶在35歲以下，年輕用戶的年齡范圍愈發(fā)廣泛，從之前的95后、00后，已經(jīng)拓展到85后、甚至是80后。

陳睿也在電話會上對B站提出了未來三年的用戶增長目標(biāo)，即2023年B站月活躍用戶數(shù)突破4億。

財報顯示，B站2020年全年總營收120億元，同比增長77%，四季度營收38.4億人民幣，同比增長91%，Q4月均付費(fèi)用戶1790萬，同比增長103%，用戶整體付費(fèi)率已從去年同期的6.8％提高至本季度的8.9％。

此前，市場預(yù)期四季度營收36.7億，表現(xiàn)好于預(yù)期；調(diào)整后EPS虧損1.88元人民幣，稍好于虧損2.07元的預(yù)期。

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關(guān)鍵詞： 創(chuàng)收 增值服務(wù) 到底 什么