來源 | 彭博新聞

編譯 | 經濟學家圈 小小盒

曾經，螞蟻金服的員工離分享百億美金的巨額財富只差幾天。

但是現在，馬云的螞蟻集團員工們被困在難以持有的股份中，這些股份的價值難以估量，甚至連公司本身也在努力確定合理的價格。據熟悉此事的螞蟻高管稱，面向在職及離職員工的一項股票回購計劃已經被擱置，部分原因是該公司的估值方式存在不確定性。

此舉凸顯了螞蟻面臨的兩種挑戰：這個fintech巨頭的未來仍然籠罩在懷疑中；且員工的士氣日益受到威脅。這些要求匿名的高管們表示，準備在4月份收到獎金后從螞蟻金服離職。

彭博分析師弗朗西斯·陳表示在IPO被停止以來，已經三度下調了對螞蟻的估值。他現在認為該公司的凈資產不到1,080億美元，比螞蟻11月份的上市計劃所暗示的水平低約60％。

與此同時，幾家與馬云的企業競爭人才的中國科技巨頭近幾個月來股價飆升，為擁有相關股權的員工帶來了可觀的收益。競爭對手QQ音樂過去四個月在香港交易中上漲了約16％，而電子商務巨頭美團上漲了25％。自2月份上市以來，快手股價已上漲173％。

知情人士說，在計劃IPO前加入螞蟻的一些員工已經辭職，而沒有寄希望于重新上市。一位知情人士說，其他人則在購買汽車或支付房款后強調個人財務狀況時預期IPO將是成功的。

如果螞蟻金服在去年11月上市，員工持股將受到三年禁售期的限制，但許多人曾預計該股的價值將在IPO后繼續攀升?，F在，這種觀點遠沒有那么普遍。

而螞蟻拒絕置評。

螞蟻高管表示，該公司最初在去年7月中止了員工回購計劃，為首次公開募股做準備。一位高管表示，它已就該計劃進行了最近的討論，但未能就恢復該計劃制定解決方案。

螞蟻金服16,000多名員工中的許多人都被授予了限制性股票期權，稱為股份經濟權利（SER）【一種虛擬股權】，每個股票代表5.53股。

這些獎勵在某些雇員的總薪酬中占很大一部分，通常要遵守為期四年的歸屬時間表，第一周年時免收鎖定費的25％，此后每年25％。

知情人士說，在螞蟻的回購計劃暫停之前，離職員工將以與公司最近一輪融資相符的估值將股票賣回公司，而現有員工則可以參加定期回購。螞蟻金服在2018年的融資中估值為1500億美元。

根據螞蟻披露的最新數據，截至6月底，優秀的SER總數為1.14億。如果按照該公司11月份計劃的IPO價格進行估值，那么它們的總價值將達到430億元人民幣（合67億美元）。

一位知情人士在二月初表示，螞蟻仍在探索恢復其IPO的可能性。但是，目前尚不清楚當局批準上市需要多長時間。無論如何，當最終允許他們兌現時，員工很可能希望大幅減少派息。

這將使螞蟻保留人才變得更加困難，盡管原因與去年招股書中預想的相反。

“我們有很多員工，包括許多管理人員，他們在公司的經濟利益可以為他們帶來大量的個人財富，”螞蟻在預計上市的前夕說道。“如果我們無法激勵或留住這些員工，我們的業務可能會受到嚴重破壞，我們的前景可能會受到影響?！?/strong>