車東西（公眾號：chedongxi）
作者|六毛 James
編輯|曉寒
車東西3月2日消息，今日清晨，蔚來汽車發布了2020年第四季度及全年未經審計財務報告。
去年，蔚來的汽車交付量同比增長112.6%，超過4.37萬臺。公司總營收約162.57億元，同比增長107%。其中，來自汽車銷售的收入為151.82億元，同比增長106%。
值得注意的是，2020年，蔚來的毛利潤為18.73億元。而伴隨毛利潤改善，2020年蔚來的公司毛利率提升至11.5%，汽車業務毛利率提升至12.7%。
凈利潤方面，2020年蔚來凈虧損收窄至53.04億元。
蔚來2020年財報發布后，盤后股價一度下跌至每股46.4美元（約合230元人民幣），相比于收盤價跌幅超過6%。
▲蔚來股價走勢圖
一、年交付汽車超4.37萬臺 同比增長112.6%
2020年，蔚來交付汽車超過4.37萬臺，2019年交付汽車約2.05萬臺，同比增長112.6%。
雖然2020年國內車市受新冠肺炎疫情影響，擁有一個地獄級難度的開局，但是從季度交付情況看，蔚來僅在今年一季度交付量同比略有下滑。另外的三個季度交付量相比于去年同期，增幅均達到了100%以上。
▲2019年至2020年季度交付量
2019年第一至第四季度，蔚來的交付量分別是3989臺、3553臺、4799臺、8224臺。2020年第一至第四季度，交付量分別是3838臺、10331臺、12206臺、17353臺。
季度交付量的同比變化分別是-3.7%、190%、154%、111%。
這一市場表現背后至少有三個因素，一是隨著EC6和新款ES8的交付，蔚來的產品陣容變得更加豐富。其二是售價相對較高的高端車型，本身具有相對更強的抗風險能力。最后，這也在一定程度上表明蔚來在汽車、品牌和售后等方面仍具備相當的市場競爭力，市場認可度較高。
二、全年營收超162億元 汽車業務毛利率轉正
2020年，蔚來總營收約162.57億元，相比于2019年的78.24億元，同比增長107%。其中，來自汽車銷售的收入為151.82億元，同比增長106%。
值得注意的是，2019年蔚來在毛利潤指標上的表現是虧損11.98億元，但這一情況在2020年得到了改善。2020年，蔚來的毛利潤為18.73億元。
▲關鍵財務數據
伴隨著毛利潤改善，蔚來的毛利率也得以轉正。財報顯示，2019年蔚來公司毛利率為-15.3%，2020年公司毛利率已提升至11.5%。2019年，汽車業務毛利率為-9.9%，今年則提升至12.7%。公司和汽車業務毛利率轉正意味著蔚來有望實現良性發展，而不是一造車就虧錢。
三、全年凈虧損收窄至53.04億元
2020年，蔚來凈虧損收窄至53.04億元。上年同期，蔚來凈虧112.95億元。
除營收增長外，對研發支出，銷售、行政和一般費用的控制，也是蔚來虧損減小的主要原因。2020年，蔚來的研發支出為24.87億元，去年同期為44.28億元。銷售、行政和一般支出為39.32億元，去年同期為54.51億元。
除此之外，截至2020年12月31日，蔚來手中的現金及現金等價物為384.2億元。現金儲備（現金及現金等價物、限制性貨幣現金、短期投資）共計425億元。
如前所述，蔚來在2020年實現毛利潤和毛利率轉正，表明沒有以低于成本的價格賣車，不再是賣一臺虧一臺了。但另一方面，全年凈虧損50多億元，表明蔚來2020年仍然在大量燒錢。面對去年一年就燒掉50多億，蔚來現在手里的錢還能用8年，未來呢？
四、截至今年2月 蔚來共交付汽車約8.84萬臺
蔚來在財報中對公司最近的發展做了總結。
2021年，蔚來在1月和2月份分別交付了汽車7225臺和5578臺，同比增長352%和689%。在2021年2月交付的汽車中，又具體包括1327臺ES8，2216臺ES6，2035臺EC6。
整體看，截至2021年2月28日，蔚來ES8、ES6、EC6三款車型的累計交付量已達到約8.84萬臺。
另外，蔚來還在今年2月，通過購買某些投資者的股權、認購新增加的注冊資本，對蔚來中國增資。蔚來現在共持有蔚來中國90.36%的股權，換句話說，蔚來是蔚來中國的絕對控股方。
五、期望一季度交付、收入環比增10%以上
展望未來，蔚來汽車希望在今年一季度實現車輛交付20000～20500臺，總營收在73.823億元至75.572億元之間，無論是車輛交付量還是收入，環比都有10%以上的增加，同比增加幅度則超過400%。
其中，車輛交付量相比去年同期增加421%～434%，環比上一季度增加15%～18%；總收入相比去年同期增加438.1%～450.8%，環比上一季度增加11.2%～13.8%。
六、理想汽車毛利更高 但蔚來賣得更好
總結來看，蔚來在去年全年取得毛利率轉正、營收大幅增加的成果，雖然凈虧損仍達到53億，但已經基本扭轉了2019年的局面。
2020年，理想、小鵬兩家造車新勢力先后赴美上市，對比剛剛發布全年財報的理想汽車，蔚來表現如何呢？
理想汽車全年總營收達到約14.5億美元（約合93億元人民幣），毛利率為16.4%。相比蔚來的162.57億元，理想汽車總營收仍然較少，但理想的毛利率相比蔚來高出4.9%，簡單來說就是理想更賺錢。
凈利潤方面，理想汽車去年凈虧損2324萬美元（約合1.49億元人民幣），而蔚來凈虧53.04億元，凈虧相當于理想的35.6倍。
▲蔚來財報關鍵數據
根據財報，蔚來在2020年的主要支出項目包括銷售成本（143.84億元），研發支出（24.87億元），銷售、行政及一般開支（39.32億元），其他運營造成的虧損共計6102萬元。相比之下，理想汽車的主要支出項目有銷售成本（79.07億元），研發支出（10.99億元），銷售、行政及一般開支（11.18億元）。
除此之外，蔚來在利息方面的支出也超過了理想汽車。2020年，蔚來的利息收入為1.66億元，利息支出是4.26億元，虧損2.6億元。理想汽車的利息和投資收入則是2.54億元，超過利息支出6691萬元。
整體上看，蔚來和理想汽車在毛利潤上相差并沒有那么大，前者為18.73億元，后者為15.49億元。兩者凈利潤相比差距懸殊，部分原因是蔚來在研發支出，銷售、行政及一般開支等項目上比理想汽車花費了更多。
最后，在交付方面，理想汽車2020年全年交付3.26萬臺汽車，蔚來全年交付4.37萬輛，相比理想多出1.11萬輛。
結語：毛利轉正 就是成功第一步
2020年，在新冠肺炎疫情的沖擊之下，汽車行業受到了不小影響。但去年下半年，人們對電動汽車、智能汽車的接受程度越來越高，讓國內造車新勢力們的銷量節節攀升。
去年全年，蔚來毛利轉正，是一大進步，也是蔚來走向成功的第一步。
在2021年，隨著電動汽車的快速普及，電動化的出行模式逐漸被人們接受，加上蔚來不在局限于制造SUV，相信蔚來能夠贏得更多用戶的喜愛。
