深響原創(chuàng) · 作者｜婷婷
游戲直播江湖似乎在近半年時間里都相對低調(diào)。自半年多前虎牙斗魚披露合并意向后，相關(guān)事宜還未有進(jìn)一步的進(jìn)展，游戲直播行業(yè)仍處于霧里看花的階段。
因此，虎牙與斗魚二者披露的2020年Q4及全年財報，成為市場了解游戲直播行業(yè)發(fā)展近況、窺測合并后未來格局的難得窗口。
今日下午，虎牙交出了去年成績單，整體來看業(yè)務(wù)、財務(wù)都實現(xiàn)了穩(wěn)定的增長：
2020年第四季度，虎牙總收入為29.90億元，較2019年同期增長21.2%；2020年全年總收入為109.14億元，較2019年增長30.3%；
2020年第四季度，歸屬于虎牙股東的凈利潤（Non-GAAP）為3.06億元，同比增長26.5%，連續(xù)十三個季度實現(xiàn)盈利；
第四季度虎牙直播MAU（月均活躍用戶數(shù)）和移動端MAU分別為1.785億和7950萬，同比增幅分別達(dá)18.8%和29.1%。
虎牙穩(wěn)健的增長態(tài)勢，一定程度上解答了市場對游戲直播行業(yè)整合關(guān)鍵期的諸多疑慮。近年來，無論是面對短視頻對直播的沖擊，還是整合期帶來的不確定性，虎牙幾乎都穩(wěn)住了業(yè)績的增長曲線。
在不確定的環(huán)境中保持增長的確定性，這是虎牙歷次財報中體現(xiàn)的最難能可貴之處。
穩(wěn)定基本盤
在基本盤穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，虎牙此次財報中還給市場帶來了一些小驚喜。
先看業(yè)績層面，虎牙的用戶規(guī)模繼續(xù)保持了增長，第四季度虎牙直播MAU同比增長18.8%，達(dá)到1.785億。亮點之處在于，其中移動端MAU達(dá)到了7950萬，同比增長率為29.1%。
相比之下，移動端數(shù)據(jù)是業(yè)內(nèi)和資本更為關(guān)注的指標(biāo)，在用戶內(nèi)容消費習(xí)慣從大屏向小屏轉(zhuǎn)移的大趨勢下，移動端數(shù)據(jù)更能說明平臺在未來的持續(xù)競爭力。而在近一年時間里，虎牙移動端MAU的增長速度更高于整體MAU增長速度，這說明移動端一定程度上成為虎牙更關(guān)鍵的增長引擎。
用戶黏性強(qiáng)、用戶付費能力強(qiáng)，是虎牙一直以來的優(yōu)勢。從此次財報中能夠體現(xiàn)的是，這一優(yōu)勢被虎牙繼續(xù)擴(kuò)大——2020年第四季度，虎牙直播付費用戶數(shù)為600萬，相比起2019年同期的510萬增長17.6%；虎牙來自于直播的收入為28.15億元（4.31億美元），相比2019年同期的23.46億元增長20.0%。
得益于業(yè)務(wù)層面的優(yōu)秀表現(xiàn)，用戶規(guī)模與ARPPU值的擴(kuò)大，共同推動了虎牙營收的增長。
2020年第四季度虎牙總收入為29.90億元，相比2019年同期的24.68億元增長21.2%。全年來看，虎牙2020年全年的總收入為109.14億元，相比2019年增長30.3%，展現(xiàn)了疫情之下抗風(fēng)險、抓機(jī)遇的能力。
虎牙營收主要由直播收入、廣告和其他收入組成。其中，2020年第四季度，虎牙來自于直播的收入為28.15億元，相比2019年同期增長20.0%。
值得注意的是，四季度虎牙直播收入增速高于其付費用戶的增速，這說明公司收入的增長不僅是得益于增量用戶，還來源于對存量用戶的深度運營。
此外，第四季度虎牙來自廣告和其他業(yè)務(wù)的收入為1.76億元（2690萬美元），較2019年同期的1.21億元增長44.6%，該增長主要來自于廣告商的數(shù)量增長與多樣化，受益于虎牙品牌在中國互聯(lián)網(wǎng)廣告市場獲得的進(jìn)一步認(rèn)可。
再來看市場最為關(guān)心的盈利能力方面：
2020第四季度，虎牙實現(xiàn)毛利潤為5.98億元，同比增長28.1%，毛利率由18.9%增長至20.0%；
2020第四季度，歸屬于虎牙股東的凈利潤（Non-GAAP）達(dá)到3.06億元，同比增長26.5%；
2020全年，歸屬于虎牙股東的凈利潤（Non-GAAP）為12.62億元，同比增長68.2%。
穩(wěn)定的增長依舊是虎牙在盈利維度上的關(guān)鍵詞，算上2020第四季度，虎牙已經(jīng)連續(xù)十三個季度實現(xiàn)盈利。與此同時，還能觀察到虎牙在毛利率、凈利率維度上的上升趨勢，這意味著虎牙在實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的同時，其盈利能力還在不斷得到強(qiáng)化。
總的來看，這是一份基本盤穩(wěn)定而又暗藏驚喜的財報。用戶、營收、利潤規(guī)模穩(wěn)健上升，同時在移動端MAU、ARPPU值等細(xì)化維度上，展現(xiàn)出了較為強(qiáng)勁的增長勢頭。
而這些數(shù)據(jù)，是評估虎牙未來潛力、觀察行業(yè)未來趨勢的重要指標(biāo)。在這一點上，虎牙展現(xiàn)出了可期待的潛力。
同樣在今日傍晚，斗魚也披露了2020年Q4及全年財報，為市場觀察游戲直播行業(yè)的趨勢提供了另一個維度。
根據(jù)財報，斗魚第四季度月均MAU為1.74億，付費用戶規(guī)模為760萬，第四季度實現(xiàn)營收22.7億元，同比增長10.0%，Non-GAAP下第四季度調(diào)整后的凈虧損為1.77億元。2020全年，斗魚總營收為96億元，Non-GAAP下全年錄得凈利潤5.4億元，同比增長56.3%，凈利率為5.6%。
透視想象力
隨著B站、抖音、快手的入局，游戲直播市場的格局愈發(fā)多元化。因此，雖然靴子遲遲還未落下，但業(yè)內(nèi)對虎牙與斗魚的合并普遍持有較為樂觀的預(yù)估。
屆時，游戲直播行業(yè)將進(jìn)入全新階段。
新的階段也對應(yīng)著新的玩法，雙雄合并之后，能夠大大減緩?fù)|(zhì)化競爭中產(chǎn)生的行業(yè)內(nèi)耗，而將注意力投入到增量的挖掘之中。也就是說，對新趨勢進(jìn)行捕捉與布局，將目光從賽道內(nèi)的競爭轉(zhuǎn)向整個行業(yè)天花板的抬升，將成為下一階段玩家們必須承擔(dān)起的責(zé)任，也是各自長期競爭力的有力體現(xiàn)。
過往即序章，虎牙等頭部玩家已經(jīng)提前打響了游戲直播行業(yè)新的增量爭奪之戰(zhàn)。
當(dāng)下，市場中最誘人的增量來自于，全民電競時代為中國電競直播市場打開的空間。根據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的數(shù)據(jù)，中國電競市場規(guī)模保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，預(yù)計到2022年將增長至1843.3億元。
艾媒咨詢認(rèn)為，在電競行業(yè)快速發(fā)展的帶動下，中國電競直播平臺獲得發(fā)展紅利，中國電競直播市場規(guī)模在不斷擴(kuò)大，2020年達(dá)到221.5億元，預(yù)計到2022年將達(dá)405.9億元，中國電競直播平臺用戶規(guī)模保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，2022年將增長至達(dá)2.72億人。
目前，電競行業(yè)在國內(nèi)市場已經(jīng)有了較為完善的基礎(chǔ)建設(shè)，先布局者無疑將享受到更多電競直播的紅利。
以虎牙為例，其在電競直播這一垂直賽道中已經(jīng)有了較為深度的布局。目前，虎牙已簽約2020至2022三年韓國LCK賽事獨家中文轉(zhuǎn)播權(quán)，成為唯一一家擁有《英雄聯(lián)盟》四大賽區(qū)聯(lián)賽版權(quán)的直播平臺，且擁有LCK、LCS、LEC三大賽區(qū)獨家直播權(quán)。
而虎牙自辦賽事天命杯已經(jīng)連續(xù)舉辦至第8屆，這是2017年開始舉辦的虎牙直播自制電競賽事。在第八屆《虎牙天命杯》,首次迎來了8支國際戰(zhàn)隊參賽，此次國際化電競賽事的成功舉辦進(jìn)一步展示了虎牙組織高品質(zhì)電競賽事的能力。
電競直播中蘊(yùn)藏的機(jī)會已經(jīng)成為行業(yè)共識，虎牙在這一領(lǐng)域的深入布局也有目共睹。此外，近期游戲、直播等領(lǐng)域共同矚目的一系列新技術(shù)性趨勢，又打開了一扇新的增長之門。
兩周前，美國游戲平臺Roblox上市，首日大漲54%。其上市的火爆使得“元宇宙”這一新興概念成為市場焦點，同時也帶火了VR等與虛擬游戲、虛擬社交相關(guān)的技術(shù)。
在被視為投資圣經(jīng)的ARK Big Ideas報告2021版中，“牛市女皇”Cathie Wood帶領(lǐng)其團(tuán)隊提出了15個宏大而前景廣闊的投資主題，其中就包括“Virtual Worlds（虛擬世界）”。報告中指出，“虛擬世界”可細(xì)化為游戲、虛擬現(xiàn)實（VR）和增強(qiáng)現(xiàn)實（AR）3大領(lǐng)域，而AR/VR的市場規(guī)模或許將在2025年達(dá)到280億美元。
與游戲緊密相關(guān)的游戲直播行業(yè)，同樣也是VR、AR等技術(shù)的重要使用場景，甚至可能實現(xiàn)顛覆式的互動直播玩法。
在這一點上，虎牙也洞察到了相關(guān)趨勢。在2021年初虎牙舉辦的線上年會上，虎牙公司CEO董榮杰就提到：“直播的創(chuàng)新方向，是要去找尋彈幕之外更適合直播的交互方式，答案很可能是虎牙一直在堅持的虛擬主播、數(shù)字人。虎牙將努力把數(shù)字人、VR、AR、云游戲這些技術(shù)更好地應(yīng)用到直播互動中。”
董榮杰與數(shù)字人互動
事實上，針對新的技術(shù)趨勢，虎牙已經(jīng)有了提前布局。
早在去年召開的LiveTech大會上，虎牙就推出了小程序開放平臺，并出臺了一系列政策吸引開發(fā)者入駐，截止2020年第四季度末，該平臺已上線大約200個虎牙小程序工具，累計超過40萬主播在直播中使用。大多數(shù)小程序工具與游戲相關(guān)，它們可以通過為主播提供智能支持來更好地與用戶互動。
此外，在消費者與投資市場都十分關(guān)注的云游戲領(lǐng)域，虎牙也已取得一定突破。去年11月，虎牙旗下的云游戲平臺YOWA已正式上線。目前，YOWA 云平臺已實現(xiàn)跨終端玩游戲的云游戲核心能力，用戶可以通過 YOWA 用手機(jī)暢玩電腦游戲，用低配電腦也可以玩市面上最新最熱的 3A 大作。
在技術(shù)革命的趨勢之中，對時機(jī)的把握尤其重要，能率先找到方向、跟上腳步的玩家，才有在未來領(lǐng)先一大步的機(jī)會。
無論如何，全民電競的趨勢以及數(shù)字人、云游戲、VR、AR等技術(shù)風(fēng)口，都還將為游戲直播行業(yè)持續(xù)地輸入生機(jī)，行業(yè)內(nèi)的整合、外部巨頭的入局共建，意味著游戲直播行業(yè)將進(jìn)入一個更有秩序的建設(shè)期。
此次虎牙的財報，用穩(wěn)健的增長趨勢說明了游戲直播行業(yè)頭部玩家的穩(wěn)定實力。在不確定性中，虎牙依舊在用戶教育、企業(yè)經(jīng)營、未來布局等各方面積累下了優(yōu)勢，在行業(yè)進(jìn)入下一階段后，這些優(yōu)勢還將繼續(xù)支撐虎牙領(lǐng)跑、賦能游戲直播行業(yè)。
虎牙Q4財報是對自身實力的一次再驗證，更是為游戲直播行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展贏得市場信心。
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