3月26日，美團(tuán)對外發(fā)布了2020年四季度及全年財(cái)務(wù)業(yè)績報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，2020年四季度及全年美團(tuán)營收實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長，多項(xiàng)業(yè)務(wù)均在市場預(yù)期之內(nèi)。
我們先來看下財(cái)報(bào)的核心數(shù)據(jù)：
2020年美團(tuán)營收首破千億大關(guān)，同比增長17.7%至1147.95億元；四季度營收同比增長34.7%至379.18億元，超出市場預(yù)期。凈利潤方面，全年經(jīng)調(diào)整后凈利潤為31.2億元，同比下降33%；四季度凈虧損22.4億元，高于市場預(yù)估凈虧損16.72億元。
具體四季度各項(xiàng)業(yè)務(wù)的營收：
·外賣業(yè)務(wù)四季度營收達(dá)到215.38億元，同比增長37%。
·到店業(yè)務(wù)延續(xù)上一季度增長趨勢，營收同比增長12.2%到71.75億元。
·新業(yè)務(wù)營收增速超出上一季度增速達(dá)到51.9%，營收達(dá)到92.44億元。
但四季度凈利潤相較上季度卻由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損達(dá)22.4億元。那么，面對美團(tuán)本季度這份增收不增利的財(cái)報(bào)，我們又該關(guān)注哪些價(jià)值點(diǎn)？
Q4營收超預(yù)期 核心業(yè)務(wù)恢復(fù)良好
作為美團(tuán)的主力業(yè)務(wù)，本季度外賣業(yè)務(wù)依然取得了超市場預(yù)期的表現(xiàn)，從四季度訂單量增長上就不難看出。財(cái)報(bào)顯示，2020年四季度美團(tuán)訂單量達(dá)到3620萬筆，同比增長33%。
受益于美團(tuán)向用戶端持續(xù)輸出的補(bǔ)貼金額，刺激了訂單量的增長。有市場數(shù)據(jù)顯示，開通美團(tuán)外賣會員的用戶會比不開通會員的用戶，消費(fèi)訂單筆數(shù)多50%。
從大環(huán)境角度看，2020年受公共衛(wèi)生事件的影響外賣行業(yè)需求激增，四季度營收增長在一定程度上受益于行業(yè)效益的延續(xù)。
在供給端以及需求端的雙向效應(yīng)下，四季度客單價(jià)相比同期近一步提升。財(cái)報(bào)顯示，2020年四季度平均訂單金額同比增長7%。
在經(jīng)營利潤率上本季度有微量上升，2020四季度外賣業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤率達(dá)到4.1%，這主要是由于四季度騎手補(bǔ)貼有所減少導(dǎo)致。
仔細(xì)分析能夠發(fā)現(xiàn)屬于季節(jié)性浮動，在一二季度中騎手補(bǔ)貼均有增加使得經(jīng)營利潤率有所減少，但到三四季度卻略微上升。
但利潤率的上升并沒有阻止外賣業(yè)務(wù)變現(xiàn)率的下滑，2020年四季度美團(tuán)外賣變現(xiàn)率為13.8%，相比2019年同期下降0.2%，四季度的下滑也帶動整體變現(xiàn)率的下滑，2020年變現(xiàn)率下降至13.6%，關(guān)于變現(xiàn)率下降，美團(tuán)表示是由于用戶補(bǔ)貼比例上升所抵消的。
但細(xì)看卻不以為然，外賣業(yè)務(wù)恢復(fù)增長的背后，依然存在不少的投入。這也就可以解釋，四季度凈利虧損的部分原因，或許就在于變現(xiàn)率的下滑。
從行業(yè)角度來看，美團(tuán)外賣目前面臨最大的競爭對手就是阿里的餓了么，根據(jù)市場數(shù)據(jù)顯示， 2020年6月，餓了么用戶活躍人數(shù)達(dá)到5881.43萬人，僅落后美團(tuán)不到100萬用戶。
在用戶定位上，餓了么要優(yōu)于美團(tuán)，餓了么上市之初就定位于高端用戶外賣平臺，而美團(tuán)一開始的市場進(jìn)軍方向就是大眾用戶。隨著消費(fèi)水平的不斷提高，用戶也在逐漸轉(zhuǎn)向高端化，著也使得美團(tuán)的部分用戶轉(zhuǎn)向餓了么。
除了餓了么帶來的壓力，在持續(xù)發(fā)酵的“美團(tuán)事件”中，部分商家無照經(jīng)營以及餐飲質(zhì)量不合格，在一定程度生分散了美團(tuán)的客流量。
在近日市場監(jiān)管總局發(fā)布的消費(fèi)者投訴數(shù)據(jù)中，網(wǎng)上訂餐成為投訴熱點(diǎn)之一，美團(tuán)、餓了么成為投訴焦點(diǎn)，同時(shí)美團(tuán)還被評為“不建議下單”評級，可見美團(tuán)在市場用戶反響中表現(xiàn)較差。
總的來看，外賣業(yè)務(wù)超出與預(yù)期部分原因受益于自身機(jī)制優(yōu)化，但更多的是用戶基數(shù)帶來的營收增長，而市場競爭以及口碑問題則是美團(tuán)面臨的兩個(gè)較大難題。
新業(yè)務(wù)處投入期，凈利潤空間恐持續(xù)承壓
財(cái)報(bào)顯示，2020年四季度新業(yè)務(wù)板塊營收達(dá)到92.44億元，領(lǐng)先同季度的到店業(yè)務(wù)營收。回顧2020年四個(gè)季度能夠發(fā)現(xiàn)，從一季度開始新業(yè)務(wù)板塊營收占比就已經(jīng)超越到店業(yè)務(wù)，可以說新業(yè)務(wù)已經(jīng)成美團(tuán)新的第二增長曲線。
這離不開美團(tuán)在新業(yè)務(wù)上的投資，美團(tuán)在財(cái)報(bào)中提到會繼續(xù)加大對新業(yè)務(wù)的投資，特別是那些有長期增長潛力遠(yuǎn)景的領(lǐng)域。作為目前新業(yè)務(wù)板塊的兩大分支，社區(qū)團(tuán)購就重點(diǎn)投資對象之一。
截至2020年底，美團(tuán)優(yōu)選已經(jīng)在全國超300個(gè)地級以上城市以及1500+縣鎮(zhèn)地區(qū)布局，優(yōu)選業(yè)務(wù)件單量在12月底達(dá)到2100萬件，履約能力高效，平均丟單率僅為3%。
對于美團(tuán)大力布局社區(qū)電商而言，無疑是看中社區(qū)電商背后的電商化市場，通過美團(tuán)買菜、美團(tuán)優(yōu)選打通在下沉市場的布局，上升到B2C中心化電商。
此外，單一的社區(qū)電商或是電商購物并不能形成中心化電商，下沉市場的用戶基數(shù)恰好彌補(bǔ)這一點(diǎn)，通過買菜與電商的結(jié)合將下沉市場用戶固定在美團(tuán)社區(qū)團(tuán)購平臺上。
但由于美團(tuán)社區(qū)電商等業(yè)務(wù)目前處于業(yè)務(wù)拓展初期，前期依然需要投入大量的資源為新業(yè)務(wù)開拓市場空間，加之前期補(bǔ)貼和基礎(chǔ)設(shè)施搭建，短期內(nèi)虧損幅度仍然呈擴(kuò)大態(tài)勢，這也使得美團(tuán)經(jīng)營利潤短期內(nèi)仍將承壓。
2020年四季度新業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損近一步擴(kuò)大，同比增長361.54%達(dá)到60億元；新業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤率下滑了42.3%至64.9%。
對于美團(tuán)社區(qū)電商而言，下沉市場是一塊“肥肉”，對其他玩家亦是如此。多數(shù)玩家通過補(bǔ)貼戰(zhàn)以及價(jià)格戰(zhàn)的方式打開下沉市場，多多買菜最為瘋狂，首批補(bǔ)貼金額就接近10億元。美團(tuán)陷入與行業(yè)玩家角斗的旋渦中，都會近一步影響美團(tuán)新業(yè)務(wù)的短期經(jīng)營利潤。
從長期角度來看，隨著美團(tuán)在財(cái)報(bào)中提出近一步加大新業(yè)務(wù)的投資力度。能夠預(yù)測到的是，美團(tuán)的凈利潤可能會近一步受新到業(yè)務(wù)虧損的影響，而新業(yè)務(wù)虧損的減少或許就會是美團(tuán)扭虧為盈的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
從行業(yè)角度來看，美團(tuán)社區(qū)團(tuán)購處于十分尷尬的地位，早期布局的興盛優(yōu)選、十薈團(tuán)等頭部玩家都已經(jīng)擁有一定的用戶基數(shù)，而后來居上的拼多多、京東等都在通過更瘋狂的補(bǔ)貼金額爭奪市場，阿里更是通過多個(gè)排頭兵角逐社區(qū)團(tuán)購市場，美團(tuán)的壓力可想而知。
持續(xù)發(fā)力閃購業(yè)務(wù) 美團(tuán)如何講述細(xì)分賽道的新故事？
在財(cái)報(bào)中美團(tuán)提到，會大力布局美團(tuán)的買菜、閃購等新業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)發(fā)出前，美團(tuán)近期在閃購業(yè)務(wù)上的動作也是頻頻出現(xiàn)。
3月19日，美團(tuán)閃購商學(xué)院在京舉辦“美團(tuán)閃購生鮮數(shù)字零售峰會”，峰會上透露美團(tuán)閃購今年布局的重點(diǎn)之一就是火鍋食材賽道，這也不難看出美團(tuán)閃購在火鍋食材賽道上的野心。
據(jù)中國飯店協(xié)會相關(guān)調(diào)查報(bào)告顯示，我國火鍋市場總體規(guī)模可達(dá)萬億元，去年一年內(nèi)新增注冊的火鍋食材超市已超3400家。
可以說目前火鍋食材賽道正處在行業(yè)風(fēng)口期，大量的資本和創(chuàng)業(yè)者競相涌入，下一波行業(yè)紅利將持續(xù)爆發(fā)。
以鍋圈為例，從創(chuàng)立之初至今短短四年時(shí)間內(nèi)，線下門店已經(jīng)超過6000家，累計(jì)融資近30億元。鍋圈的走紅為市場玩家起到提振作用，作為行業(yè)“追風(fēng)者”的美團(tuán)，自然是不會放過這一
除此之外，布局火鍋食材賽道是美團(tuán)閃購業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)張?zhí)ぷ愕谋亟?jīng)點(diǎn)。在財(cái)報(bào)中，美團(tuán)指出，目前閃購已經(jīng)涉足鮮花、藥品等高潛力垂直品類。火鍋品類作為目前中國消費(fèi)品市場品類消費(fèi)排名第一的存在，布局也是必然所在。
據(jù)悉，火鍋食材賽道目前分為兩個(gè)板塊，線下主打火鍋食材便利店，線上以火鍋外賣為主。從目前的現(xiàn)狀來講，美團(tuán)可能會涉足兩個(gè)領(lǐng)域。
從線下火鍋食材板塊來講，火鍋食材行業(yè)作為從傳統(tǒng)火鍋脫離出來分支，分食原本屬于傳統(tǒng)火鍋的蛋糕。相比起傳統(tǒng)火鍋的到店方式，線下火鍋食材店消費(fèi)場景更豐富，能夠滿足消費(fèi)者更多應(yīng)用場景的實(shí)現(xiàn)，在家、辦公室還是出門野餐都能滿足。
而線下火鍋食材與社區(qū)團(tuán)購有著不盡相同的地方，同是從傳統(tǒng)領(lǐng)域獨(dú)立出來的分支，美團(tuán)在社區(qū)團(tuán)購上有著一定成功經(jīng)驗(yàn)，社區(qū)團(tuán)購經(jīng)驗(yàn)或能加之在建立線下火鍋食材店上面。
在線上板塊也是具有一定優(yōu)勢，作為作中國最大外賣配送平臺，美團(tuán)有著充足商家資源，以及配送渠道優(yōu)勢。相比起鍋圈食匯、盒馬火鍋的配送速度，閃購半小時(shí)到達(dá)會在一定程度上助推美團(tuán)布局線上火鍋外賣的優(yōu)勢。
雖然行業(yè)紅利以及自身存在的優(yōu)勢，都在一定程度上助推閃購布局火鍋食材賽道。但市場上將火鍋食材賽道比作下一個(gè)“社區(qū)團(tuán)購”，可以看出背后行業(yè)競爭的激烈，以及可能面臨價(jià)格戰(zhàn)跟補(bǔ)貼戰(zhàn)方式搶占市場。
在目前的火鍋食材賽道中，鍋圈食匯已經(jīng)通過“線上+線下”方式搶占了較高的市場份額，而王老吉、蒙牛等都在向這一賽道布局，甚至連做短視頻的字節(jié)也搞起火鍋。作為美團(tuán)的“老對頭”餓了么自然也不會放過，聯(lián)合盒馬鮮生上線發(fā)售火鍋外賣，同時(shí)盒馬鮮生也支持線下火鍋食材售賣。
能夠看出的是，閃購?fù)ㄟ^“線上+線下”的方式發(fā)力火鍋食材賽道，或許能夠打開一定的市場，但打造下一個(gè)“鍋圈食匯”還是存在不小的差距。
總的來講，美團(tuán)的這份財(cái)報(bào)還是有值得肯定的地方，不管外賣的穩(wěn)健增長，還是新業(yè)務(wù)的頻頻出線都值得資本市場鼓勵，但發(fā)力電商業(yè)務(wù)所導(dǎo)致的凈利虧損，仍是美團(tuán)需要解決的問題。美團(tuán)在新業(yè)務(wù)的發(fā)力能否成功，還有待考量，港股研究社也將持續(xù)跟蹤。
文章來源：港股研究社，轉(zhuǎn)載請注明版權(quán)。
