在東南亞互聯網市場，Go-Jek和Grab是兩大貼身肉搏的巨頭，雙方各自都已經涉足網約車、外賣、互聯網金融等諸多業務。過去兩家公司曾經傳出要合并的消息，但是沒有結果。據媒體9月13日最新消息，Go-Jek和Grab最近按照股東的要求已經重新恢復了合并公司的談判，一個重要原因是股東之一的日本軟銀集團孫正義態度發生180度轉彎，支持合并交易。

據報道，這一次合并談判重新開始的大背景，是在新冠疫情大流行的沖擊之下，這兩大移動互聯網巨頭出現虧損，正在持續燒掉現金，尤其是在兩家公司競爭最激烈的大市場印度尼西亞。上周，由于新冠疫情蔓延，印度尼西亞首都雅加達宣布了整座城市范圍內的封鎖令，也影響到了兩家公司。

這兩家公司都已經成為“超級APP”運營商，從最初的網約車業務逐步多元化，在更多的領域展開相互競爭。兩家公司都屬于尚未上市的科技獨角獸企業，而在線下交易股票的非正式市場，兩家公司的股價和市值最近出現了大幅下跌。

根據線下證券市場經紀商的數據，總部位于新加坡的Grab公司在2019年最后一輪融資時的估值為140億美元，目前的股票交易價格已經導致估值下跌了四分之一。總部位于雅加達的Gojek去年估值接近100億美元，但是該公司股票最近一直在大幅折價出售，尤其是希望退出的早期股東們。

有助盈利

Grab、軟銀集團和Gojek拒絕就可能的合并談判置評。

這場全球性流行病造成的壓力以及對全球網約車業務模式的擔憂，給這些公司帶來了達成合并交易的壓力。

Uber發明的網約車商業模式最初被寄予厚望，運營者認為可以通過車輛重復利用提高城市交通出行的效率，同時帶來盈利商機。然而時至今日，大量的網約車公司仍然沒有盈利，這影響到了他們的估值。目前，已經上市的Uber和美國主要對手Lyft的股價遠遠低于發行價，而中國最大網約車公司滴滴出行的大量股份在線下市場上以相當大的折扣轉讓。

美國數據和研究機構PitchBook的分析師阿薩德·侯賽因(Asad Hussain)表示，所有這些因素都使得網約車公司整合變得更有可能。他說，兩家公司若能夠合并，則“可能會大大加快Grab和Gojek走向盈利的速度”。

專注東南亞市場的咨詢公司Redseer的合伙人羅山·拉杰(Roshan Raj)表示，在今年的新冠疫情之前，Go-Jek和Grab兩家公司一直在朝著更多創收的方向努力，比如提高向網約車司機收取的傭金，或是減少對消費者的補貼。

“新冠疫情嚴重破壞這些變化趨勢。網約車市場的復興可能還需要一段時間，”他補充道。

孫氏態度

六個月前，Go-Jek和Gojek之間的合并談判受到了Grab最大股東日本軟銀集團及其愿景基金的反對。接近這位日本億萬富翁的消息人士表示，孫正義當時認為，網約車將是一個壟斷行業，持有現金最多的公司最終將主導任何市場。

Gojek的投資者包括中國互聯網巨頭騰訊公司和美團點評，以及最近入股的美國Facebook和PayPal，該公司已證明業務具有更強彈性，尤其是在印度尼西亞。

接近孫正義的消息人士稱，孫正義現在是合并交易的最大支持者之一，巨大的協同效應和成本削減可能有助于兩家公司的估值立即上升。

交易關鍵

印度尼西亞是東南亞人口數量最多的國家，也是Grab和Go-Jek的最大市場，該國可能成為合并交易是否成功的關鍵點。

Gojek在印度尼西亞擁有更多支持者，其創始人Nadiem Makarim是政府部長，這意味著該公司可能在任何交易中擁有更多的話語權，“Gojek是本土團隊，印度尼西亞政府支持本地人，”該公司的一名投資者表示。

據報道，兩家公司的合并談判也遇到了一些Grab高管的抵制，他們擔心一些長期股東準備從虧損的公司退出，這將會導致Grab管理層無法在合并后新公司占到上風。

鑒于新冠疫情導致的糟糕經濟，政府監管機構也會密切關注任何可能對就業造成巨大影響的收購兼并交易。不過一些投資人也表示，東南亞的反壟斷官員不像過去那樣關注合并交易引發的市場競爭問題。

惠譽解決方案公司的科技分析師肯尼·列(Kenny Liew)表示:“在許多經濟體陷入困境的時候，鑒于就業崗位可能會減少，公司合并不太可能獲得監管機構的支持。”

軟銀風格

需要指出的是，在軟銀集團和孫正義過去的操盤習慣中，他們往往支持同時持股的競爭對手進行合并，從而通過做大規模獲取更多的競爭優勢，有時候，這樣的交易甚至引發了壟斷市場的質疑。

在東南亞，軟銀持股的Uber公司已經退出了網約車市場，當地業務轉讓給軟銀同時擔任股東的Grab，Uber獲得對方的少量股權。

在印度，軟銀集團曾經準備讓同時持股的Uber印度業務和網約車對手Ola進行合并，但是由于雙方管理層的強烈反對，合并交易無法往下推進。

軟銀集團還曾經千方百計推動所持股的印度電商網站Snapdeal(曾在印度排名第三)和行業領頭Flipkart合并，但是計劃最終流產，美國沃爾瑪集團后來收購了Flipkart，而Snapdeal如今已經被邊緣化。

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