資本市場瞬息萬變。從全民瘋搶到銷售遇冷，券商FOF在極短時間內經歷了冰火兩重天的極致體驗。中信證券、國泰君安等聯合明星私募發行FOF的銷售盛況似乎猶在眼前，如今，券商FOF正遭遇難發行的尷尬境遇。
“盡管有些券商還在繼續發FOF，但是熱度明顯降低。現在已經很難賣了，即便是大券商，銷售也并不容易。”近日，上海一家券商FOF負責人向記者表示。一家大型券商資管人士也坦言，5月份券商FOF的銷售火熱已難再現，銷售難度大大增加了。
鉅陣資本投資副總監鐘恒認為，市場行情不理想，導致投資者對市場信息不足，募集難度會明顯加大。而業績不佳又是影響FOF發行的一大主要原因。數據顯示，上半年的明星私募FOF產品業績并不出眾。
“一方面市場持續下跌導致業績不佳，另一方面FOF這個概念在上半年被過度消費了。這些因素都導致了券商FOF的發行遇冷。”上述券商資管人士向記者表示。
券商FOF發行急劇減少
數月前，券商資管發行的明星私募FOF遭到市場爭搶。但轉眼間，券商FOF的發行從火熱開始跌入冰窟。“券商還在繼續發FOF，但銷售難度大大增加。”曹昱晟告訴記者。
Wind數據顯示，8月份以來僅有國聯證券一家券商成立了FOF產品。6月份與7月份成立產品的數量也僅分別為3只。與此前相比，目標規模也大幅縮水。這意味著，6月份以來，券商資管僅成立了7只FOF產品。
而這樣的數據與此前相比，呈現出明顯的冰火兩重天。5月份，券商FOF的產品數量是37只。國信證券、國泰君安資管發行的FOF系列產品受到市場追捧。3月份的發行數量是29只。3月份，中信證券與多家明星私募合作推出FOF產品中信證券信享盛世系列產品，在明星私募加持之下，產品大賣。
但這種盛世之下早已隱藏著風險。
“去年藍籌股一直表現不錯，但其實在今年1月末藍籌就開始回調。不過私募披露凈值具有滯后性，所以即便2月份市場開始調整，但投資者看到的業績仍然停留在1月份，業績看起來依然很漂亮。”民生資管投資組合部負責人告訴記者。
而產品最好的銷售時機就是業績最佳之時。因為這個時候客戶比較容易接受。但需要注意的是，過去的業績將來未必可以復制。而且產品好賣并不一定是容易投的時候。
實際上，目前FOF規模已經出現大幅縮水，例如去年底發行上百億的公募FOF如今規模縮水嚴重，今年以來新發的幾支券商系明星私募FOF也出現了不同程度下跌，眾多投資者選擇離場。在這種背景下，FOF的發行變得異常艱難。
“現在的市場是最困難的時候。即便對于大券商來說，現在發FOF也并非易事。對于中小券商來說更加困難，不僅僅是FOF業務難以開展，其實所有的業務都很艱難。”民生資管組合投資部負責人向記者表示。“但其實若在目前市場下可以成功發行對客戶還是比較有利的。”該負責人告訴記者。
券商FOF產品81%現虧損
實際上，造成FOF產品發行遇冷的重要原因就在于業績不佳。上半年全明星陣容、遭遇瘋搶的私募FOF均出現了不同程度的虧損。
中信證券信享盛世1號成立于3月12日，到8月24日，最新凈值已經跌至0.9120，跌幅8.80%。優于滬深300，但與同類平均水平相比則差距較大。同期同類平均漲幅7.06&。近三個月，信享盛世1號的跌幅是7.97%，同期同類平均為-3.43%。
國泰君安全明星FOF1號的最新凈值為0.9590，累計跌幅4.10%。近三個月的跌幅為4.20%。同期同類平均為-3.43%;國信復利領航1號8月24日凈值為0.9429，累計收益-5.71%。同期同類平均為8.33%。
“大型券商發行的FOF業績不理想，很大程度上是因為他們選擇的明星基金經理多為股票類型為主。業績表現不佳，一方面是券商挑選發行的時間不理想，另一方面是受股票市場環境影響。”鉅陣資本投資副總監鐘恒向記者分析稱。
值得投資者注意的是，股票類型的FOF基金一定會受股票市場的系統性風險影響，無論在同一策略里面有多分散，子基金過往的業績有多好也無法規避同一類資產的系統性風險。
根據Wind數據，在可統計的121只FOF產品中，今年以來實現正回報的僅有23只，占比19%。這意味著81%的券商FOF出現虧損。121只券商FOF的平均收益率是-4.51%。
