12日，傳媒板塊逆市爆發，唐德影視漲停，慈文傳媒上漲7.51%，此外，長江傳媒、奧飛娛樂等個股漲幅也較為明顯。年初至今，板塊持續調整，當前估值已處于2013年以來的歷史低位。
分析指出，傳媒行業是我國國民消費升級的重要受益方，整體成長性有一定的保障。同時，由于估值已處于底部，向下空間不大，市場表現實際上已處于弱勢復蘇階段，具備明顯的配置價值。
業績增速有所回暖
據券商研報統計數據顯示，2018年上半年傳媒板塊整體業績增速略有回暖，存量商譽仍處高位。上半年實現營業收入2478億元，同比增長15%;歸屬母公司股東的凈利潤為260億元，同比增長1%，凈利潤增速相較于2017年全年有所回升。2018年上半年傳媒板塊商譽/凈利潤的比為472%，相比于去年同期提升28pct。
目前已披露三季度業績預告的40家公司中業績預計增長的有25家，占比為62.5%。其中業績增速均值超過100%的有4家;7家公司業績增速均值在30%-100%之間;14家公司業績增幅在0%-30%之間。
另外，根據數據，8月票房同比下跌7%至68億元，6-8月的暑期檔錄得6%的增長至173.8億元，創歷史新高;截至8月份，全年票房錄得458億元，同比增長15.7%。基本符合市場預期。
廣發證券表示，展望9月票房情況，去年同期9月僅錄得31.5億票房，為去年全年最低點。相比去年，今年中秋假期在9月(去年在“十一”期間)，加上《碟中諜6》、《反貪風暴III》、《黃金兄弟》、《江湖兒女》等優質影片，預計同比將錄得不錯增長。院線公司中報業績受到二季度票房同比下跌影響表現偏弱，預計下半年或將有所回暖。
龍頭股具安全邊際
傳媒板塊經過持續調整，估值已處于歷史低位，另一方面，機構對板塊的配置意愿二季度略有下降。站在當前時點，對于傳媒板塊該如何配置?
廣發證券表示，當前傳媒(中信)行業市盈率(TTM)為23.6倍，部分子行業估值水平已經至4年來新低，如新聞出版市盈率13.5倍，影視制作市盈率15.9倍，游戲行業市盈率19.3倍。但行業整體分化明顯，市場情緒偏弱的情況下，或許需要關注高估值標的的回調，不過行業龍頭并無深度下跌基礎。中報顯示部分優質賽道的資產龍頭(如視頻網站、樓宇廣告、微信生態、圖片市場等)仍維持高增長，估值合理、增速較快、長邏輯比較順暢的優質公司反而將比純粹的低估值資產更有安全邊際。
渤海證券表示，行業整體業績表現一般，配置價值仍需觀察。首先文化傳媒行業整體的基本面情況表現一般，此外各個子板塊及個股的業績分化也較為明顯，因此需對板塊及個股后續經營情況有較為清晰的界定和判斷。
具體投資策略方面，一方面需要對行業及個股進行更為深入精準的研究和挖掘，精準把握行業發展趨勢與個股的成長優劣;另一方面在具體的配置策略上，整體上可以把握兩種較為穩健的投資邏輯：一是在國企改革的利好刺激下存在一定的運作空間，或業績存在中長期成長性的行業龍頭;二是在三季報尚未披露的背景下，業績確定性強或轉型較為積極、自身動力強、布局呈現一定亮點的優質龍頭公司。
