上周碳纖維板塊繼續領漲，鋰電材料板塊大幅回調。上周鋰電材料及光伏材料板塊估值(市盈率TTM)回落，其余板塊PE估值均有所回升
上周碳纖維板塊依舊領漲，周漲幅為5.16%，跑贏基準(滬深300)5.4個百分點;鋰電材料板塊大幅回調，周跌幅為4.5%，跑輸基準指數4.25個百分點。上周磁材、碳纖維、半導體材料及面板材料板塊估值水平(市盈率TTM)分別回升0.8x、0.9x、0.2x和0.9x，而鋰電材料和光伏材料板塊PE估值水平則分別回落1.9x和1x。上周PE估值位于長期歷史中位水平之上的仍為磁材和光伏材料板塊，分別為64.1%分位和66%分位。
鐠釹價格繼續下探，氧化鐠釹行業周平均毛利持續回落。重稀土鏑價跌幅趨緩、鋱價趨于平穩，釓鐵及鈥鐵合金價格持續大跌。鈷現貨價格下跌，硼鐵、金屬鎵和鈮鐵合金價格平穩。燒結釹鐵硼磁材毛坯價格繼續調整
鐠釹：上周鐠釹價格持續下行，全國氧化鐠釹均價至81.3萬元/噸，周環比下跌2.98%;鐠釹金屬均價至98.5萬元/噸，周環比下跌4.37%。上周氧化鐠釹產量1308噸，周環比持平，上游礦端和廢料增量有限，整體產量受限。終端磁材企業對上游原料訂單不足，金屬廠出貨不暢，因而氧化物采購放緩，但氧化鐠釹供應正常，導致工廠庫存增加。上周氧化鐠釹工廠庫存3535噸，周環比增加3.51%。上周氧化鐠釹行業平均毛利周環比減少1.08萬元/噸至1.95萬元/噸;金屬鐠釹行業平均毛利周環比降低0.46萬元/噸至-1.04萬元/噸。
重稀土：上周鏑價下跌趨緩，全國氧化鏑和鏑鐵均價分別略跌0.21%和0.43%至2345元/公斤和2340元/公斤。周初氧化鏑廠家報價較堅挺，但貿易商低價出貨試探，整體成交量較少，由于下游采購減弱，氧化鏑報價弱勢;下游磁材廠詢單補貨放緩，鏑鐵出貨不暢，價格弱勢下調。全國氧化鋱均價周環比略漲0.37%至13600元/公斤;金屬鋱均價為17440元/公斤，周環比持平。上周釓鐵合金國內均價下跌6.59%至41.1萬元/噸;國內鈥鐵合金均價環比下跌9.35%至111.5萬元/噸。
其他原料：上周LME鈷期貨價格下跌8.99%至50460美元/噸;長江有色鈷現貨價格周環比下跌5.82%。硼鐵(18%)、金屬鎵(99.99%)及鈮鐵合金(60-A)價格分別持平于28500元/噸、3225元/公斤和27.35萬元/噸。
燒結釹鐵硼：上周釹鐵硼價格繼續調整，毛坯燒結釹鐵硼N35和H35全國均價分別回落10元/公斤和11元/公斤，分別至264.5元/公斤和333.5元/公斤，周跌幅分別為3.78%和3.3%。
正極鈷原料價格續跌，硫酸鈷及硫酸鎳下跌，鋰源價格穩中有升，三元前驅體價格持續下跌，三元正極材料持續調整，磷酸鐵鋰正極保持平穩。電解液環節六氟磷酸鋰價格回升，DMC價格回調，各類電解液保持平穩。負極材料平穩，隔膜維持價穩量升，銅箔價格及加工費持續調整
正極材料：上周三元正極原料端電池級電解鈷下跌5.96%至33.9萬元/噸，硫酸鈷價格周環比下跌6.76%至6.9萬元/噸;硫酸鎳價格周環比下跌2.7%至3.6萬元/噸;硫酸錳價格持平于0.75萬元/噸。三元前驅體NCM111、NCM523及NCM622價格周環比分別下跌4.55%、4.58%和3.46%至11.55萬元/噸、11.45萬元/噸和12.55萬元/噸。電池級碳酸鋰周環比略升0.21%至46.9萬元/噸，氫氧化鋰持平于46.75萬元/噸。三元正極材料NCM523價格周環比下跌0.91%至32.75萬元/噸，NCM622價格周環比略跌0.54%至37.1萬元/噸。前驅體正磷酸鐵價格持平于2.43萬元/噸，磷酸鐵鋰正極價格持平于15.5萬元/噸。
電解液：上周六氟磷酸鋰價格上漲7%至26.75萬元/噸，DMC國內廠家出廠均價周環比回調5.71%至6600元/噸。磷酸鐵鋰、錳酸鋰和三元圓柱2.6AH電解液價格分別持平于6.25萬元/噸、5萬元/噸和7.25萬元/噸。
負極材料：上周國產中端人造石墨和天然石墨價格分別持平于5.3萬元/噸和5.1萬元/噸。
隔膜：上周國內隔膜價格平穩，各類隔膜價格周環比均持平。隔膜周產量23078萬平米，周環比增加3.28%;行業開工率77.23%，周環比增加2.45個百分點。鋰電池隔膜廠家庫存4165萬平米，周環比減少1.54%。國內動力電池廠商增產需求仍然強勁，除頭部電池廠商外，二線動力廠商近期上量顯著，帶動隔膜需求的提升。
電池級銅箔：上周銅箔價格維持偏弱運行。根據百川盈孚數據，上周8μm和6μm主流市場均價分別為8.84萬元/噸和9.99萬元/噸，周環比分別下跌1.12%和0.99%。8μm電池級銅箔加工費均價下降1000元/噸至24000-33000元/噸，6μm電池級銅箔加工費均價下降1000元/噸至35000-45000元/噸。下游鋰電池產能不斷擴大，新增以及擬投產產能快速爬坡，帶動銅箔市場需求，不過受限于銅基價的持續弱勢，以及后續銅箔產能的逐步釋放預期，下游仍以謹慎為主，對加工費采取壓價措施。
半導體材料下游DRAM價格下跌，閃存價格穩中有升
上周臺灣和費城半導體行業指數周環比分別回升3.51%和5.52%;DIX指數周環比下降2.55%。DRAM方面，下游DDR34Gb(1600MHz)價格下跌2.82%至2.172美元。NANDFlash64Gb價格略升0.4%至4.016美元，32Gb價格持平于2.159美元。
投資建議
繼續看好稀土永磁板塊，短期看上游稀土原料持續調整有利于減緩成本壓力，當前板塊估值仍處于合理區間，已公布中期業績預告的兩家頭部公司中報業績大幅增長，且Q2增速進一步加大，有望提振行業景氣度延續預期，支撐行業成長邏輯。中長期看需求端風電及新能源車等新興產業高景氣延續有望拉動稀土永磁材料需求快速增長，并為其提供長期需求發展空間，而節能領域及伺服電機領域需求邊際改善有望持續，并長期提供平穩需求支撐;供給端行業放量增長，頭部企業加快擴產步伐。維持中期策略觀點，看好下游需求快速增長前景下，頭部企業能夠在消化成本壓力、穩住盈利能力前提下行業放量增長的機會。另外，繼續看好光伏裝機長期增長前景下對碳碳基復合材料需求的拉動，以及新能源車高景氣以及長期發展空間對鋰電材料需求提升帶來機會。
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