截至8月16日，自動化設(shè)備行業(yè)今年年內(nèi)漲幅為-11.7%，跌幅持續(xù)收窄，跑輸機械設(shè)備行業(yè)3.5個百分點，跑贏滬深300指數(shù)3.4個百分點。估值方面，目前自動化設(shè)備行業(yè)PE(TTM)為42.1倍，位于2012年至今約38.9%分位數(shù);PB(LF)為4.9倍，位于2012年至今約48.3%分位數(shù)。自動化設(shè)備行業(yè)整體估值仍歷史中樞偏下位置。

機器人、工控設(shè)備、其他自動化設(shè)備估值較高，激光設(shè)備估值處于低位

估值方面，截至8月16日，機器人板塊市盈率PE(TTM)為64.0倍，位于2012年至今68.8%分位數(shù);市凈率PB(LF)約4.2倍，位于2012年至今49.6%分位數(shù)。工控設(shè)備板塊市盈率PE(TTM)為45.2倍，位于41.5%分位數(shù);市凈率PB(LF)約6.8倍，位于80.4%分位數(shù)。激光設(shè)備板塊市盈率PE(TTM)為24.2倍，位于16.5%分位數(shù);市凈率PB(LF)約3.0倍，位于12.9%分位數(shù)。其他自動化設(shè)備板塊市盈率PE(TTM)為101.0倍，位于2012年至今72.4%分位數(shù);市凈率PB(LF)約5.1倍，位于2012年至今54.1%分位數(shù)。

7月工業(yè)機器人產(chǎn)量再次轉(zhuǎn)負，制造業(yè)投資增速仍呈下降趨勢

2022年7月，我國工業(yè)機器人產(chǎn)量為3.82萬臺，同比下降8.8%，增速再次轉(zhuǎn)負;1-7月累計產(chǎn)量為23.80萬臺，同比減少11.5%，降幅持續(xù)擴大。2022年1-6月，我國制造業(yè)利潤總額同比下降10.4%，降幅略有收窄。其中，汽車制造業(yè)利潤總額下降25.5%，降幅大幅收窄;電子通信制造業(yè)利潤下降6.6%，增速持續(xù)下滑;電氣機械制造業(yè)利潤總額增長17.3%;增速持續(xù)上升。2022年1-7月，我國制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長9.9%，增速持續(xù)下滑。其中，汽車制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增長9.9%，增速小幅回升;電子通信制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增長18.6%，增速持續(xù)下降;電氣機械制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增長37.2%，增速小幅回升。

2022年7月，我國新增企業(yè)中長期貸款3459億元，同比下降29.9%;1-7月累計新增企業(yè)中長期貸款約6.57萬億元，同比下降7.7%，降幅再次擴大。

投資建議

從短期看，受國內(nèi)疫情反復(fù)和季節(jié)性因素等影響，7月工業(yè)機器人產(chǎn)量、制造業(yè)投資增速、新增企業(yè)中長期貸款等指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度回落，表明短期自動化設(shè)備下游需求仍有所承壓。不過，從中長期看，未來隨著我國制造業(yè)自動化水平的持續(xù)提高，自動化設(shè)備市場規(guī)模仍有望進一步擴大。此外，目前我國工業(yè)機器人、工控設(shè)備等行業(yè)國產(chǎn)化率仍較低，未來內(nèi)資市場份額提升空間巨大。因此，我們維持自動化設(shè)備行業(yè)“增持”評級。

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