中國市場的LPR(貸款市場報價利率)迎來雙降。22日，最新公布的1年期LPR較上月下降5個基點，5年期以上LPR較上月下降15個基點。今年內，5年期以上LPR已累計“降息”達35個基點，這一下降力度創下年度紀錄。

自中國央行2019年8月改革完善LPR形成機制以來，已整整三年時間。2019年，5年期以上LPR下調5個基點，2020年，下調15個基點，2021年，全年沒有任何變化，保持4.65%。

此次LPR調降將帶來哪些影響?

“5年期(以上)LPR降幅為15個基點，符合市場預期。”仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部主管龐溟認為，5年期以上LPR調降15個基點，有利于完成穩預期、穩主體、穩增長、保交樓、保民生、保穩定的重要任務，既可降低購房者按揭成本和月供，推動銀行進一步降低貸款利率，積極放貸滿足居民合理購房需求，又能促進開發商回款，助力確保房屋交付，樓市的筑底復蘇可期。

在中國銀行研究院研究員梁斯看來，LPR下調有助于更好滿足實體經濟資金需求，切實助力穩增長。一方面，有助于進一步引導金融機構下調中長期貸款利率，增加低成本資金對企業的吸引力，便于挖掘企業信貸資金需求，更好穩定企業生產及經營預期。另一方面，有助于更好支持剛性和改善性住房需求，滿足合理住房需要，降低居民還款壓力，促進房地產市場穩定發展。

為何非對稱“降息”?

值得注意的是，此次下調LPR為非對稱“降息”，1年期LPR和5年期以上LPR的降幅不同。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬稱，非對稱下調是為了兼顧穩地產和防套利行為。從調降幅度看，1年期LPR下調幅度較小，應主要源于當前市場短端利率整體已處于較低水平，若繼續引導1年期LPR下調，容易加劇企業的套利行為。

而5年期以上LPR繼5月以后，再度大幅下調15個基點，主要在于當前穩地產壓力較大，利率仍有調降空間，且中長期貸款需求更需提振，壓降長端LPR利率將有效降低居民和企業的融資成本，提升其加杠桿的意愿。

未來貨幣政策會怎么走?

浙商證券首席經濟學家李超表示，1年期和5年期以上LPR非對稱降息也是為了進一步優化信貸結構。此前央行官網發布結構性貨幣政策工具介紹，并披露再貸款、再貼現等各項結構性貨幣政策工具存量數據。“我們認為，從拉動經濟中長期增長動能的角度看，結構性貨幣政策也將繼續發力，加大重點領域精準支持。”

李超還表示，今年4月，央行指導利率自律機制建立存款利率市場化調整機制，參考10年期國債收益率和1年期LPR，合理調整存款利率水平。預計后續銀行存款利率也將大概率調降，一定程度上緩解銀行負債端壓力，存量存款的定價存在一定粘性和滯后性，對銀行壓力的緩解逐步釋放。

龐溟稱，考慮到貨幣政策的主要發力點是保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸平穩適度增長，重點在于推動寬貨幣向寬信用轉變，下一步在總量工具上可能采用資金成本更低、期限更長，調節銀行資金結構更為便捷的降準措施。

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