8月光伏板塊沖高回落，細(xì)分子行業(yè)呈調(diào)整態(tài)勢。截至2022年8月30日，本月光伏行業(yè)下跌2.99%，略跑輸滬深300指數(shù)，板塊成交環(huán)比持平。細(xì)分子行業(yè)大部分下跌，光伏背板、逆變器、光伏設(shè)備、光伏支架和硅料板塊取得正收益。個(gè)股走勢差異明顯。

光伏裝機(jī)和出口月度數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，凸顯旺盛市場需求。7月國內(nèi)新增光伏裝機(jī)容量6.85GW，同比增長39%;1-7月累計(jì)新增光伏裝機(jī)容量37.73GW，同比增長110%。我國太陽能電池出口量37592萬個(gè)，同比增長95.8%，出口金額315.73億元，同比增長128.4%。目前光伏組件價(jià)格較高，地面電站需求在一定程度上被抑制，組件廠與電站開發(fā)商博弈明顯。

硅料供應(yīng)繼續(xù)緊張，短期下游價(jià)格形成僵持。受四川限電、各地疫情等突發(fā)事件影響，硅業(yè)分會(huì)初步預(yù)計(jì)8月份國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量將比預(yù)期下調(diào)8%。本月硅料價(jià)格延續(xù)上漲走勢，單晶致密料和單晶復(fù)投料均價(jià)超30萬元/噸。光伏產(chǎn)品中游制造價(jià)格基本持平，成本推動(dòng)下游承壓。預(yù)計(jì)四季度或2023年硅料產(chǎn)能釋放，有望打開產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格向下空間。

光伏板塊上半年業(yè)績大幅增長。得益于全球光伏需求的高速增長，66家納入統(tǒng)計(jì)的光伏公司上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入5079.38億元，同比增長71.08%，歸屬于上市公司股東的凈利潤624.96億元，同比增長101.88%。板塊營業(yè)收入增速和歸母凈利潤增速均呈加速趨勢。其中，太陽能電池片、硅料、金剛線、光伏設(shè)備歸屬于上市公司股東的凈利潤增速排名靠前，而硅料利潤占據(jù)板塊利潤近五成。

投資建議：截至2022年8月30日，光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)PE(TTM)36.74倍，PB(LF)5.51倍。板塊PB估值處于歷史偏高位置。中報(bào)業(yè)績高增預(yù)期兌現(xiàn)，部分資金選擇離場?？紤]各環(huán)節(jié)未來擴(kuò)產(chǎn)情況，行業(yè)景氣差異和估值，預(yù)計(jì)板塊波動(dòng)加劇，不排除繼續(xù)調(diào)整可能。中長期建議投資者關(guān)注估值合理的一體化組件廠、光伏設(shè)備頭部企業(yè)。

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