用電需求有望加大。截至8月30日，中央氣象臺(tái)已連續(xù)41天發(fā)布高溫預(yù)警，其中8月12日至23日連續(xù)12天發(fā)布了最高級(jí)別的紅色預(yù)警。短期來看，較高的氣溫將增加空調(diào)等電器的使用頻率，從而提升電力需求。中期來看，6月以來，疫情相對(duì)可控，疫情緩解地區(qū)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，并且穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力，促消費(fèi)、促就業(yè)、推動(dòng)外貿(mào)、擴(kuò)大有效投資相關(guān)的政策舉措有望逐步落地。隨著疫情影響減弱以及穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力，工業(yè)生產(chǎn)有望繼續(xù)恢復(fù)，用電需求有望加大。

煤炭保供穩(wěn)價(jià)政策有望促進(jìn)行業(yè)燃料成本下降。我國高度重視煤炭保供，地方積極通過核增產(chǎn)能、擴(kuò)產(chǎn)等方式，推動(dòng)煤炭先進(jìn)產(chǎn)能釋放。2022年預(yù)計(jì)新增煤炭產(chǎn)能3億噸約占2021年煤炭產(chǎn)量(41.30億噸)的7%，煤炭供應(yīng)有望增加。同時(shí)，我國加快推進(jìn)煤炭中長期合同簽訂履行有關(guān)工作以及加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，有望促進(jìn)煤炭?jī)r(jià)格回歸理性，燃煤發(fā)電行業(yè)燃料成本或?qū)⑾陆怠?/p>

上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革，助力企業(yè)向下游傳導(dǎo)成本。近年來我國持續(xù)推進(jìn)上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革，市場(chǎng)化電力交易規(guī)模不斷擴(kuò)大。對(duì)于燃煤發(fā)電企業(yè)而言，動(dòng)力煤等原材料價(jià)格上漲帶來的成本上漲將通過更高的電價(jià)傳導(dǎo)到下游，成本壓力有望得到緩解。

投資建議：6月以來，疫情相對(duì)可控，疫情緩解地區(qū)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，并且穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力，促消費(fèi)、促就業(yè)、推動(dòng)外貿(mào)、擴(kuò)大有效投資相關(guān)的政策舉措有望逐步落地。隨著疫情影響減弱以及穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力，工業(yè)生產(chǎn)有望繼續(xù)恢復(fù)，用電需求有望加大。8月，四川、重慶等地經(jīng)歷高溫干旱極端天氣，對(duì)水力發(fā)電造成影響。并且，水電具有較為明顯的季節(jié)性特征，水電發(fā)電量通常在每年7月達(dá)到頂峰，其后各月份發(fā)電量逐步下降。因而接下來數(shù)月，我國水電發(fā)電量或?qū)⑾陆担⑶绎L(fēng)電、太陽能發(fā)電等新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模仍較小，暫時(shí)無法滿足較大的用電需求，因而火電需求有望提升。同時(shí)，我國大力推進(jìn)煤炭保供穩(wěn)價(jià)政策，一方面推動(dòng)煤炭先進(jìn)產(chǎn)能釋放，另一方面加快推進(jìn)煤炭中長期合同簽訂履行有關(guān)工作以及加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管。保供穩(wěn)價(jià)政策舉措有望促進(jìn)煤炭?jī)r(jià)格回歸理性，燃煤發(fā)電行業(yè)燃料成本或?qū)⑾陆怠Ａ硗猓暇W(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革、可再生能源欠補(bǔ)發(fā)放等行業(yè)變革有望促進(jìn)燃煤發(fā)電行業(yè)良性發(fā)展。建議關(guān)注煤電裝機(jī)占比較高且具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)華能國際(600011)、華電國際(600027)、大唐發(fā)電(601991)。

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