物流：據中報數據顯示，上半年快遞企業業績大幅增長。順豐實現營業收入1300.64億元，同比增長47.22%;凈利潤為25.12億元，同比增加230.61%;扣非后凈利潤21.48億元，同比增加550.20%;申通上半年實現營業收入149.60億元，同比增長35.78%;凈利潤1.89億元。圓通上半年營收250.66億元，同比增長28.58%;凈利潤17.74億元，同比增長174.72%;韻達上半年實現營收228.26億元，同比增長25.36%，凈利潤5.46億元，同比增長22.41%。我們認為下半年快遞行業格局持續改善，行業有望出現淡季不淡、旺季更旺的特征。數據顯示，7月份郵政全行業業務收入完成1134.2億元，同比增長13.3%;業務總量完成1207.4億元，同比增長10.9%。其中，全國快遞服務企業業務量完成96.5億件，同比增長8.0%;業務收入完成898.2億元，同比增長8.6%，增速符合預期。加之7月各大快遞公司業務量同比明顯上升，單票收入環比雖有所下降，但同比仍持續上升;且浙江、廣東產糧區價格亦逐步企穩，7月份行業呈現出淡季不淡的局面。公司方面，圓通上半年歸母凈利潤17.74億元，同比增長174.72%，單票毛利0.27元，同比大幅提升168.02%。在上半年新冠疫情及油價上漲等外部不利因素的沖擊下，公司快遞業務經營收入穩步增長，下半年行業旺季到來，公司業績有望持續釋放;順豐2022H1扣非歸母凈利21.5億元，同比增長550.2%。順豐持續聚焦核心物流戰略，調優產品結構、減少低毛利產品件量，隨著年底鄂州機場投產、嘉里物流加強融合，時效物流與國際業務有望迎來業績釋放，建議保持耐心底部布局。

航運港口：油運板塊方面，本周成品油BCTI指數有所回落，周環比下降8.80%。我們認為油運行業仍處于景氣向好階段，在能源供應偏緊，各國紛紛提早儲備能源的背景下，油運旺季有望提前到來。需求端方面：1、俄烏沖突持續導致的成品油輪運距拉長邏輯依然成立。2、原油商業庫存低位存在較強補庫需求。供給端：新船訂單處于歷史低位，行業未來供給增速將明顯放緩。油運景氣向上邏輯不變。集運板塊方面，上海出口集裝箱運價指數(SCFI)/中國出口集裝箱運價指數(CCFI)周環比分別-9.72%/-2.54%，歐美消費需求下行對集裝箱出口影響逐步顯現，我們預計三季度集運旺季景氣度或將持平。

航空機場：國內航線燃油附加費將于9月5日再次下調，成人旅客，800公里(含)以下航段，每名旅客收取60元;800公里以上航段，每名旅客收取120元，相較于之前均降低20元。8月以來全國多地疫情呈發散狀態，這對短期客流會產生一定影響，但中期復蘇的趨勢仍將持續。而此次燃油附加稅的下調有利于刺激乘機出行需求，加之隨著中秋以及國慶假期的到來，民航訂票量預計將迎來一波新的上漲趨勢，行業恢復速度有望持續提升。根據攜程發布的預測報告，中秋假期平臺訂單對比端午同期增長137%，其中機票訂單量增長近2倍。國際方面，上周美國交通部宣布取消26個中國航司承運的赴華航班，中美航班政策的收緊不會改變國際航班中長期的恢復趨勢。隨著國際航班熔斷政策的調整以及政策的持續優化，國際航班將進一步加速恢復。從航司來看，民營航司受益于運營端和成本端的雙重優勢，有望率先實現盈虧平衡;而寬體機占比較高的國航在國際線放開后的業績彈性確定性最高。

鐵路公路：高速公路、鐵路資產穩健性凸顯，低估值高股息品種值得配置。隨著疫情沖擊逐步收斂，保通保暢政策推行，公路貨運能力逐步釋放，而鐵路貨運隨著下游復工復產推進，且進入夏季用煤旺季，仍有進一步走高趨勢。

本周板塊表現

本周(2022.8.29-2022.9.2)，上證綜指、滬深300周漲幅分別為-1.54%、-2.04%，交通運輸指數為：-2.05%;交通運輸各個子板塊來看，港口-1.20%、公交-5.92%、航空運輸-2.37%、機場-2.60%、高速公路0.05%、航運-3.48%、鐵路運輸-0.49%、物流-1.31%。本周交通運輸全線下挫，其中公交和航運下跌幅度最大，僅有高速公路板塊微漲。

個股漲跌幅

本周交運個股漲幅前五：盛航股份(001205.SZ)13.67%、天順股份(002800.SZ)12.6%、建發股份(600153.SH)11.25%、海晨股份(300873.SZ)10.84%、嘉友國際(603871.SH)7.14%。

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