本周汽車板塊跑贏滬深300指數：本周A股中信汽車一級行業跑贏滬深300。二級行業細分板塊中，汽車零部件+3.9%、商用車+3.0%、摩托車及其他+1.8%、汽車銷售及服務+0.9%、乘用車+0.4%。

批發端新能源滲透率突破30%：1)根據乘聯會周度數據：8/22-8/31日國內乘用車日均零售銷量同比+26.6%至8.5萬輛，日均批發銷量同比+45.3%至10.8萬輛;2)根據交強險數據：8/29-9/4上險總量43.4萬輛，日均6.2萬輛;3)根據乘聯會月度數據：8月零售銷量同比+28.9%/環比+2.9%至187.1萬輛(新能源滲透率環比+1.6pcts至28.3%)，8月批發銷量同比+38.3%/環比-1.7%至209.7萬輛(新能源滲透率環比+3.7pcts至30.1%)。我們認為，1)受益于龍頭新能源主機廠產能加速爬坡+留存訂單轉換，8月新能源批發滲透率超預期。2)我們預計，9月季節性因素催化疊加新車上市提振+訂單充裕+年末補貼退坡前銷量沖量等因素將驅動的國內乘用車市場再度走強。

商務部表示中國汽車出口進入高速增長期：據商務部發言，1)新能源汽車引領出口增長;2)自主品牌車企加快了海外布局。2022/8乘用車出口25.2萬輛(自主品牌占比71.4%)，新能源乘用車出口7.7萬輛，我們判斷，1)自主替代優化國內汽車產業鏈配套保障國內制造業的成本與產能優勢，隨著品牌海外本土化管理與服務布局完善，汽車出海有望成為乘用車消費新增量;2)自主品牌新能源車型品牌力與競爭力提升，預計2022E新能源乘用車累計出口量有望達到70-80萬輛。

看好2H22E板塊基本面邊際改善前景：當前汽車板塊A股PE-TTM約50x(位于2020至今估值均值+1x標準差以上);H股PE-TTM約19x(2020至今估值均值與-1x標準差之間)。我們判斷，1)汽車板塊已切換至銷量/業績兌現階段，個股表現依據兌現情況分化，板塊將呈現震蕩上行格局。2)展望來看，新能源乘用車需求依然表現穩健、疊加各地因地制宜基于新能源車的補貼扶持與2023E補貼退坡驅動的年末沖量前景，持續看好2H22E新能源乘用車爬坡趨勢，預計2022E國內乘用車零售銷量同比高個位數增長，國內新能源乘用車銷量550-600萬輛。3)整車方面，看好2H22E具有較強插混、以及高端純電車型周期的車企;零部件方面，看好新定點釋放/市占率抬升，業績有穩健兌現前景的標的。

投資建議：整車推薦特斯拉，建議關注比亞迪、吉利汽車、長安汽車;零部件推薦福耀玻璃、伯特利，建議關注德賽西威、華陽集團、拓普集團、旭升股份、文燦股份、廣東鴻圖、三花智控、銀輪股份。

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