消費電子建議關注蘋果產業鏈旺季催化及VR、折疊屏新品創新。8月消費電子板塊上漲1.15%，跑贏電子行業2.31pct，截至8月末消費電子整體PE(TTM)為31.00x，處于2016年以來的17.9%分位。蘋果于9月8日發布iPhone14系列新機，定價優于市場悲觀預期，結合市場最新出貨數據，繼續推薦用戶群體消費力下行風險較小、受益華為高端機用戶轉換周期的蘋果產業鏈(立訊精密、東山精密、福立旺、歌爾股份、聞泰科技、鵬鼎控股)，以及積極響應新能源(博敏電子、東山精密、聞泰科技、光弘科技)、VRAR(歌爾股份、三利譜)、折疊屏(精研科技、福蓉科技)等趨勢性創新方向的優質個股。

7月全球智能手機出貨量同比下降7.8%，蘋果份額同比提升2.1pct。根據SA，7月全球智能機出貨9700萬部(YoY-7.8%,MoM-7.6%)，上半年出貨7.02億部(YoY-9.0%)。7月Top5中三星出貨1820萬部(YoY1.1%)、份額18.8%(YoY+1.7pct);蘋果出貨1550萬部(YoY6.2%)、份額16.0%(YoY+2.1pct);小米出貨1400萬部(YoY-6.7%)、份額14.4%(YoY+0.2pct);vivo出貨900萬部(YoY-21.7%)、份額9.3%(YoY-1.7pct);OPPO出貨880萬部(YoY-23.5%)、份額9.1%(YoY-1.9pct);此外，傳音出貨610萬部(YoY-16.4%)，榮耀出貨580萬部(YoY23.4%)，華為出貨200萬部(YoY0.0%)。

8月Steam月活VR用戶占比回落至2.05%。根據Valve數據，2022年8月Steam平臺月活VR頭顯用戶總占比為2.05%，環比下降0.38pct。在8月Steam平臺VR月活用戶中，Meta旗下Oculus品牌的份額為67.50%(MoM:+0.34pct,YoY:+6.35pct)，其中OculusQuest2份額49.25%(MoM:-1.07pct,YoY:+17.10pct);國內品牌Pico份額為0.88%(MoM-0.18pct,YoY+0.64pct)。根據WellsennXR數據，2Q22全球VR出貨量230萬部(YoY30.7%)，WellsennXR預計2022年全球VR出貨量將同比增長33.6%至1375萬部，其中預計Meta將出貨1100萬部，Pico將出貨100-120萬部。

2Q22全球TWS耳機/智能手表出貨量同比增長8.0%/5.8%。根據Canalys數據，2Q22全球TWS耳機出貨量6301萬部，同比增長8.0%;其中蘋果AirPods出貨量1533萬部，同比增長2.3%;2Q22全球智能手表出貨量1622萬部，同比增長5.8%;其中AppleWatch出貨量836萬部，同比增長5.9%。

7月北美PCBBB值環比下降，原材料價格環比穩定。7月北美PCBBB值為0.98，較6月的1.03環比下降。原材料方面，7月無襯背精煉銅箔(厚≤0.15mm)出口平均單價為12.70美元/千克(YoY-5.4%,MoM+1.8%);8月環氧樹脂平均價格16963.04元/噸(YoY-50.0%,MoM-0.5%);8月末電子玻纖布價格為4.0-4.1元/米，較7月末的4.2-4.3元/米小幅下降。

月度業績跟蹤：7月臺股連接器、組裝板塊維持較高景氣度。臺股：7月臺股LED廠商營收67.21億新臺幣(YoY:-22.4%,MoM:-6.2%);臺股面板廠商營收331.91億新臺幣(YoY:-49.4%,MoM:-17.0%);臺股PCB制造廠商營收763.31億新臺幣(YoY:9.6%,MoM:2.1%);臺股被動元件廠商營收222.52億新臺幣(YoY:-13.9%,MoM:-4.0%);臺股連接器廠商營收144.47億新臺幣(YoY:19.7%,MoM:2.8%);臺股光學廠商營收77.71億新臺幣(YoY:4.4%,MoM:18.9%);臺股電池廠商營收109.14億新臺幣(YoY:2.7%,MoM:-2.4%);臺股組裝廠商營收9369.53億新臺幣(YoY:13.9%,MoM:-9.7%)。

港股：7月舜宇光學科技手機鏡頭出貨量8911.7萬件(YoY:-14.9%,MoM:23.2%)，攝像模塊出貨量3679.3萬件(YoY:-33.5%,MoM:-8.8%);7月丘鈦科技攝像頭模塊出貨量3771.5萬件(YoY:-3.7%,MoM:25.3%)，指紋識別模塊出貨量677.0萬件(YoY:-24.2%,MoM:7.2%)。

A股：7月鵬鼎控股營收35.15億元(YoY:11.2%,MoM:27.8%)，1-7月合計營收204.56億元(YoY:16.0%)。2022年7月環旭電子營收56.43億元(YoY:38.9%,MoM:-2.1%)，1-7月合計營收345.84億元(YoY:30.6%)。

重點推薦組合

1)用戶群體消費力下行風險較小、受益于華為高端機用戶換機的蘋果產業鏈，包括立訊精密、東山精密、福立旺、歌爾股份、聞泰科技、鵬鼎控股等;

2)積極響應新能源趨勢的博敏電子、東山精密、聞泰科技、光弘科技等;

3)下半年折疊屏新機頻繁發布催化下的精研科技、福蓉科技、鼎龍股份等;

4)受益于元宇宙及VR/AR快速發展的歌爾股份、三利譜、鴻利智匯等。

5)緊抓海外智能交互平板發展機遇，受益于LCD跌價的康冠科技、視源股份。

關鍵詞： 智能手機