本周汽車板塊跑贏滬深300指數0.8個百分點：本周A股中信汽車一級行業(-1.1%)跑贏滬深300(-2.0%)，在31個中信一級行業中排名第14位。二級行業細分板塊中，乘用車-0.3%、汽車銷售及服務-1.2%、汽車零部件-1.3%、商用車-2.2%、摩托車及其他-4.4%。

終端市場迎來銷量回升需求復蘇，乘聯會預計9月狹義乘用車零售銷量195萬輛：1)根據乘聯會周度數據：9/13-9/18國內乘用車日均零售銷量同比+28.1%至5.5萬輛，日均批發銷量同比+45.8%至6.4萬輛;2)根據交強險數據：9/12-9/18上險總量39.1萬輛，日均5.6萬輛，9月累計上險量99.2萬輛，日均5.5萬輛;3)根據乘聯會預測：根據乘聯會預測，9月狹義乘用車零售銷量為195.0萬輛，新能源乘用車零售銷量為58.0萬輛(新能源滲透率為29.7%)。我們認為，1)隨著疫情等外因影響逐步削弱，本周汽車銷售市場回暖，其中經銷商加快補庫節奏批發端同/環比上調顯著;2)新能源汽車拉動汽車消費增量趨勢明確，滲透率將穩定抬升至約30%，我們預計，季節性因素催化/新車型帶動需求/供應端產能釋放將有效拉動新能源銷量充分釋放。

新勢力品牌發布+迭代車型加劇高端純電SUV市場競爭格局：新車型小鵬G9與迭代車型理想L8分別于9/21以及9/30正式發布。1)兩款新車型均為品牌向上驅動搶占高端純電SUV市場，且針對智能座艙+自動駕駛布局選裝配置。2)我們預計，隨著產品矩陣完善/智能座艙升級/自動駕駛迭代，智能化體驗將成為高端純電市場購車核心競爭力。

看好2H22E板塊基本面邊際改善前景：本周中信A股汽車指數PE-TTM估值-1.0%至約47x，中信H股汽車指數PE-TTM估值-4.4%至約17x。我們判斷，1)汽車板塊已切換至銷量/業績兌現階段，個股表現依據兌現情況分化，板塊將呈現震蕩上行格局。2)展望來看，新能源乘用車需求依然表現穩健、疊加各地因地制宜基于新能源車的補貼扶持與2023E補貼退坡驅動的年末沖量前景，持續看好2H22E新能源乘用車爬坡趨勢，預計2022E國內乘用車零售銷量同比高個位數增長，國內新能源乘用車銷量600萬輛。3)整車方面，看好2H22E具有較強插混、以及高端純電車型周期的車企;零部件方面，看好新定點釋放/市占率抬升，業績有穩健兌現前景的標的。投資建議：整車推薦特斯拉，建議關注比亞迪、吉利汽車;零部件推薦福耀玻璃、伯特利，建議關注德賽西威、華陽集團、拓普集團、旭升股份、文燦股份、廣東鴻圖、三花智控、銀輪股份。

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