國際方面：當地時間28日，美國商務部經濟分析局(BEA)公布的最新數據顯示，美國9月個人消費支出(PCE)價格指數環比上漲0.3%，前值為0.3%。通脹高企情況下，美聯儲加息預期仍未減弱。周三LME對俄金屬制裁消息發酵，倫鋁倫鎳迅速拉漲。國內方面：銀保監會表示下一步將持續提升服務實體經濟質效，全力支持穩住宏觀經濟大盤，此外還強調人民幣長期走強的趨勢不會改變。總體上看，國內對實體經濟支持加強，但美國PCE維持高位，工業金屬價格或繼續受制于加息預期。建議關注：神火股份、天山鋁業、南山鋁業、西部礦業、錫業股份等。
銅：國內終端需求邊際改善，預計銅價或偏強運行
本周宏觀壓制LME銅下跌，國內基本面支撐滬銅上漲。本周LME銅收報7558美元/噸，周內下跌1.22%;滬銅收報62830元/噸，周內上漲0.22%。據SMM供給端，本周供應端國內冶煉廠生產相對穩定，產量穩步提升，主要變化為倉單資源以及部分進口資源集中流入現貨市場，從而使得現貨市場流動性較上周有所改善，對升水市場帶來較大壓力，造成升水價格不斷下跌。需求端，土地市場延續低迷態勢，新房成交同環比下降，而二手房成交同比持續轉正，且下游終端電力投資延續增加趨勢。總體上，銅供需雙增，國內流動性資源總體仍不寬裕，預計銅價或偏強運行。
鋁：供需繼續走弱，鋁價或弱勢運行
本周LME“禁俄”消息推動倫鋁上漲，消費疲軟導致滬鋁下跌，LME鋁收報2234美元/噸，周內上漲0.7%;滬鋁收報18075元/噸，周內下跌2.48%。據SMM供應端，受電力恢復慢及疫情運輸效率下降等原因影響，四川、云南地區電解鋁企業減產難以恢復，另外周內西北等地區因疫情運輸受阻貨源到貨仍較少。需求端，周內下游開工受疫情干擾而下滑。成本方面，氧化鋁及動力煤的價格下滑，帶動電解鋁成本小幅下滑，底部支撐重心下移。短期來看，鋁市利空因素增加，市場悲觀情緒濃厚，預計下周鋁價將弱勢運行。
錫：供給預期反彈，去庫難抵需求疲態
本周LME錫價收報18070美元/噸，周內下跌2.59%，滬錫158930元/噸，周內下跌3.15%。據SMM供給端，云南江西兩省煉廠開工率雖小幅回落，但止跌反彈預期增加。進口產品將迎來集中到貨周期，且價格優勢較為明顯。需求端，主流焊錫企業10月生產情況維持平穩，后續訂單情況未見明顯變動。國內外庫存均有減少，但國內去庫力度更顯強勢。總體來看，短周期去庫表現恐難扭轉市場對于供給寬松以及需求疲軟的預期，預計短期錫價走勢或將延續震蕩偏弱格局。
鋅：供給逐步恢復，需求漸入淡季，鋅價或偏弱運行
本周LME鋅價2821美元/噸，周內下跌4.41%，滬鋅23500元/噸，周內下跌4.63%。據SMM供給端，11月隨著前期受影響或檢修的冶煉廠恢復正常生產，以及部分企業存在趕產計劃，11月鋅錠產量預計將回升至54萬噸左右。需求端，各板塊開工率的表現并未有明顯變化，整體僅僅持平于9月，而11月隨著北方冷空氣開啟來臨，預計將進入淡季消費。總體來看，供需端存在轉向過剩的預期，后期需關注冶煉端能否如預期釋放產量，預計鋅價將維持震蕩趨勢。
能源金屬：澳礦拍賣競價再創新高，國內延續新能源車免征購置稅。國際方面，10月24日，PilbaraMinerals進行了新一輪鋰精礦拍賣，競價約為7,255美元/噸，較其10月18日成交價上漲2.2%。本次拍賣礦石量為5,000噸，精礦品位5.5%，據SMM測算本批礦石1噸LCE的成本價約為55萬元/噸。國內方面，10月25日，財政部、工信部、稅務總局發布公告，對購置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期間的新能源汽車，繼續免征車輛購置稅。建議關注：贛鋒鋰業、天齊鋰業、永興材料、鹽湖股份、西藏礦業、中礦資源、融捷股份、雅化集團、天華超凈、盛新鋰能、華友鈷業、騰遠鈷業、盛屯礦業、洛陽鉬業、寒銳鈷業等。
鋰：運輸受擾供應緊張，鋰鹽或維持強勢
本周電池級碳酸鋰價格為55.60萬元/噸，較上周上漲3.3%;電池級氫氧化鋰價格54.85萬元/噸，較上周上漲3.4%;鋰輝石價格為5350美元/噸，較上周上漲0.6%。據SMM，供給端，據海關總署，2022年9月，中國碳酸鋰進口量為12,527噸，環比增加11%，同比增加251%;國內冶煉企業基本處于正常開工狀態，因園區檢修停產的企業目前生產已恢復正常，鹽湖系企業近期大批次出貨。然而運輸方面因西寧疫情加劇，通行仍未恢復至正常水平。受此影響，大廠以長單交付為主的基本面仍在，如無現貨出售暫時不對外報價。需求端，下游廠家雖然增產，但對實際預期價格未達現有高幅報價，材料廠對高幅報價接受仍較為謹慎，依舊有材料廠家以低于市場現貨價的長協點價成交。總體來說，疫情影響運輸供給仍然緊張，鋰鹽價格或維持強勢。
鎳：供減需增，鎳價或有支撐
本周SMM電解鎳價格為18.84萬元/噸，較上周下跌0.1%，硫酸鎳4.04萬元/噸，較上周上漲0.4%。供給端，據Mysteel菲律賓雨季鎳礦供應偏緊，國內鎳鐵廠成本支撐下產量回升程度有限，加之印尼鎳鐵新增產線多延期投產，且年內完成達產的可能較低，鎳鐵供應過剩局面或將有所修復;據SMM各鎳鐵廠出貨情況良好，庫存逐漸消化，前期累庫壓力緩解，疊加礦價上漲，鎳鐵廠呈挺價狀態。需求端，據Mysteel個別主流鋼廠表示受原料端供應影響增量不及預期，但在傳統的“金九銀十”預期以及11月主流鋼廠300系期貨訂單較好的情況下，10月300系粗鋼排產有所增加。總體來說，供減需增，或對鎳價形成支撐。
鈷：南非罷工落幕供應影響恢復，需求清淡電鈷價格或下行
本周SMM電解鈷報35.0萬元/噸，較上周下跌2.6%，硫酸鈷價格為6.35萬元/噸，與上周持平。據SMM，供應端，隨著南非港口罷工事件落幕，情緒面對國內電鈷市場的影響逐步減小，電鈷企業出廠價格下調，且貿易商繼續拉低報價。庫存端，市場電鈷流通庫存不多。需求端，下游合金企業多為剛需采購，電鈷成交仍然清淡，電鈷價格處于下行空間。鈷鹽方面，近期鈷鹽市場相對平穩，鈷鹽市場需求偏弱，硫酸鈷需求表現較好于氯化鈷，且成本方面硫酸鈷或因鈷中間品與廢料的高成本而獲價格支撐。
稀土：供需兩弱，稀土價格或寬幅波動
本周氧化鐠釹收報66.15萬元/噸，較上周下跌0.9%;氧化鋱價格小幅上調至13350元/千克，較上周上漲0.75%;氧化鏑價格為2290元/千克，較上周下跌1.29%。據SMM供給端，近日，內蒙古包頭地區疫情基本得到有效控制。從本周四開始，包頭市梯次有序恢復全市生產生活秩序。據包頭地區稀土分離廠和金屬廠表示，疫情封控期間生產較為正常，但對其出貨影響較大，此次封控解除物流完全恢復預計還需要一段時間。需求端，磁材廠目前觀望情緒不減，仍以剛需采購為主，在下游需求有限的情況下，稀土成交情況依然不佳。總體來看，稀土供應和需求情況依然不及預期，稀土價格或寬幅波動。建議關注：金力永磁、中科三環、盛和資源、北方稀土等。
貴金屬：金銀價格小幅下降，加息預期下貴金屬價格或承壓
本周COMEX黃金周五收盤價1,648.30美元/盎司，較上周下降0.85%;COMEX白銀周五收盤價19.2美元/盎司，較上周下降1.03%。美元指數本周五收盤價110.68，較上周五收盤價111.85小幅下跌1.05%，美元指數維持高位給貴金屬價格帶來下行壓力。美國勞工部周四發布的報告顯示，截至10月22日當周，美國初請失業金人數增加3000人，達到21.7萬人，市場預期22萬人，好于市場預期;同日，美國商務部公布數據顯示，美國第三季度實際GDP年化季率初值錄得2.6%，創2021年第四季度以來新高，亦好于市場預期，利好美元、給金價造成一定壓力。美國商務部數據顯示，美國9月核心PCE物價指數年率錄得5.1%，低于預期的5.20%，但高于前值的4.9%;9月美國個人支出月率增幅超過預期，錄得0.6%的增長。總體來說，美國通脹的核心指標PCE物價指數在9月份加速增長，同時消費者支出保持彈性，價格壓力和強勁的需求強化了美聯儲下周再次大幅加息的預期，貴金屬價格或繼續承壓。
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