賽維時代為技術驅動的跨境出口電商，品牌化戰略驅動一路發展。公司主要依托第三方電商平臺及自營網站開展跨境B2C業務，以“品牌化”戰略為主線，成功孵化多個營收過億的自有品牌，從服裝配飾優勢品類拓展至百貨家居、運動娛樂、數碼汽摩，形成多品類、多品牌矩陣式發展。近年來受益于“品牌化”戰略主線持續推進，公司綜合實力有了較大提升，基礎平臺架構日漸完善、供應鏈整合能力全面提升、銷售端有力驅動公司發展。

跨境電商長期空間廣闊，疫情帶來品牌迭代新機遇，以品牌運營為考量的精品品牌和獨立站賣家模式將被持續驗證。復盤我國跨境電商二十年發展歷程，早期B2B外貿為跨境電商雛形，進入互聯網時代以來，跨境出口電商憑借中國供應鏈優勢和第三方中心化平臺紅利蓬勃發展，疫后加速進入增長多元化新階段，2021年我國跨境電商出口規模達到1.39萬億元，同比+28.3%。疫情催化下電商滲透率提升明顯，帶來品牌迭代新機遇，品牌化運營成為未來趨勢，第三方平臺精品品牌賣家和獨立站賣家模式將被持續驗證，跨境電商行業有望迎來長期發展空間。

公司品牌化轉型后遇疫情紅利業績持續釋放。2016年起公司明確“品牌化”戰略，轉型成果不斷釋放，2019年首次轉虧為盈，并開展精細化運營，2020年遇疫情利好收入和利潤規模快速增長，2021年后受“封號潮”、國際貨運成本上升及線上消費潮消退等外部因素擾動業績暫受沖擊。公司2019-2022H1營收分別為28.79/52.53/55.65/21.94億元，2019-2021年CAGR+39.0%，整體增長較快;凈利潤分別為0.54/4.51/3.48/1.21億元，2019-2021年CAGR+153.5%，盈利能力受益于精細化經營有較大提升。

銷售端品牌孵化成果初顯、供應鏈整合響應能力出色、基礎平臺層實現全鏈路數字化管理，三者相互嵌套構筑公司護城河。①從銷售端看，公司品牌戰略清晰，服飾品類發展穩健，重點布局亞馬遜及自營網站。公司在亞馬遜平臺集中度高、先發優勢明顯，2022H1公司在亞馬遜平臺收入占比已達92.0%，多個品牌產品處于Amazon Best Sellers細分品類前五，自營網站業務雖受戰略調整影響暫時收縮，但已通過站外營銷投放獲得一定流量壁壘，長期來看渠道重心將逐步向自營網站轉移，加快品牌資產沉淀;②從供應鏈看，自研服裝柔性供應鏈實現快速響應，利用自主生產開發測試，委托加工及成品采購擴大規模，適應服飾行業“小批量、多批次”的生產特點，同時持續完善海外倉布局，未來倉儲物流效率有望進一步提升;③從基礎平臺層看，利用IT技術及“小前端+大中臺”的敏捷型組織架構，尤其針對服飾等迭代較快的非標品，以涵蓋產品的開發設計、生產采購、倉儲物流及品牌運營的全鏈路數字化管理，形成底層能力，賦能銷售端及供應鏈。

關鍵詞： 電商