11月發電量同比增長2.60%，電力生產穩中有升。中電聯數據顯示，11月發電量為6710億千瓦時，同比增長2.60%，環比上升0.01%，增速較10月下降2.33個pct;1-11月，全國發電量為76286億千瓦時，同比增長3.33%，增速較1-10月下降0.24個pct。

11月全國全社會用電量同比增長1.64%，第二產業用電量同環比增速放緩，一、三產業及城鄉居民用電量環比下降。2022年11月，全國全社會用電量為6828億千瓦時，同比增長1.64%，較10月的6834億千瓦時，環比下降0.09%;分產業來看，第一產業用電量89億千瓦時，同比增長14.10%，較10月的90億千瓦時環比下降1.11%;第二產業用電量4789億千瓦時，同比增長0.50%，較10月的4726億千瓦時環比增長1.33%;第三產業用電量1097億千瓦時，同比增長3.69%，較10月的1102億千瓦時環比下降0.45%;城鄉居民生活用電量為854億千瓦時，同比增長4.53%，較10月的916億千瓦時環比下降6.77%。

火電、光伏發電裝機大幅增加。11月，水電、火電、核電、風電、光伏新增發電裝機分別為286、600、0、138、747，分別同比變化為+30、+258、0、-413、+195萬千瓦。1-11月份，全國基建新增發電裝機14576萬千瓦，比上年同期多投產2322萬千瓦。水電、火電、核電、風電、光伏新增發電裝機分別為2060、3333、228、2252、6571萬千瓦，分別同比變化為+122、-660、-112、-218、+3088萬千瓦。

11月核電、水電投資同比大幅增長，1-11月水電、火電投資維持高增速。中電聯數據顯示，11月全國主要發電企業電源工程完成投資918億元，同比增長35.40%，環比增長34.80%。分不同電源類型來看，水電100億元，同比增長31.58%;火電96億元，同比增長14.29%;核電59億元，同比增長63.89%。1-11月，全國主要發電企業電源工程完成投資5525億元，同比增長28.30%，較1-10月增長率上升1.32個pct。分不同電源類型來看，水電718億元，同比下降15.33%;火電736億元，同比增長38.35%;核電533億元，同比增長23.67%;風電1511億元，同比下降32.90%。

投資建議：隨著穩經濟一攬子措施逐步落地，國內經濟動能恢復，電力需求回升，全社會用電量環比保持穩定態勢。從發電量情況來看，為保障電力能源供應，預計火電、核電出力將環比提高，而風光、水電等出力將維持高位水平。裝機數據來看，風光新能源新增裝機規模居前，尤其是光伏裝機增幅較大，未來風光新能源業績有望持續快速增長。建議關注：1)火電預計有望迎來盈利拐點，建議關注火電龍頭且加快推進新能源轉型的【華電國際】、火電盈利修復確定性高以及風光新能源轉型加速的【國電電力】、煤電一體化成本優勢明顯盈利快速修復的【內蒙華電】;2)核電運營商有望迎來量價齊升，建議關注核電、風光新能源雙輪驅動的【中國核電】;3)海上風電裝機規模快速增長，且施工費用下降及海上風電機組大型化趨勢推進，海上風電運營商迎來發展機遇，建議關注【三峽能源】、【福能股份】;4)硅料價格迎來拐點，光伏產業鏈全面進入降價通道，隨著價格傳導運營商有望充分受益，建議關注【晶科科技】、【芯能科技】、【金開新能】、【廣宇發展】。

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