前有浙江監管重申屬地原則、嚴控異地授信，后有銀保監會規范農商行跨區經營，城農商行的互聯網聯合貸款生意并不好做。城農商行通過信托繼續參加聯合貸款這一模式似乎尚有轉圜余地，但也面臨監管未來趨嚴的壓力，有城商行行長直呼“不敢做”。

跨區經營受阻

從2017年開始，互聯網聯合貸款業務屢屢被監管約束。監管的重點包括這幾個方面：風控外包、變相增信、跨區域經營。

以時間為序，2017年12月1日，互聯網金融風險專項整治、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室下發《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》，指出銀行業金融機構與第三方機構合作開展貸款業務的，不得將授信審查、風險控制等核心業務外包。“助貸”業務應當回歸本源，銀行業金融機構不得接受無擔保資質的第三方機構提供增信服務以及兜底承諾等變相增信服務，應要求并保證第三方合作機構不得向借款人收取息費。

2018年4月，上海金融監管部門下發了《關于規范在滬銀行業金融機構與第三方機構合作貸款業務的通知》，再次強調銀行等金融機構不允許授信審批、風險控制等核心業務外包，貸前調查、貸中審查和貸后管理的職責必須履行。

而2019年1月9日浙江銀保監局下發《關于加強互聯網助貸和聯合貸款風險防控監管提示的函》，要求轄內城商行、民營銀行法人原則上只能經營本行有分支機構的地域的客戶，轄內城商行分行原則上只能經營省內的客戶。

1月14日，銀保監會發布《關于推進農村商業銀行堅守定位強化治理提升金融服務能力的意見》，農商銀行嚴格審慎開展綜合化和跨區域經營，原則上機構不出縣(區)、業務不跨縣(區)。

監管條款中，尤其是屬地經營這一條，意味著城農商行依靠助貸或者互聯網聯合貸款來大舉拓展全國范圍內資產端的愿景破碎。而在現實中，不少城農商行靠助貸模式“躺著掙錢”，不需要做風控，只需要選擇兜底能力好的助貸機構，簽訂“抽屜協議”賺利差。

在2017年現金貸整改之前，包括股份行、城農商行在內的多家銀行準備“牽手”助貸機構，然而在監管一聲令下不得不叫停。但目前互聯網貸款的資金方不少還是銀行、信托、消費金融公司，甚至螞蟻金服的“借唄”產品等在小貸公司杠桿受約束、ABS發行受阻之后更加依賴銀行資金，原先自有資金與銀行資金的比重是2:8，后來漸漸變成1:9。

信托通道“柳暗花明”？

是不是事情絕無轉圜余地呢?有互聯網金融業內人士表示，原先銀行資金通過信托再向助貸機構輸血的模式可能再度盛行，包括成立單一資金信托再加上外部擔保的模式，以及成立集合信托，銀行資金作為優先級，其他風險偏好更高的資金作為劣后的模式。增加信托通道之后，似乎能規避“機構不出縣(區)、業務不跨縣(區)”的監管要求。

“以前有的助貸機構就找到信托，信托再幫忙找資金，背后就有小銀行。如果還想要銀行資金，通過信托，給1個點的通道費，是不是監管就形同虛設?”上述人士表示。

“在互聯網聯合貸款方面，信托還沒有受到那么嚴格的要求，所以信托的通道作用還是存在的，不過銀信合作還是相對嚴格，難以大規模開展相關業務合作。”資深信托研究員袁吉偉對記者表示。

金誠同達上海辦公室合伙人律師彭凱對記者表示，理論上說，放貸資金不跨區展業要求的迂回方式顯然還是有的，典型就是“金融工具加持”，信托就是個好選擇。在實踐中，相較于外部擔保的單一資金信托模式，集合信托模式用得更多，因為銀行資金風險偏好較低，認購優先份額屬常態，中間級和劣后級則由其他高收益偏好資金和助貸機構自身或者資產方安排認購。

“不管是浙江還是銀保監的監管要求，光從文字表述看，未提及要穿透資金的來源及最終用途，所以，如果通過信托計劃發放信托貸款，似乎確實可以繞開區域限制監管要求，當然，另一個角度看，資金成本也肯定抬高了，信托公司的加入，也會對資產質量、交易架構等提出新要求，以符合信托相關規范和監管要求。”彭凱表示。

綜合上述觀點，城農商行是否能借信托通道“化險為夷”的核心問題就是如何認定“跨區經營”——“業務不跨區”是否等同于“資金不跨區”?監管未提及穿透資金來源及用途，那實操中銀行應當依據“資金不跨區”的最嚴規定來要求自己嗎?

有些銀行是比較謹慎的。一位浙江城商行行長對記者表示：“嵌套一層信托通道我認為還是不符合監管精神，這種規避監管的行為日后還是會被‘穿透式監管’的。”

彭凱認為，如果銀行資金改道信托是個應對方案，那么機構肯定會多有嘗試，而做的人多了，從實際監管效果看，監管提出的“業務不跨區”要求被“繞開”了，那緊隨其后的必然是進一步的加碼了。

財經作家、信托資深人士武躍強也表示，現在監管基本是穿透監管的，規避很難，當前城農商行和信托合作也不多，還難成氣候。另外信托輸血助貸機構主要是自身募集資金，而非通道業務，主要針對消費金融領域，規避監管將越來越難。

袁吉偉也認為監管加碼正在路上，“目前更多信托公司在與一些科技公司合作，主要是承擔通道角色或者助貸，這方面的業務增長較快。后續在銀行相關業務規范后，有可能也需要針對信托公司的消費金融業務進行規范，有效防范風險。”

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