2018年是影視業(yè)跌宕起伏的一年。
這一年不少影視公司的業(yè)績對賭進(jìn)入最后一年，部分企業(yè)的并購后遺癥集中顯現(xiàn)，業(yè)績變臉之外，又遇上重組監(jiān)管收緊、新的稅收監(jiān)管體制、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)高企，生存能力堪憂的企業(yè)不得不變賣資產(chǎn)“輸血”。
2019年影視業(yè)會(huì)如何走?多位業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者分析，延續(xù)2018年的行業(yè)洗牌中暗藏著“危”，也蘊(yùn)含著“機(jī)”的趨勢，資金會(huì)繼續(xù)向穩(wěn)定的頭部企業(yè)靠攏，同時(shí)深諳內(nèi)容運(yùn)作的影視制作團(tuán)隊(duì)也深受青睞，傳統(tǒng)影視企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的融合加速，行業(yè)的集中度會(huì)進(jìn)一步提高。
423億商譽(yù)壓頂
前幾年，資本運(yùn)作較為活躍，利潤承諾協(xié)議幾乎是影視上市公司兼并收購的標(biāo)配，多數(shù)公司是“輕資產(chǎn)+高估值”模式，以3年業(yè)績對賭為主，部分對賭期延長至4年。這也意味著高溢價(jià)的并購重組將背負(fù)著高額的商譽(yù)。
從去年第三季報(bào)來看，被并購標(biāo)的公司的業(yè)績不達(dá)標(biāo)給上市公司帶來的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年前三季度，32家影視傳媒公司商譽(yù)合計(jì)423.62億元，占當(dāng)期凈資產(chǎn)比重34.66%，其中商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比重超過50%的影視公司有8家，分別是長城影視、當(dāng)代明誠、萬達(dá)電影、大晟文化、ST中南、奧飛娛樂、驊威文化和文投控股。
其中“并購狂人”長城影視商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例高達(dá)176.52%，自從2014年借殼登陸資本市場以來，該公司斥資近30億元先后收購了18家公司，其中包括6家廣告公司、9家旅行社等。
截至目前，上市公司關(guān)于2018年的財(cái)報(bào)預(yù)告已經(jīng)陸續(xù)公布，部分公司預(yù)告業(yè)績有所下滑。東方網(wǎng)絡(luò)提及，年度業(yè)績虧損部分原因是參投公司及子公司商譽(yù)減值所造成。業(yè)績表現(xiàn)不佳將增大企業(yè)2019年的商譽(yù)壓力。
針對商譽(yù)問題，有分析人士指出，這主要是因?yàn)榇饲耙恍┢髽I(yè)的并購重組，并非立足于做強(qiáng)做大，而是試圖通過資本運(yùn)作獲利。
去年11月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示—商譽(yù)減值》，對商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)處理及信息披露、審計(jì)評(píng)估等方面進(jìn)行監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示，更加規(guī)范企業(yè)商譽(yù)減值的操作。
并購標(biāo)的業(yè)績不達(dá)標(biāo)，資產(chǎn)整合效果不佳之下，企業(yè)也開始收縮版圖，聚焦主業(yè)，回籠資金。去年收購蔣雯麗家族控股的首映時(shí)代失敗之后，長城影視以3億元折價(jià)出售了旗下的實(shí)景娛樂資產(chǎn) “諸暨影視城”。
另外，奧飛娛樂總裁蔡冬青也在2018年出售了A站股權(quán)。日前針對出售“有妖氣”部分資產(chǎn)的傳聞，奧飛娛樂方面向媒體表示，公司一直在為“有妖氣”尋找合適的戰(zhàn)略投資者。
行業(yè)集中度提高
2018年，不少影視企業(yè)大喊“缺錢”，但其實(shí)從數(shù)據(jù)來看，行業(yè)的融資事件雖然減少，但融資總額卻大幅上升，資金到底流向了何處?
據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年影視行業(yè)發(fā)生的投融資事件總量呈逐年下降的趨勢，2018年影視行業(yè)產(chǎn)生的投融資事件僅有67起，相較于2017年、2016年的124起和192起，大幅縮減。
但出乎意料的是，2018年影視行業(yè)全年的投融資總金額卻是大幅提升的。據(jù)已披露的數(shù)據(jù)顯示，2016–2018年，影視行業(yè)全年的投融資總金額分別約為295億元、260億元和430億元，其中2018年的投融資總金額同比增長了65%。
最大幾筆融資事件包括：2月，阿里巴巴和文投控股以78億元戰(zhàn)略投資萬達(dá)電影;3月，騰訊以33億元成為新麗傳媒第二大股東，然后將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給旗下的閱文集團(tuán);7月，港股歡喜傳媒拿到來自貓眼9.5億港元的融資;同月，華人文化完成近100億元融資，投后估值近400億元人民幣，該輪融資由萬科與阿里、騰訊領(lǐng)投。
由此可見，大資本和大企業(yè)在互相滲透，相互抱團(tuán)。這也意味著，涌向影視行業(yè)的資金愈加向頭部企業(yè)聚集，行業(yè)創(chuàng)投市場的“馬太效應(yīng)”進(jìn)一步加劇。
而反觀部分中小企業(yè)則因經(jīng)營不善、資金短缺，被迫轉(zhuǎn)讓控制權(quán)。經(jīng)歷重組失利、股價(jià)大跌之后，驊威文化的原實(shí)控人郭祥彬股權(quán)質(zhì)押率高企，只得出讓公司控制權(quán)，并退出公司管理層。另外，驊威文化終止收購知名導(dǎo)演張紀(jì)中之女控股的東陽曼荼羅后，近日宣布將所持東陽曼荼羅股份全部清倉。公司新實(shí)控人為房地產(chǎn)文旅企業(yè)，驊威文化未來的命運(yùn)走向充滿未知數(shù)。
對此，多位影視業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，此前影視行業(yè)格局過于分散，即使是頭部企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和業(yè)績穩(wěn)定性也較弱，行業(yè)集中化是必然的趨勢。
互聯(lián)網(wǎng)巨頭觸角延伸
洗牌過后，影視行業(yè)面臨整合。市場和資本能力更強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入，使得行業(yè)的競爭格局和生產(chǎn)方式也在重塑，這一趨勢將會(huì)變得愈加明顯。
1月24日，華誼兄弟的一紙借款公告，讓業(yè)界對這位昔日的“影視老大哥”的命運(yùn)噓唏不已。借款公告顯示，華誼兄弟擬向阿里影業(yè)借款7億元，期限為5年，主要的借款質(zhì)押資產(chǎn)為公司持有的東陽美拉70%的股權(quán)以及全資子公司華誼互娛享有的云鋒新呈合伙份額收益權(quán)。
東陽美拉是馮小剛導(dǎo)演所創(chuàng)辦的公司。2015年，華誼兄弟出價(jià)10.5億元將其收購，該公司也成為華誼最重要的核心資產(chǎn)之一，出品過電影《我不是潘金蓮》《芳華》等。
在此之前，阿里早已戰(zhàn)略投資華誼兄弟和光線影業(yè)，去年還斥資46.7億元，成為萬達(dá)電影第二大股東，以及在博納影業(yè)申請IPO前夕入股，持股比例為8.24%。日前，阿里影業(yè)還入股了韓寒旗下的亭東影業(yè)。在布局完大文娛，完善基礎(chǔ)設(shè)施之后，阿里影業(yè)在內(nèi)容戰(zhàn)略上開始 “廣撒網(wǎng)”，更加深入、細(xì)致地合作。
借款之外，華誼兄弟的公告也透露，雙方達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議，阿里影業(yè)將在華誼兄弟主控地影視項(xiàng)目、藝人發(fā)展、衍生品開發(fā)、營銷服務(wù)等領(lǐng)域建立業(yè)務(wù)合作。
在傳統(tǒng)影視制作企業(yè)跟互聯(lián)網(wǎng)巨頭業(yè)務(wù)融合的同時(shí)，傳統(tǒng)影視人也開始放下身段，跟平臺(tái)謀求緊密的合作。在去年底愛奇藝的“尖叫之夜”上，馮小剛導(dǎo)演在臺(tái)上公開喊話，希望能夠跟愛奇藝合作定制影視項(xiàng)目，推出更加符合觀眾喜好的作品。
日漸成為影視行業(yè)主流參與者的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，也在規(guī)范自身的管理。愛奇藝和優(yōu)酷先后宣布關(guān)閉前臺(tái)播放量顯示，推出熱度指數(shù)，以完善影視作品的評(píng)價(jià)體系。另外，去年的片酬天花板和購劇限價(jià)令也將促進(jìn)影視行業(yè)回歸理性。
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