“證券化技術(shù)能夠?qū)⑼|(zhì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)批量入池，以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來現(xiàn)金流為償付支持發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化的證券，一方面改善單家主體的融資條件，另一方面，也較單家主體融資更為有效。”8月20日，浙商銀行投資銀行總部總經(jīng)理沈?yàn)I對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋了“浙商鏈融”發(fā)布的價(jià)值所在。
8月17日，銀行間市場(chǎng)清算所(上海清算所)官網(wǎng)顯示，“浙商鏈融2018年度第一期企業(yè)應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持票據(jù)”(簡稱“浙商鏈融”)發(fā)行。屬于國內(nèi)首單區(qū)塊鏈?zhǔn)湛預(yù)BN(資產(chǎn)支持票據(jù)Asset-BackedMedium-termNotes，縮寫“ABN”)。
“浙商鏈融”以企業(yè)在浙商銀行應(yīng)收款鏈平臺(tái)上簽發(fā)及承兌的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)資產(chǎn)，由中鐵信托擔(dān)任發(fā)行載體管理機(jī)構(gòu)，主承銷商為浙商銀行。本次發(fā)行金額4.57億元，發(fā)行期限354天，債項(xiàng)信用等級(jí)為AAA。
該筆ABN發(fā)行的利率為4.9%。據(jù)聯(lián)合資信測(cè)算，在發(fā)行利率不超過5%的情況下資產(chǎn)池回收款可以覆蓋票據(jù)端本息費(fèi)支出。
“浙商鏈融”首單基礎(chǔ)資產(chǎn)囊括了4家企業(yè)簽發(fā)給其上游的應(yīng)收賬款債權(quán)。
其中最高單筆應(yīng)收賬款達(dá)3.5億元，付款人為蘇寧體育文化傳媒(北京)有限公司，收款人為體奧動(dòng)力(北京)體育傳播有限公司，基礎(chǔ)合同為《中超聯(lián)賽合作協(xié)議》，這筆在整個(gè)資產(chǎn)池中的占比達(dá)72.84%。加權(quán)平均剩余期限為348天，全部為正常類貸款。
聯(lián)合資信發(fā)布的浙商鏈融的信用評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，本次交易的資產(chǎn)池應(yīng)收賬總金額為4.8億元，而票據(jù)發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)為4.57億元。因?yàn)榻灰兹氤氐馁Y產(chǎn)全部是無利息收入的應(yīng)收賬款，而資產(chǎn)支持票據(jù)則需要到期支付利息，因此存在資產(chǎn)端無利息收入而票據(jù)端有利息支出的情況。所以資產(chǎn)池對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)本金形成超額覆蓋。
“浙商鏈融”基礎(chǔ)資產(chǎn)為應(yīng)收款鏈平臺(tái)上企業(yè)簽發(fā)及承兌的應(yīng)收賬款。企業(yè)將其持有的應(yīng)收賬款通過浙商銀行委托給受托人(中鐵信托)設(shè)立資產(chǎn)支持票據(jù)信托，后者以此作為載體發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)，并委托浙商銀行作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)提供基礎(chǔ)資產(chǎn)管理服務(wù)。而應(yīng)收款鏈平臺(tái)結(jié)算回款，則作為“浙商鏈融”償債的保障。
浙商銀行介紹，“浙商鏈融”在中國銀行(3.500,-0.02,-0.57%)間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)取得50億元注冊(cè)額度(含本次首期發(fā)行的4.57億元)，兩年有效期內(nèi)可備案后滾動(dòng)發(fā)行，每期發(fā)行前更新資產(chǎn)池信息。
債市是國內(nèi)直融的主渠道之一，今年以來，由于債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷下調(diào)，市場(chǎng)資金涌向AAA高評(píng)級(jí)客戶，發(fā)行利率不斷下行，民營企業(yè)發(fā)債仍然艱難。相較傳統(tǒng)融資，債券投資人對(duì)信用債融資主體的資質(zhì)要求較高，多數(shù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)要達(dá)AA或AA+以上外部信用評(píng)級(jí)非易事。
當(dāng)前企業(yè)間的貿(mào)易多采用賬期方式延后支付，應(yīng)收賬款積壓是困擾企業(yè)的共性難題。截至2017年末，我國規(guī)模以上工業(yè)類企業(yè)的應(yīng)收賬款余額為13.48萬億元，平均約占企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的25.2%。
浙商銀行基于區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)了應(yīng)收款鏈平臺(tái)，利用其分布式記賬、智能合約和不可篡改的特性，把企業(yè)的應(yīng)收、應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)化為支付結(jié)算和融資工具。企業(yè)在應(yīng)收款鏈平臺(tái)上簽發(fā)及承兌的應(yīng)收賬款，既可以作為購買商品或勞務(wù)等的交易對(duì)價(jià)支付給平臺(tái)的其他用戶，也可以通過轉(zhuǎn)讓或質(zhì)押來獲取資金，以實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款無障礙流轉(zhuǎn)或變現(xiàn)。
截至2018年6月末，浙商銀行該應(yīng)收款鏈平臺(tái)已落地558個(gè)，輻射企業(yè)1800多戶，累計(jì)簽發(fā)2600多筆應(yīng)收款，金額合計(jì)260多億元。記者包慧杭州報(bào)道
