“雙百企業”啟動國企改革持續向縱深推進
8月17日，國資委召開國企改革“雙百行動”動員部署視頻會議。國務院國資委主任肖亞慶指出，目前確定的404家 “雙百企業”中，股權多元化企業占比13.86%，混合所有制企業占比40.84%(含61戶上市公司，占比15.1%)，還有約45.3%的國有獨資企業。
此前，《國企改革“雙百行動”工作方案》已經國務院國有企業改革領導小組同意并下發。國務院國有企業改革領導小組決定選取百余戶中央企業子企業和百余戶地方國有骨干企業(簡稱“雙百企業”)，在2018-2020年期間實施國企改革“雙百行動”。
而在這前后已有多家上市國企公告入選“雙百行動”名單，據不完全統計，截止目前已公告入選“雙百企業”的上市公司包括央企下屬子公司和地方國企。其中包括北部港灣(000582)、海南橡膠(601118)、航天電子(600879)、中國鐵建(601186)、五礦發展(600058)、華電重工(601226)、青島雙星(000599)、冠農股份(600251)、西部黃金(601069)等。
據知情人士介紹，納入國企改革“雙百行動”名單的企業有三個特點：一是上市公司，試點內容主要集中在混改、員工持股等;二是此前做得比較好的試點企業，比如“十項改革試點”等企業也進入了雙百行動名單。從此前的單項試點轉向“一企一策”制定綜合改革試點;三是經營困難的企業，這類企業的試點主要集中在如何擺脫困境解決歷史遺留問題。
中國企業研究院執行院長李錦表示，從深化國企改革1+N系列文件的下發到四項改革試點，從十項改革試點再到“雙百行動”，這些改革都是一脈相承的。“雙百行動”將使得改革由點向面全面鋪開，下半年試點進一步擴圍并向縱深發展，更多的地方國企進入試點，重心下移趨勢越發明顯，改革局面進一步活躍。
國泰君安認為，從國改小組的最新任命開始，到國資委對重點部署工作的再三強調，再到各部委配套政策的陸續發布，標志著國企改革的加速器再次啟動，下半年國改的政策力度與推進速度都會明顯提升，超過此前市場預期。其背后的邏輯是國企市場化改革的需求提升，而穩杠桿的政策目標也要求國企在資源配置中進行必要的戰略調整，深化國企改革的宏觀邏輯和政策方向在今年下半年迎來新的拐點。
分析人士指出，下半年以來混改熱度提升，隨著雙百行動的實施，預計下半年混改方案可能會密集批復實施，鐵路、軍工等行業將亮點頻現。集團層面混改將再迎突破，地方國資混改也將亮點紛呈。
地方國企改革聚勢突圍
借國企改革“雙百行動”東風，地方國企改革醞釀新一輪加速。如廣東省發布《廣東省國資委以管資本為主推進職能轉變方案》，在強化轉變國資監管職能方面，涵蓋強化分類監管、強化戰略性重組、強化主業管理、強化并購重組管理等12個方面的措施。
又如天津市第二批集團企業啟動混改招商，天津市旅游(控股)集團有限公司、天津一商集團有限公司等天津市國資委下屬16家擬混改國有企業，天津津聯控股、天津泰達控股、天津津誠資本、天津津投資本4家平臺公司與北京房地集團有限公司、北京首創股份有限公司等北京市央企、大型國有企業、行業龍頭企業、知名投資機構進行深入交流、對接。
再如近期出臺的《廣州市人民政府關于市屬國有企業發展混合所有制經濟的實施意見》，明確了廣州市屬國企的“混改”時間表：力爭到2020年，競爭類國有企業基本完成混合所有制改革，準公益類國有企業中符合條件的實現混合所有制改革發展新突破，混合所有制企業主要效益指標貢獻度達到85%。
廣發證券的統計顯示，截至2018年7月底，上市國有企業共發生重組事項580件、股權轉讓120件。進入下半年后明顯加速，7月A股國企發生重組192件、股權轉讓38件，接近今年以來案例總數的1/3。其中，化工、機械設備、地產、汽車、電力、交運等板塊上市國企股權轉讓及重組實施案例較多。
廣發證券首席策略分析師戴康認為，國企改革在新的內外部環境下有望在下半年加速進入新階段，試點企業經驗推廣由“點”及“面”加速鋪開。下一步國改縱深布局包括以下三個方面：一是“十項改革試點”擴圍和深化;二是以“雙百行動”全面推進一線國企改革;三是開展“區域性綜合改革”。
挖金國企改革
伴隨著國企改革的提速以及深化改革所帶來的良好運營態勢，應運而生的是A股市場中的系統性主題投資機會。操作上如何對國企改革進行布局呢?分析人士認為，國企改革涉及標的龐雜，幾乎涉及所有行業和所有地區，市值、估值分布范圍極其廣大，因此標的選擇也是難點。如果用比較粗一點的線條劃分，可以將國企改革標的劃分為央企改革股以及地方國企改革股兩條投資主線。
戴康認為，國企改革在我國轉型期具備中長期主題投資價值，伴隨政策邊際變化，下半年改革提速預期增強，建議關注以下三條主線：一是國企重組整合主線。重點關注煤電、化工等近期重組、股權轉讓案例增多領域。二是國企混改主線。下半年第三批31家混改試點有望提速，重點關注盈利迫切性較高的鐵路、軍工等領域。三是國有資本投資、運營公司平臺主線。國務院《關于推進國有資本投資、運營公司改革試點的實施意見》出臺意味著國有資本投資、運營公司試點數量將擴圍，重點關注江蘇、廣東等近期組建動作較大的地方國企。
而國泰君安則指出，未來改革深化將從“點”逐步向“面”擴充，各大主線互相交叉、共同推進。考慮到各個主線在不同層次國企上的推進和落地程度不同，國泰君安建議從以下三個方向進行配置：1、在央企重組重點領域和混改有望取得突破的行業，如煤炭、裝備制造、電力等;2、有望受益四大新興平臺搭建的央企，如航天科工集團、航天科技集團、寶武集團、招商局集團等;3、改革推進具備看點的地方國企，如山西、廣東、上海、山東、浙江等。
太平洋證券表示，可從三個方而進行遴選：一、有較強的代表性。推薦企業主營業務突出，資產具有一定的規模，在行業發展中具有較強影響力，原則上應當是利潤中心，而非成本費用中心。二、有較大的發展潛力。推薦企業可以是深化改革不經營収展形勢較好的核心骨干企業，可以是面臨激烈競爭、亟需通過改革提高效率、提升核心競爭力的企業，也可以是暫時處于困難階段，但有計劃、有信心通過改革實現脫困發展的企業。三、有較強的改革意愿。推薦企業的主要負責人及業務部門能充分理解掌握國企改革精神，能敢為人先、勇于探索、攻堅克難，能在改革重點領域和關鍵環節率先叏得突破。
