據外媒報道，加拿大皇家銀行(RBC)的分析師約瑟夫-斯巴克(Joseph Spak)在周三上午下調了他給予特斯拉的價格目標和評級。這位分析師現在給予特斯拉的評級是“跑輸大盤”，并將目標價從290美元降至245美元。這個目標價比周二的收盤價下跌了近20%。

特斯拉股價周三收盤時下跌了3.79%至287.59美元。過去幾個交易日，該股一直承壓，主要原因是該公司一封內部電子郵件稱，它在去年第四季度的收益可能低于第三季度。

雖然季度之間的波動并不是世界上最糟糕的消息——至少特斯拉現在開始盈利——但它確實導致了特斯拉股價出現了13%的下跌。

但更重要的是，這一打擊使特斯拉股價跌破了關鍵水平。由于它的可轉換債券將于2019年3月1日到期，因此如果特斯拉的股價低于359.88美元的轉換價格，那么特斯拉將不得不全部用現金來支付9.2億美元的債務。

正因如此，特斯拉的股價一直很疲軟。

斯巴克提出的觀點與高盛(Goldman Sachs)分析師戴維-坦貝里諾(David Tamberrino)的觀點類似。后者在一天前發表了幾篇負面評論，并維持了他給予特斯拉的“賣出”評級和225美元的目標價。

斯巴克指出，即使特斯拉生產100萬輛Model 3，平均售價為5.5萬美元，息稅前利潤為12%，而且到2025年不再增發股票融資，該股的市值也顯得很高。關于股票價格，他說，“今天的價格至少有三分之一是馬斯克個人帶來的溢價。”

“目前的估值已經考慮了過高的預期。”他補充說。

斯巴克確實承認，特斯拉最近的一些舉措——比如將其汽車價格下調2000美元——開始變得更加現實。不過，他仍然強調稱，“目前的估值已經考慮了過高的期望。”

毫無疑問，與通用汽車、福特、菲亞特-克萊斯勒、戴姆勒等其他汽車制造商相比，特斯拉的市值仍然顯得非常高。但如果我們從6年后的情況來評估特斯拉的價值，那么我們就會發現我們低估了特斯拉很多在未來可能大有可為的業務。

例如，它還有Model Y，Semi電動卡車，Roadster電動跑車，Model Y和Pickup電動皮卡。即使你對特斯拉的太陽能屋頂進行折價計算，那么它還有能源業務。而且，它還有自動駕駛技術。你可以說，其他汽車制造商也將擁有類似的技術——比如通用汽車——但與此同時，我們也看到Alphabet的自動駕駛部門Waymo的估值已高達1750億美元。

投資者盡可以對特斯拉自動駕駛部門的價值進行辯論，但它肯定不是零。它的能源部門也是如此。它的能源部門為市政當局和住宅樓建立了儲能系統，為客戶創造了一個高效和獨立的能源系統。這創造了價值，盡管它并不是該公司內部被談論最多的部門。

這并不是說分析師斯巴克一定忽略了這一切。只不過，對待像特斯拉這樣的公司，我們進行較長時期的預測并不容易。

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