12月15日，國家統計局發布11月經濟數據。
在市場人士看來，11月經濟數據喜憂參半。從生產端來看，11月規模以上工業增加值、服務業增速較10月份均有所加快，延續上月低谷回升的態勢。但是，11月需求端數據整體偏弱，消費較10月份有所走弱。
國家統計局新聞發言人付凌暉在國新辦發布會上表示，盡管存在著多重壓力，但中國經濟長期向好的基本面沒有變。隨著宏觀政策調節的力度加大，保供穩價政策繼續顯效，擴大內需持續加力，企業預期有望保持總體穩定。
“保供穩價”緩解供給沖擊
從11月數據來看，限電限產的供給沖擊在減弱。11月PMI重回景氣區間，已經預示了制造業預期的好轉。11月份，全國規模以上工業增加值兩年平均增長5.4%，比上月加快0.2個百分點。10、11月工業生產連續兩個月回升，逐漸從9月的低谷走出。
服務業數據也在加快恢復。11月份，全國服務業生產指數兩年平均增長5.6%，比上月加快0.1個百分點。
付凌暉指出，制造業重回擴張區間，在于保供穩價政策力度加大，以及政府助企紓困力度在加大。比如，在保供穩價政策作用下，11月煤炭價格環比下降，鋼鐵、有色行業價格同比漲幅出現回落，這些有利于降低企業生產成本，有利于改善企業預期。受國內散發疫情影響，住宿餐飲、交通運輸等服務業增速有所回落，但與制造業相關的服務業有所改善，信息技術服務業和金融業等保持較快增長。
華泰證券宏觀團隊指出，限電放松疊加出口強勢，帶動11月工業生產增速小幅回升。11月煤炭、水泥、鋼材、有色等上游行業生產有所放緩，但電氣機械、醫藥和計算機等下游制造業企穩回升。芯片、工業機器人等高技術制造業，以及新能源汽車生產保持較高增長。
制造業景氣回升，也反映在制造業投資上。1-11月份制造業投資同比增長13.7%，其中高技術制造業投資同比增長22.2%。其中，計算機及辦公設備制造業、電子及通信設備制造業投資同比分別增長26.1%、24.7%。
民生銀行首席研究員溫彬指出，在國家加大力度對煤炭、能源等保供穩價的政策支持下，本月工業生產有所改善，與景氣指數回升所指示的趨勢一致。制造業投資受外需較強影響，保持了相對較快的增長速度，前11個月制造業投資兩年平均增長4.3%，較上月加快0.5個百分點。
投資消費偏弱尚需政策加力
11月需求端的數據，整體依然相對疲弱。
11月份，社會消費品零售總額兩年平均增長4.4%，較上月回落0.2個百分點。1-11月份，社會消費品零售總額兩年平均增速為4%。4.4%的兩年平均增速，距離疫情前正常水平有明顯差距，但已經明顯好于三季度數據。
1-11月份，全國固定資產投資兩年平均增長3.9%，比1-10月份加快0.1個百分點。其中，房地產投資兩年平均增速為6.4%，較上月回落0.4個百分點。前9、10、11月房地產投資兩年平均增速分別較上月回落0.5、0.4、0.4個百分點。1-11月份基礎設施投資同比增長0.5%。
羅志恒表示，11月消費增速回落，跟國內疫情有關，像餐飲收入同比出現負增長，也跟雙十一網購提前透支了11月份消費有關。
不過，消費數據存在月度波動，整體來看消費會延續緩慢復蘇的態勢。投資整體偏弱，制造業投資有所加快，但基建投資仍在下行;房地產調控政策糾偏有所顯現，房地產投資加快下行的態勢有所好轉，像11月房地產銷售、新開工、施工同比降幅收窄。
“11月數據整體好壞參半，生產端數據在好轉，出口強勁超出預期，但需求端依然疲弱。預計四季度經濟增速會跌破4%，政策糾偏效果初步顯現，經濟仍在尋底的過程中”，羅志恒表示。
今年四季度，專項債在加快發行，但穩投資的效應并不顯著。中央經濟工作會議明確，要適度超前開展基礎設施投資。
國家發改委投資所體制政策室主任吳亞平對記者表示，由于疫情制約，消費恢復較慢，所以投資的效應和乘數作用確實較小。但是，投資也要發揮跨周期調節作用，納入“十四五”規劃的102項重大工程項目以及地方的重大項目要加快實施，新型基礎設施連接消費和投資甚至創造新興消費，加快建設的拉動作用更大。
中央財經委員會辦公室副主任韓文秀表示，要實施好擴大內需戰略，促進消費持續恢復，積極擴大有效投資，注重在穩增長、調結構、惠民生的結合部發力，要適度超前進行基礎設施建設，在減污、降碳、新能源、新技術、新產業集群等領域加大投入，既擴大短期需求，又增強長期動能。
