在今年的A股市場中，家用電器行業表現整體不佳。目前家電行業估值和基金持倉比例已處于階段性底部，部分龍頭企業股價跌幅近50%。受到居民消費不振、原材料價格與海運費用大幅提升的影響，企業盈利艱難。
那么，經過一年的調整，家電行業“反轉時刻”到來了嗎?多技術融合之時，企業和機構都進行了怎樣的調整，家電產業鏈明年還會有怎樣的變化?
明年行業壓力趨緩?
今年，大宗商品價格大幅度上漲，國際運費暴漲、匯率上漲等因素都導致家電行業成本大幅度上行。經過歷史高點之后今年家電板塊整體估值回調，盈利增速下降。
疫情以來，原材料價格上漲壓縮了家電企業的利潤空間，利潤率總體下了一個臺階。以格力電器來看，過去十年，格力電器毛利率從20%提高了32%，而價格僅提升了12%。財報顯示，格力電器前三季度綜合毛利率24.8%，業內預計四季度在24%。這也反映了家電產品漲價空間有限，想靠提價來緩解產業鏈成本的上漲壓力是一件難事。
據了解，在國家對上游原材料實施保供穩價的背景下，今年下半年原材料價格有所下降，明年大幅度增長的空間較小，甚至可能持續回落，緩解行業成本壓力。同時，居民需求和房地產下行的壓力也有所好轉，收入端有望迎來增長。
“明年房地產將從過去的強相關變成弱相關，家電產業發展主要需靠自身結構調整帶動。我們判斷明年整個行業的增長會在2-3個百分點。與此同時，消費升級依舊是明年全年主線。家電最大的問題是耐用消費品性質，升級周期普遍在8年-10年。以舊換新和消費升級帶來的產品迭代將是家電市場的新增長機會。”奧維云網(AVC)總裁郭梅德對《證券日報》記者表示。
蘇寧金融研究員分析師稱，從耐用消費品十年左右的使用周期看，近幾年為家電的置換周期。近期政策又再次提及“家電下鄉”，政策鼓勵之下，家用電器升級換代的消費需求會有所增長。同時，消費升級會推動細分賽道高成長，因此，高端品牌、集成灶、智能家電等賽道有望保持高增長。行業盈利能力的邊際改善將會一定程度上帶動估值的修復。
“泛家電”新業態出現
另外，“泛家電”等新業態出現，各類新興產品將成為明年行業增長動力。
奧維云網(AVC)董事長文建平接受《證券日報》記者采訪時表示：“隨著企業的跨界融合，明年家電產業將持續擴容，變成真正的泛家電產業，家電生態越來越繁榮。”
他認為，首先，從主線來看，近年來家電品類越來越多元化，黑電、白電、廚電、小家電、凈水、個護等，不一而足，每一年都會增加一個新品類。今年行業也涌現出洗地機、洗碗機等一些新興產品。“奧維在內部把所涉及的家電體系分為63個大類，90多個小類。”
其次，隨著企業向產業鏈延伸和企業跨界，更多品類涌現，家居建材市場也活躍起來。衛浴、智能門鎖、智能門窗等5類成為“泛家電”產業在智能時代最先活躍起來的部分。奧維也與紅星美凱龍、居然之家及建材市場都進行了深度合作。
另外，隨著產業的發展，家電產業鏈渠道也發生變化，線上占比逐漸提升，甚至達到了50%，線下市場進一步下沉。
“這兩年天貓的優品、京東的京東幫、蘇寧的零售云、五星的萬能通等這一類下沉渠道的快速發展，都體現出原有渠道的巨大改變。”文建平稱。
在這一背景下，企業也在進行調整并開始新的布局。“企業將通過產業延伸實現對全產業鏈的把控，奧維也會基于價值鏈從成本變化、生產、出貨、供應關系、價格預測等幾個方面進行監測。從整體產業鏈來看，今年，受原材料價格上漲等成本沖擊、外貿環境影響，整機供應鏈出現較大波動，也影響產業安全和企業實際運營的穩定性。所以企業開始要研究全產業鏈，從設計、生產、研發、制造、銷售、服務把價值鏈打穿，提升自身的抗壓能力。”文建平表示。
