據Mysteel，今年二季度美國國內生產總值下滑0.6%(按年率計算)，已經連續兩個季度下滑。8月26日鮑威爾發表講話，表示美國未來幾個月仍將大幅加息，圣路易斯聯儲主席布拉德重申，3.75%-4%將作為今年的利率目標。在能源價格方面，據SMM，目前歐洲煤價已突破400歐元，歐洲經濟衰退壓力持續增加，8月制造業PMI初值49.7，服務業PMI初值50.2。國內方面，國務院常務會議在8月底召開，會議宣布將增加3000億政策性金融工具額度，房地產政策上升溫預期，允許地方“一城一策”實施房貸政策，發電方面。支持中央發電企業發行2000億元債券，這一系列措施將有助于在當下穩定市場信心，注入經濟活力。

美聯儲偏鷹派論調提振美元，對有色金屬形成壓制。銅方面，煉銅廠由于國內多地疫情反復，當前導運輸受阻，出現減產情況;需求端，消費淡季疊加月末效應影響下，市場消費整體走勢疲弱，新訂單成交量少，部分地區企業開工仍受限電干擾較大。后續隨著疫情逐漸得到控制，需求有望改善。鋁方面，當前電解鋁產能在前段時間受限電影響減產后，近期云南等地產能逐漸迎來釋放。需求端方面，本周隨著限電問題得到解決，下游加工企業復產速度加快，但物流運輸方面仍有影響，下游消費相對疲軟。國內穩經濟政策陸續落地，有望帶來需求回升預期。短期內鋁價在限電約束下有支撐。建議關注：明泰鋁業、神火股份、金誠信、南山鋁業、索通發展、中國鋁業、天山鋁業等。

鋰鹽價格繼續抬升。高鋰價帶動下，鋰板塊業績爆發，根據iFinD，鋰板塊22H1營收589.8億元，同比增加266.9%;歸母凈利潤310.37億元，同比增加943.2%。需求方面，新能源車持續高景氣，伴隨“金九銀十”需求旺季的到來，正極廠家需求開始回暖，新增產能逐步釋放，詢貨詢價漸漸積極。在標的選擇上，一是可以關注成本壓力迎來緩解的電池廠：寧德時代、億緯鋰能等;二受利潤上移的產業上游的鋰資源公司：盛新鋰能、天齊鋰業等。鎳方面，隨著新能源車需求回暖，電池級硫酸鎳產量增加，但總體供給寬松，價格上漲空間有限。需求端，高鎳化進程疊加行業高景氣度，硫酸鎳加工利潤增厚。下游不銹鋼需求偏弱，預計鎳價寬幅震蕩。

貴金屬方面，價格有抬升預期。目前全球高通脹下各國仍保持較快的加息節奏，美聯儲偏鷹言論以及美元指數持續走強給予金價一定壓力。但目前國際局勢復雜多變以及地緣沖突持續，黃金仍有避險情緒支撐，后續關注美聯儲加息政策變化，投資者對美國經濟衰退趨勢的預期不變，貴金屬價格有所支撐。建議關注貴金屬中長期布局機會。

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