基建投資持續發力，到位資金繼續增加，開工顯著增加，三季度保障實物工作量任務有望順利兌現。1-8月份，基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長8.3%，增速已連續四個月加快，專項債和政策性開發性金融工具的杠桿作用逐步顯現。其中8月單月同比增長14.2%，單月同比增速創今年新高。1-8月全口徑基礎建設投資累計增速同比提升10.4%，較1-7月提高0.8個百分點，8月單月同比增速達15.4%。前期政策性開發性金融工具投資帶動作用比較明顯。初步統計，前期已經落實到項目的政策性開發性金融工具投放金額3000億元，支持投資項目900多個，項目計劃總投資超過3萬億元，投資撬動作用比較明顯，各地抓緊落實專項債對接項目，有力保障了投資項目的建設資金。基建投資到位資金增加，1-8月份，固定資產投資到位資金當中，國家預算內資金同比增長36.2%，基礎設施投資到位資金同比增長17.4%，比1-7月份加快1.7個百分點。1-8月份，基礎設施投資新開工項目計劃總投資同比增長了16.6%，其中億元及以上新開工項目計劃總投資同比增長了18.8%。
民生保障及水利公用等持續發力。2022年1-8月份水利管理業固定投資同比提高15.0%，較1-7月份提高0.5個百分點，已連續三個月加快。公共設施管理業固定投資同比提高13.1%，較1-7月份提高1.4個百分點，已連續四個月加快。今年以來，截至8月底，全國水利項目新開工1.9萬個，創歷史紀錄。同時水利投資規模創歷史新高，1-8月，全國落實水利建設投資9776億元，同比增長50.9%。全國完成水利建設投資達到7036億元，同比增長63.9%。各地聚焦保障和改善民生，相關投入不斷加大。前8個月，社會領域投資同比增長14.1%，其中衛生和社會工作投資增長31.4%。同時，國務院出臺追加的政策性開發性金融工具額度和專項債政策直接投入基建領域，也更加注重交通、水利、醫療、教育等基礎設施的高質量規劃建設和民生領域補短板。
房地產銷售與竣工邊際有改善，持續關注后續政策落地情況。從投資看，2022年1-8月房地產投資下降7.4%。1-8月房屋新開工面積同比下降37.2%，房屋竣工面積同比下降21.1%，8月單月竣工面積4,833.38萬平米，同比下降2.49%，較7月大幅改善33.53個百分點。從銷售看，1-8月份，全國商品房銷售面積同比下降23.0%，降幅比1-7月份收窄了0.1個百分點。商品房銷售額下降了27.9%，降幅收窄0.9個百分點。房地產企業到位資金降幅收窄，1-8月份，房地產開發企業本年到位資金同比下降25%，降幅比1-7月份收窄0.4個百分點。根據中指監測，今年以來，截至9月13日，全國已有超250個省市優化調整政策超700次，地產政策持續出臺，近期鄭州印發《“大干30天,確保全市停工樓盤全面復工”保交樓專項行動實施方案》，濟南、青島也進一步放寬限購政策，隨著中央及各地政策持續發力，后續竣工端或將迎來改善。
企業信貸延續增長，居民貸款仍弱，表外融資增加，趨勢性改善后續或將反應在實物工作量中。8月份人民幣貸款增加1.25萬億元，同比多增390億元。住戶貸款增加4580億元，其中，短期貸款增加1922億元，中長期貸款增加2658億元。企(事)業單位貸款增加8750億元，其中，短期貸款減少121億元，中長期貸款增加7353億元。8月社會融資規模增量為2.43萬億元，比上年同期少5571億元。其中委托貸款增加1755億元，同比多增1578億元;信托貸款減少472億元，同比少減890億元;未貼現的銀行承兌匯票增加3485億元，同比多增3358億元。
水泥產量增速下滑，“金九銀十”傳統施工旺季已至，有望對水泥需求形成一定支撐。2022年1-8月份全國水泥累計產量13.55億噸，同比下降14.20%，與1-7月降幅相當，8月單月水泥產量為1.88億噸，同比下降-13.10%。基建工程具有明確施工期限，上半年疫情下整體施工進度有所影響，中央會議已多次強調加快三季度項目進度，盡快形成更多實物工作量，因此“金九銀十”傳統施工旺季下趕工具備一定迫切性。
玻璃產量小幅下降，“保交樓”政策在竣工端已有所體現，將有望為需求帶來一定支撐。2022年1-8月份，平板玻璃累計產量68,945萬重箱，同比上升0.2%;單月平板玻璃產量為8,789萬重箱，同比減少0.9%。當前玻璃終端需求仍然承壓，9月份仍有累庫現象。今年地方地產政策密集調控，8月竣工面積已有小幅修復，隨著“保交樓”政策后續效果顯現，有望為地產帶來竣工端邊際改善。
投資建議：第一，從基建鏈條來看，建筑板塊建議關注頭部央國企如中國建筑、中國鐵建、中國中鐵、地鐵設計、山東路橋等，建材板塊建議關注海螺水泥、東方雨虹、科順股份等;第二，“保交樓”政策持續發力下竣工有望迎來邊際改善，建議關注消費建材板塊如三棵樹、偉星新材、兔寶寶等，竣工端玻璃旗濱集團等;第三，新材料領域如風電產業鏈時代新材、山東玻纖、中國巨石、中材科技;建筑減隔震龍頭震安科技。
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