據《華爾街日報》報道，雖然在新一輪加密貨幣浪潮的推動下，比特幣的價格已經突破了1萬美元，但一些對沖基金和其他大型交易商仍押注比特幣將下跌。

根據美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission, CFTC)最近的一份報告，對沖基金和基金管理公司上周在芝加哥商品交易所(CME)比特幣期貨市場持有的看跌“空頭”頭寸比看漲“多頭”頭寸多約14%。

其他大型交易商甚至更為悲觀。CFTC的報告顯示，“其他報告對象”(other reportables，一種松散的公司類別，不一定為外部投資者管理資金)持有的比特幣期貨空頭頭寸是多頭頭寸的三倍以上。

那么有哪些人看好比特幣呢?報告顯示，交易的多頭大多是小投資者。在少于25份比特幣期貨合約的交易者中，多頭押注者與空頭押注者的比例為4比1。

芝加哥基金管理公司Typhon Capital Management LLC的投資組合經理喬治-米哈洛普洛斯(George Michalopoulos)表示：“傳統市場參與者可能比千禧一代的交易者更懷疑比特幣。”不過他強調，他的觀點是投機性的，很難知道是什么推動了CFTC的數據。

CFTC周五發布的報告反映了6月18日市場參與者的頭寸，當時比特幣的價格大約為9000美元。截至美東時間周二下午1:30，比特幣的價格已經上漲至11300美元。

盡管有所滯后，但CFTC每周發布的報告讓我們得以一窺各類市場參與者在比特幣期貨市場上的頭寸。大宗商品交易商會密切關注CFTC有關原油、小麥和玉米等期貨的類似報告，以尋找推動市場走勢的線索。

CFTC的數據顯示，對沖基金自2月份以來一直在做空比特幣，不過它們最近減少了做空比特幣的頭寸。6月11日，對沖基金對比特幣的空頭頭寸比多頭頭寸多47%，這一差距在隨后一周縮小至14%。

這些數據并不一定意味著對沖基金直接押注比特幣將會下跌?？疹^押注也可能是對沖策略的一部分。例如，一支擁有比特幣投資組合的基金也可能會在CME做空比特幣，以防范比特幣貶值。

近幾個月來，隨著比特幣價格的反彈，芝加哥商品交易的比特幣期貨交易活動有所增加。CME表示，5月份，比特幣合約的日均交易量達到創紀錄的5.15億美元。

芝加哥自營交易公司Consolidated Trading的加密貨幣分析師亞瑟-科爾森(L. Asher Corson)說，如果想做空比特幣，那么除了在CME之外沒有太多其他選擇。

有一種選擇是，他們可以從另一家交易公司借入比特幣，然后出售，然后將等量的比特幣返還給那家公司——這一過程與賣空股票的過程類似。但科爾森說，不同之處在于，在動蕩的比特幣市場上，很少有公司愿意向賣空者提供這種服務，因為擔心客戶會違約。

科爾森說：“CME現在為規模較大的市場參與者提供了一種特權，使他們能夠以極低的風險持有大量空頭頭寸。”

與此同時，提供類似合約的美國交易所運營商芝加哥期權交易所全球市場公司(CBOE Global Markets Inc.)最近終止了比特幣期貨合約，這在無形中提高了CME比特幣期貨合約的交易量。芝加哥期權交易所的最后一份比特幣期貨合約已于上周到期。

但CME很快將面臨更多競爭。紐約證券交易所(NYSE)的所有者洲際交易所(Intercontinental Exchange Inc.)將于今年7月開始測試一種新的比特幣期貨合約。比特幣期權交易平臺LedgerX計劃推出自己的比特幣期貨。此前，CFTC周二表示，該公司已獲準成為一家期貨交易所。另外，包括TD Ameritrade Holding Corp.和富達投資(Fidelity Investments)在內的一批知名金融公司正在支持一家名為ErisX的公司，該公司計劃同時提供比特幣的期貨和現貨交易。

CME的比特幣期貨合約的交易量與比特幣“現貨”市場的交易量相比不值一提。但最近的一些研究表明，比特幣現貨市場的規模因加密貨幣交易所猖獗的虛假交易而被夸大。

摩根大通的分析師在6月14日的一份報告中說，這應該會促使交易這更密切地關注CME的比特幣期貨。作為一個受監管的交易所，CME的會對交易行為進行管制，違規者可能會受到CME和CFTC的罰款。這使得CME的數據更加可信。

摩根大通分析師寫道:“上市的期貨市場的重要性被大大低估了。”

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