重金屬廢水、廢酸、廢渣含有眾多生物毒性顯著的重金屬元素，對人體健康具有致癌、致突變和致畸作用。重金屬污染具有長期性、累積性、潛伏性和不可逆性等特點，治理成本高，危害大，對生態環境和群眾健康構成了嚴重威脅。近年來，重金屬污染防治得到了國內高度視與政策支持。

賽恩斯環保股份有限公司（以下簡稱“賽恩斯”）一直從事重金屬污染防治業務，涉及重金屬水污染（含廢水、污酸）治理、含砷危廢治理和重金屬污染環境修復領域，主要集中在重金屬水污染治理領域。

深耕重金屬污染防治領域十余載，賽恩斯通過大客戶戰略積累了一批優質客戶資源，其產品和服務已經在全國上百家采、選、冶等大中型企業應用。目前，賽恩斯構建了重金屬污染防治綜合解決方案、藥劑產品、運營服務三位一體的全產業鏈經營體系，以優于傳統處理方法的核心技術，以更好的處理指標、更經濟的處理成本，更專業的后續運營服務，開展市場競爭。

一、客戶資源優質，覆蓋多個行業龍頭企業

重金屬污染防治行業的下游客戶主要是金屬礦采選冶等有色金屬行業企業以及政府部門等對重金屬污染有環保處理需求的單位。由于有色金屬行業集中度高，且賽恩斯尚處于發展階段，故賽恩斯選擇了大客戶戰略。

據安泰科《2021年中國有色金屬市場發展報告》的統計數據，2021年銅鉛鋅金屬行業前6名企業中，分別有5家銅采選冶企業，2家鉛采選冶企業和4家鋅采選冶企業是賽恩斯客戶。

目前，賽恩斯產品和服務已經在全國上百家采、選、冶等大中型企業應用，客戶多為國內有色金屬行業的龍頭企業，與主要有色企業如五礦集團、紫金礦業、江銅集團、國投金城、豫光金鉛、恒邦股份、中金嶺南、白銀有色、金川集團等均有緊密合作關系和業務來往，中國有色金屬市值排名前10的企業中大部分為賽恩斯客戶。

其中，江銅集團為賽恩斯2019年第四大客戶、2020年第一大客戶、2021年第二大客戶。江銅集團是國內最大的銅生產基地，擁有目前國內規模最大的德興銅礦及多座在產銅礦,旗下的貴溪冶煉廠為全球單體冶煉規模最大的銅冶煉廠，旗下的恒邦股份在“中國黃金十大冶煉企業”中排名第一。

紫金礦業為賽恩斯2019年第一大客戶、2020年第二大客戶、2021年第一大客戶。紫金礦業是國內礦業行業效益最好、控制金屬資源儲量和產量最多、最具競爭力的大型礦業公司之一；紫金礦業效益指標位居中國企業聯合會2020中國500強企業有色（黃金）礦業企業第1位；位居《福布斯》全球上市公司2,000強全球黃金企業第3位、全球有色金屬企業第7位。

近年來，賽恩斯在有色金屬采選冶重金屬防治領域已形成有力的競爭能力，在黃金冶煉、銅冶煉、鉛冶煉和鋅冶煉等細分行業均有成功項目案例，如五礦集團湖南株冶股份有限公司污酸資源化治理、中國有色集團大冶有色含砷危廢處理、江西銅業集團德興銅礦采選礦廢水生物制劑處理等。

同時，賽恩斯運營業務已遍布9省15市，藥劑銷售市場基本覆蓋全國，解決方案業務在湖南、河南、山東、廣東、甘肅等有色金屬行業重點省份均建立了典型項目示范，還逐漸在內蒙、西藏、新疆等省份形成重點突破。

可見，賽恩斯已與眾多知名有色金屬企業的建立良好、穩定的合作關系，大客戶戰略成效顯著。同時，賽恩斯在有色金屬行業重點省份還建立了典型項目示范，為其未來的業務拓展和市場開拓奠定了堅實的基礎。

二、三位一體經營體系覆蓋全產業鏈，運營服務板塊收入暴漲

自成立以來，賽恩斯一直專注于重金屬污染防治領域，目前已構建起重金屬污染防治綜合解決方案、藥劑產品、運營服務三位一體的全產業鏈經營體系，通過三大業務的開展獲取收入和利潤。

其中，重金屬污染防治綜合解決方案是賽恩斯在行業內推廣自身核心技術的主要手段和基本載體，通常也是藥劑銷售和運營服務業務的先導；藥劑銷售是在為客戶提供核心技術工藝、裝備或工程服務的前提下，向客戶銷售與賽恩斯核心技術配套的專用藥劑；而運營服務則是接受客戶委托，托管客戶的環境污染治理設施，通過提供創新環保技術，為客戶提高環保治理質量。

而隨著環保要求的不斷提高，政府和企業更加注重一站式服務，擁有全產業鏈經營體系的賽恩斯將獲得更大的發展空間，投資價值凸顯。

近年以來，賽恩斯加快業務結構調整，逐漸向“藥劑產品+運營服務”轉型，成效顯著，運營質量逐步提升。

據招股書，2019-2021年，賽恩斯運營服務業務收入分別為4,167.52萬元、7,197.87萬元、11,583.36萬元，占同期主營業務收入的比重分別為8.93%、20.21%、30.14%。

據招股書，2020-2021年，賽恩斯運營服務收入增長率分別為72.71%、60.93%。賽恩斯運營服務收入大幅增長的原因系服務項目數量增長，項目結構逐步優化。2019年-2021年，賽恩斯各期產生運營收入的運營項目數量分別為12個、16個、19個；創收300萬元以上的項目數量分別為5個、7個、11個。

另據賽恩斯問詢函回復，2022年1 -6月，賽恩斯運營業務項目數量21個，較2021年增加了2個；運營業務收入約9,718.68萬元(未審數)，賽恩斯上半年的運營業務收入已經達到2021年運營業務收入金額的83.90%，運營業務收入保持了快速增長態勢。

運營服務業務收入持續增長，為賽恩斯主營業務范圍的拓展及利潤的增長提供了良好的外部動力。隨著以污酸資源化治理新技術為典型代表的賽恩斯核心技術，不斷在有色行業成功推廣應用，賽恩斯的運營服務項目數量和收入會繼續保持穩定增長。

需要說明的是，近年來，受新冠疫情及主動調整業務戰略影響，賽恩斯重金屬污染防治綜合解決方案收入呈現出一定程度上的下降情形，業績也有所波動。

2019-2021年，賽恩斯重金屬污染防治綜合解決方案收入分別為3.33億元、1.71億元、1.56億元。同期，賽恩斯營業收入分別為4.67億元、3.56億元、3.85億元，凈利潤分別為3,822.47萬元、4,972.21萬元、4,856.57萬元。

據招股書，經天健會計師事務所審閱，2022年1-6月，賽恩斯實現營業收入2.09億元，較去年同期增長41.35%，實現凈利潤3,614.55萬元，較去年同期增長50.85%。

雖然賽恩斯重金屬污染防治綜合解決方案收入出現下降，但是其解決方案項目的數量出現上漲。賽恩斯2021年解決方案項目數量較2020年增加22個，同比上漲56.41%。增量型的解決方案類項目可以不斷帶動存量型的藥劑銷售與運營服務業務的增長。

長期穩定和利潤相對高的藥劑銷售與運營服務業務也平滑了賽恩斯解決方案類項目的波動，促進賽恩斯長期穩定發展，目前三大業務板塊正逐漸進入均衡發展的狀態。

2021年，賽恩斯重金屬污染防治綜合解決方案收入1.56億元，占主營業務收入比例40.68%；藥劑銷售收入0.94億元，占主營業務收入比例24.53%；運營服務收入1.16億元，占主營業務收入比例30.14%；其他收入0.18億元，占主營業務收入比例4.65%。

三、在手訂單充裕達3.48億元，擴產擴研強化核心競爭力

2022年8月2日，賽恩斯首發申請獲上交所上市委員會通過，將于上交所科創板上市。此番上市，賽恩斯擬募集資金2.5億元，用于長沙賽恩斯環保工程技術有限公司成套環保設備生產基地建設、賽恩斯環保股份有限公司研發中心擴建、補充流動資金等項目。

成套環保設備生產基地建設項目擬募集資金1.05億元，將新建成套環保智能設備生產基地，引進先進的生產制造及檢測設備。該項目達產后，預計每年可以新增約6套污酸資源化處理成套裝備、88套水處理成套設備、8套膜處理成套設備。

現階段，賽恩斯雖然具備污酸、廢水和膜系統等成套設備加工制作能力，但產能有限，無法滿足污酸治理等領域日益增長的環保需求。

據招股書，2021年，賽恩斯定制設備、配件產品產能利用率達91.99%。截至2022年6月30日，賽恩斯綜合解決方案在手訂單66個，不含稅金額約為3.48億元，其中2022年1-6月新增30個訂單，新增訂單不含稅合同金額約為1.75億元，賽恩斯目前解決方案在手訂單充足。

同時，賽恩斯核心技術裝備的標準化、系統化、智能化需要持續加強，需要對相關設備生產的軟硬件水平進行大力提升。

該項目的實施可有效解決賽恩斯在研發成果轉化及應用中配套設備生產線少、產能不足的問題，為其業務擴展提供強大的生產保障，有助于賽恩斯進一步提升在有色冶煉重金屬污染防治領域的市場占有率。

研發中心擴建項目擬募集資金0.71億元，將新建建筑面積約為10,800平方米的研發中心，圍繞有色金屬冶煉行業產生的廢水、廢酸、廢渣治理以及土壤環境修復相關技術開發及應用等研究課題或方向購置相應的硬軟件研發設備，引進一批高素質的研發人員。

該項目的實施，可以保障賽恩斯核心技術的持續優化與改進，不斷加深資源化技術方面的研究、開發資源化技術和資源化產品，強化其競爭優勢。

補充流動資金項目可以增強賽恩斯現金流水平，使其各業務板塊協調發展，降低經營風險，增強持續盈利能力，為賽恩斯順利實施發展戰略奠定良好基礎。

未來，賽恩斯將加大在資源化領域的投入并提升運營業務占比，提高獲取長期穩定收益的能力，推動業務結構持續優化，業務板塊協同發展，從而實現持續穩健發展。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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