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上周行情回顧

（2.27-3.3）

A股市場

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全球市場資訊

國際

1. 美國制造業PMI邊際回升

美國供應管理協會（ISM）公布數據顯示，美國2月制造業PMI47.7，預期48，前值47.4。美國2月Markit制造業PMI終值47.3，預期47.8，前值47.8。

2. 美國就業數據強勁

美國勞工部數據顯示，截至2月25日，初請失業金人數19萬人，預期19.5萬人，前值19.2萬人。2022年第四季度非農生產率環比終值升1.7%，預期升2.6%，初值升3%；非農單位勞動成本修正后升3.2%，預期升1.6%，初值升1.1%。

3. 歐央行可能繼續加息

歐央行公布2月貨幣政策會議紀要顯示，大多數官員認為擔心過度加息的危險為時過早，表示“當前利率與預期最終利率仍有很大距離”。歐洲央行行長拉加德表示必須采取一切必要措施抑制通貨膨脹，未來可能會繼續加息。

國內

1. 《數字中國建設整體布局規劃》印發

中共中央、國務院印發《數字中國建設整體布局規劃》指出，到2025年，數字中國建設取得重要進展；到2035年，數字化發展水平進入世界前列。

2. 中國2月官方制造業PMI創近11年高位

國家統計局公布的數據顯示，中國2月制造業PMI 52.6，前值50.1；非制造業商務活動指數為56.3，前值為54.4。同日公布的中國1月財新制造業PMI為51.6，前值為49.2。

3. 國新辦舉行發布會

3月3日，國務院新聞辦公室舉行“權威部門話開局”系列主題新聞發布會，央行行長易綱、副行長潘功勝、副行長劉國強出席，圍繞貨幣政策支持實體經濟高質量發展、通脹、房地產市場發展等熱點話題作出回應。

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農銀匯理觀點

股票市場

上周市場指數表現亮眼，結構化行情下，不同板塊之間漲跌分化嚴重。以基建為主個股漲勢較大，一方面有對GDP較高的期待。另一方面是中國特色估值體系對傳統優質央企估值的重塑；受益于ChatGPT，通信傳媒等行業也漲幅靠前。

短期內，A股市場以博弈行情為主，輪動會加劇。此外，一大批優秀傳統的低估值資產正在迎來估值重塑，這些企業可以通過改善治理結構和提高分紅比例來提升估值，并且價值重估在不同行業發生。

債券市場

上周債市整體繼續震蕩，資金面先緊后松，債券短端收益率小幅上行，長端收益率橫盤震蕩，10年期限國債收益率收于2.90%。

央行公開市場操作凈回籠貨幣，債市資金面仍處緊平衡狀態。中采PMI數據顯示經濟回升好于預期，或至少恢復進度快于市場預期。

重點關注兩會信息，政府工作報告的相關內容總體符合市場預期，全年經濟目標增速5%左右，積極的財政政策要加力提效，穩健的貨幣政策要精準有力。

對于房地產的表述顯示今年政府對于房地產的定位更加重視穩中求進。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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