昨日，中國鐵塔發(fā)布2018年財報。
財報顯示，2018年，中國鐵塔全年營業(yè)收入718.19億元，同比增長4.6%。其中，塔類業(yè)務(wù)收入685.97億元，占比95.5%，同比增長2.3%;室分業(yè)務(wù)收入18.19億元，占比2.5%，同比增長41.7 %;跨行業(yè)業(yè)務(wù)收入12.22億元，占比1.7%，同比增長超過6倍，整體收入結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。室分及跨行業(yè)業(yè)務(wù)合計占收比為4.2%，同口徑提升2.1個百分點。盈利能力不斷增強(qiáng)，利潤水平大幅提升。EBITDA達(dá)到人民幣417.73億元， 同比增長3.5%，EBITDA率為58.2%，保持較高水平;凈利潤26.50億元，同比增長36.4%。
降本增效顯著
在營收增長的同時，開支大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，中國鐵塔IPO所公布的資本開支為340億，而實際上中國鐵塔2018年資本開支僅為265億。
對此，中國鐵塔董事長佟吉祿在中國鐵塔2018年業(yè)績說明會上表示，資本開支大幅減少主要得益于幾個方面。首先2018年運(yùn)營商的需求結(jié)構(gòu)有所變化，原來三家運(yùn)營商主要以宏站建設(shè)為主，2018年變?yōu)樯疃雀采w微站的建設(shè)為主。由于這種結(jié)構(gòu)性的變化，中國鐵塔的單站治理開支水平大幅下降;
其次共享水平持續(xù)提升，由2017年的70%提升到75%左右;
第三個原因是，中國鐵塔不僅綜合利用公司的自有資源來實現(xiàn)的共享，同時積極拓展利用社會資源來共享，這樣就不斷攤薄了相關(guān)成本。如2018年宏站建設(shè)方面社會資源的利用水平達(dá)到了13%，地面微站的社會資源利用水平達(dá)到了66%，這些都為成本節(jié)約奠定了良好的條件。
此外，中國鐵塔還進(jìn)一步創(chuàng)新基于建設(shè)服務(wù)的模式。去年，中國鐵塔大規(guī)模推廣綜合解決方案，通過綜合利用設(shè)施共享，包括室內(nèi)室外協(xié)同的共享資源以及規(guī)模化的管控實現(xiàn)成本下降。
2019年資本開支300億 聚焦4G/5G建設(shè)
對于今年，佟吉祿介紹，中國鐵塔2019年資本支出約為300億，主要的投資方向仍然是在新建層面，聚焦三家運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)需求，來滿足三家運(yùn)營商在4G深度覆蓋，以及在5G試點試驗等項目的需要。
據(jù)佟吉祿預(yù)計2019年訂單需求將繼續(xù)保持穩(wěn)定，主要來自以下幾個方面。
首先，隨著用戶的增加，流量的增加，運(yùn)營商對于網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容的剛性需求。
其次，除了室外覆蓋，室內(nèi)深度覆蓋需求將非常大。比如說地鐵、道路、高鐵的建設(shè)，與房企的合作等。
截至2018年12月31日，公司總站址數(shù)194.8萬個，同比增長4%;總租戶數(shù)超過300萬個，同比增長12%;站均租戶數(shù)從2017年的1.44提升到1.55，整體共享率水平持續(xù)提升。
另外在5G上，中國鐵塔密切跟蹤相關(guān)的需求，在規(guī)劃上面也在開始對接，將全力滿足運(yùn)營商的需求，為公司業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展提供保障，為行業(yè)創(chuàng)造價值。
目前，中國鐵塔已與29個省(區(qū)、市)政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，全國26省已將通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與保護(hù)實行地方立法，各地紛紛明確由鐵塔公司統(tǒng)籌5G站址規(guī)劃。
佟吉祿表示，在2019年，中國鐵塔將堅持一體兩翼策略，以運(yùn)營商業(yè)務(wù)為主體，同時發(fā)展快行業(yè)業(yè)務(wù)及能源經(jīng)營業(yè)務(wù)。
以下是中國鐵塔業(yè)績會問答實錄：
問：目前公眾對5G的發(fā)展非常關(guān)心，對于即將到來的5G時代，中國鐵塔扮演著一個什么樣的角色?以及要怎樣抓住這次機(jī)會?未來打算新建多少5G站址?
答：目前已經(jīng)開始商用的資源，作為移動基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)運(yùn)營者，我們將繼續(xù)在建設(shè)當(dāng)中承擔(dān)著主體的作用，并處于絕對領(lǐng)先的地位。
我們的優(yōu)勢在于現(xiàn)在有194.8萬個站址，具有巨大共享空間;同時我們積極來統(tǒng)籌協(xié)調(diào)這些資源，并且中國鐵塔與電網(wǎng)、鐵路、郵政、地產(chǎn)公司、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)廣開合作之門，為加快推進(jìn)5G的建設(shè)提供了堅實的基礎(chǔ)。
新建的鐵塔數(shù)量的問題，取決于三家運(yùn)營商對5G的規(guī)劃，需要5G的站址的數(shù)量，一定會多于4G的基站，所以是一個發(fā)展的機(jī)遇。
問：2018年資本開支為265億，大幅低于去年IPO時提到的340億水平，原因是什么，2019年資本開支會在一個什么水平?關(guān)于派息，其比例是根據(jù)可分配利潤而不是盈利水平，未來幾年在決定派息比率的時候，是根據(jù)可供分配的儲備還是盈利水平?
答：在公司IPO的時候，管理層作出參考，未來公司的派息率應(yīng)該是高于50%，2018年我們剛具備這種派息能力，就實行了55%的派息率，隨著盈利水平的提升，會不斷的提高對投資者的派息水平。
在IPO的時候收到一個指令，從2018年起我們資本支出不高于340億，從實際執(zhí)行下來看，2018年的支出比340億要少的多，得益于了這么幾個方面。首先2018年運(yùn)營商的需求結(jié)構(gòu)發(fā)展有所變化，原來三家運(yùn)營商的主要以宏站建設(shè)的為主， 2018年比較多的是深度覆蓋微站的建設(shè)，由于這種結(jié)構(gòu)性的變化，我們在單站治理開支水平大幅下降;其次公司的共享水平持續(xù)提升，由2017年的70%提升到75%左右;第三個原因是我們不僅綜合利用公司的自有資源來實現(xiàn)的共享，同時我們積極拓展利用社會資源來使用共享，這樣就不斷攤薄了相關(guān)成本。如2018年我們宏站建設(shè)方面社會資源的利用水平達(dá)到了13%，地面微站的社會資源利用水平達(dá)到了66%，這些都為成本節(jié)約奠定了良好的條件。
此外，我們進(jìn)一步創(chuàng)新的基于建設(shè)服務(wù)的模式，去年的我們大規(guī)模的推廣的綜合解決方案，對于利用的綜合利用的共享，包括室內(nèi)室外協(xié)同的共享資源以及規(guī)模化的管控。
對于2019年資本支出的初步安排為300個億，2019年的主要的投資方向仍然是在新建層面，聚焦三家運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)需求，來滿足三家運(yùn)營商在4G深度覆蓋，以及在5G試點試驗等項目的需要。在這當(dāng)中為支撐的公司可持續(xù)發(fā)展，我們在2019年加大室內(nèi)分布系統(tǒng)的項目的服務(wù)，其次我們也會堅持一體兩翼策略，以運(yùn)營商業(yè)務(wù)為主體，同時發(fā)展快行業(yè)業(yè)務(wù)及能源經(jīng)營業(yè)務(wù)。
此外，這幾年我們建立起來相比較成熟的體系，因此維護(hù)性治理支出會相對保守。
問：剛才提到2019年的資本支出為300億左右，較2018年提升十幾個百分點，是否意味著今年三大運(yùn)營商對5G的投入其實還是相對來講比較少，是否2020年會加大投入?關(guān)于發(fā)布股權(quán)激勵的公告，采用二級市場的買入股票的方式，而不是新股發(fā)售，可以解釋一下當(dāng)中的考慮，然后可能涉及的開支是多少?
答：剛才我們的CFO已經(jīng)說明了對5G的投入確實有一定的權(quán)限。但是有一點，如果三家運(yùn)營商有大量需要，我們將滿足運(yùn)營商需要來確定開支水平，年初很難將最后的數(shù)據(jù)說準(zhǔn)，所以在5G建設(shè)上具有一定不確定性,只要有需求，就會調(diào)整資本開支水平。
關(guān)于股權(quán)激勵問題，我們采用限制性股票激勵計劃，從對象來講，主要針對高管、技術(shù)和管理的骨干，作用是激勵及吸引人才，最終是為了給公司給股東創(chuàng)造更大價值。
股票的來源為從二級市場回購，第一期回購應(yīng)該是在總股本的1%以內(nèi)。要說明的是今天上午的董事會已經(jīng)通過提交股東大會執(zhí)行這一計劃，還最終取決于股東大會和國內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。
問：A股上市公司也有在做鐵塔租賃以及智慧路燈，比如梅安森，想請教管理層，中國鐵塔與這些民營鐵塔公司目前是一個同樣的競爭關(guān)系?未來鐵塔和這些民營鐵塔公司在微站方面，會不會進(jìn)行一些合作，以滿足5G的覆蓋率需求?
答：中國目前除了中國鐵塔之外，大約有400家左右的民營鐵塔公司，剛才我也跟大家報告，我們擁有96%的市場份額，從這一點來講，我們公平的競爭，通過這種競爭，有力促進(jìn)中國鐵塔公司自身效率提高，也有利于更進(jìn)一步的來推動市場化定價。
這些民營公司有做宏站也有做微站，目前與這些民營企業(yè)沒有合作，我們確實處在一個競爭的環(huán)境。
問：中國鐵塔上市的募集的資金，用的已經(jīng)差不多了，目前負(fù)債率還是有40%多，想問一下接下來5G建設(shè)出來之后，資本開支壓力會否加大，包括負(fù)債的償還的壓力?目前中國鐵塔有接到運(yùn)營商這邊基站訂單的情況，以及預(yù)計今年或明年大概能接到多少的訂單量?
答：我們比較習(xí)慣于用資產(chǎn)負(fù)債率，以及凈債務(wù)杠桿倍數(shù)這兩個指標(biāo)來衡量公司杠桿水平，也由此通過國際對標(biāo)以及可比公司對標(biāo)來衡量公司資本結(jié)構(gòu)的解析，總體上來說，我們對公司的債務(wù)水平是有信心的，對于管控風(fēng)險的能力是高度自信的。我們沒有這方面的風(fēng)險的這種待遇。
2018年的整個用戶的增長是符合預(yù)期，預(yù)計2019年訂單需求將繼續(xù)保持穩(wěn)定，主要來一下幾個方面。
首先，隨著用戶的增加，流量的增加，運(yùn)營商對于網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)容，這些需求都是剛性的。
其次，除了室外覆蓋之外，室內(nèi)深度覆蓋需求也是非常大。比如說地鐵、道路、高鐵的建設(shè)，與房企的合作進(jìn)一步加快，這些需求都是剛性的。所以2019年，所謂后4G時代，運(yùn)營商的需求一定是保持著持續(xù)穩(wěn)定的。
另外在考慮到5G的使用，我們密切跟蹤相關(guān)的需求，在規(guī)劃上面也在開始對接，將全力滿足運(yùn)營商的需求，為公司業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展提供保障，為行業(yè)創(chuàng)造價值。(張海龍)
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