日前，券商機構發表研報指出，混改紅利持續釋放，四大趨勢給中國聯通帶來發展新機遇，業績具備向上彈性，維持“增持”評級。

中國聯通作為央企混改先鋒，2017年引入了騰訊、百度、京東、阿里巴巴等戰略投資者，并深度合作，積極推動電信業務的創新經營，完善公司治理結構，有望被打造為央企混改的樣板。目前，聯通混改的效果已初步顯現，2018至2019H1創新業務表現強勁，降本增效明顯，盈利增速行業領先。公司在混改過程中推出期股權激勵，明確業績承諾，給予安全邊際。

建投通信研究認為，中國聯通有望受益四大行業趨勢，業績具備向上彈性。

第一，混改向縱深推進，云南聯通混改成效顯著，2018年收入同比提升17.7%，利潤減虧2.5億元，“云南模式”有望在其他省級子公司推廣復制，進一步釋放混改紅利。

第二，中國聯通與中國電信就5G共建共享已達成高度共識，進入實質性研究探索階段，預計將降低公司未來資本開支和折舊攤銷，同時加速5G網絡建設而和應用落地，促進降本增效。

第三，中國聯通2019年預計新建41萬座4G基站、4萬座以上5G基站，4G擴容疊加5G商用，有望驅動B端業務加速拓展。

第四，不限量套餐(達量限速)將逐步取消，預計未來中國聯通的資費下降幅度總體可控，業績有望迎來改善。

券商預計，中國聯通2019-2020年歸母凈利潤分別為61億元、85億元，EPS分別為0.20元、0.27元，對應PE為30X、22X，PB為1.24、1.20，維持“增持”評級。(林想)

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