周三A股市場大幅回落，貴州茅臺（600519）為代表的前期抱團資產股出現新一輪殺跌，挫傷了多頭士氣，近期新崛起的有色金屬股主線也出現大幅分化態勢，使得整個A股市場缺乏清晰主線。
看來，短線A股市場交易情緒漸有倒春寒態勢。
持續殺跌并且以殺估值為主
有投資大佬認為，A股的相關品種回落有三種原因，一是殺估值，即估值高了，價值規律的地心引力會起作用，引發股價回落。二是殺業績，就是業績低于預期，殺跌盤涌出。三是殺邏輯，就是支撐相關交易品種上揚的邏輯變化了，獲利盤就會蜂擁而出。
反觀當前白酒為代表的抱團資產股在近三個交易日的持續殺跌，以殺估值為主，畢竟不少抱團股的核心品種的動態市盈率在80甚至100倍以上。與此同時，近期全球流動性有邊際收縮的態勢，比如，美國十年期國債收益率出現較為陡峭的上升趨勢，已回到1.34%以上水平。我國國債收益率從去年11月開始上升，目前已達3.2%以上。如此數據說明，資本市場的聰明資金已經開始預計全球主要經濟體的經濟活力回升，各國央行回籠資金的信號已經發出。所以，流動性出現邊際收緊態勢。
去年以來，包括A股、美股在內的龍頭股的抱團現象的邏輯就是全球極為寬松的流動性環境。因此，隨著流動性邊際收緊預期升溫，A股的抱團股的股價堅挺的邏輯就有所松動。所以，近期抱團股的回落也有一定的殺邏輯的成份。
業績回升預期對沖做空壓力
也正由于此，對于抱團股的殺跌空間不宜過于放大。因為殺估值的殺傷力相對小一些，畢竟股價回落，估值數據也隨之回落。相對應的是，抱團的核心資產股的業績增速保持著穩定的態勢，部分龍頭品種的一季度業績仍可能會超預期，比如白酒股的龍頭品種，五糧液（000858）等個股的動銷數據仍然較為突出。
這意味著近期這些個股出現了較佳的趨勢，即一方面是股價的回落、估值數據的降低，另一方面則是業績的持續回升，兩方面的力量會使得核心資產股的估值引力再度顯現，就會迎來新的配置資金。
更何況，A股的流動性雖然有邊際收緊的態勢，但考慮到中美國債收益率的巨大差異以及人民幣升值的趨勢，海外資金仍然在不斷配置優秀的中國核心資產股。所以，短線來說，流動性邊際收縮的確是抱團股殺跌的一個誘因，但主要因素仍然是殺估值。因此，經過近幾個交易日，15%的回落幅度，部分龍頭股更有20%的回落幅度，估值已漸趨合理，至少已經有了吸引海外資金配置的可能性。另外，在周三還有一個對于A股有著一定積極的信息，那就是港交所將提升印花稅的水平，那么，這對于南下資金來說，將意味著更高的交易成本。在此背景下，A股的交易成本優勢也會顯現，從而進一步顯露A股核心資產股的比價優勢。
綜上所述，短線A股市場面臨一定壓力，主要是因為高位股的回落，使得市場浮籌增多，交易情緒降溫。但是，就中長線來說，高位抱團股的回落，恰恰降低了估值壓力，夯實了A股市場的中長線走勢基礎。股諺云：新手怕跌，老手怕漲不怕跌，因為漲，意味著風險的聚積，跌，反而是風險的釋放，尤其是A股市場長期上行趨勢的邏輯、抱團股的業績邏輯依然堅硬有力，所以，近期的調整，雖然給持股者帶來較大壓力，但也釋放了風險，有利于未來行情的演繹。在操作中，建議市場參與者仍可持股，同時，利用調整，加大倉位調整力度，進一步聚焦中國核心資產股。
