3月17日，A股三大股指低開(kāi)高走，在白酒、鋰電池、光伏、醫(yī)藥等板塊輪番反彈的推動(dòng)下，深成指、創(chuàng)業(yè)板指翻紅，上證綜指微跌，但成交額繼續(xù)萎縮。
截至3月17日收盤(pán)，上證綜指跌0.03%，報(bào)3445.55點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)漲1.33%，報(bào)1236.54點(diǎn)；深證成指漲1.22%，報(bào)13809.77點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲1.2%，報(bào)2704.14點(diǎn)。
不過(guò)，成交額卻在繼續(xù)萎縮，3月17日，滬深兩市成交總額7108億元，較前一交易日的7355億元減少247億元。其中，滬市成交3066億元，比上一交易日3324億元減少258億元，深市成交4042億元。
有私募機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，牛市縮量是好現(xiàn)象，預(yù)示調(diào)整幅度不大，持續(xù)的縮量，多少說(shuō)明股民們現(xiàn)在已經(jīng)跌麻木了，“打折”的核心資產(chǎn)繼續(xù)下跌的動(dòng)能已經(jīng)不足。
那么，現(xiàn)在已經(jīng)到了“抄底”的好時(shí)候了嗎？
第三方機(jī)構(gòu)私募排排網(wǎng)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，37.5%的受訪私募稱(chēng)，在美債利率持續(xù)上行和流動(dòng)性有收緊預(yù)期的背景之下，很多跌逾30%的核心資產(chǎn)的股價(jià)和未來(lái)兩三年的業(yè)績(jī)預(yù)期是相匹配的，一些真正的高質(zhì)量績(jī)優(yōu)股已經(jīng)跌出機(jī)會(huì)了。也有62.5%的私募稱(chēng)，當(dāng)前市場(chǎng)信心仍未恢復(fù)，從周一核心資產(chǎn)的繼續(xù)下探來(lái)看，公募基金調(diào)倉(cāng)還未完成，核心資產(chǎn)的下跌并未到位，要參與也應(yīng)該分批入場(chǎng)。對(duì)于核心資產(chǎn)，私募機(jī)構(gòu)有不同的觀點(diǎn)。
昶元投資總經(jīng)理張秋認(rèn)為，春節(jié)后，核心資產(chǎn)類(lèi)股票跌了三四成，但是以一年的時(shí)間維度來(lái)看，這類(lèi)標(biāo)的會(huì)相當(dāng)雞肋。原因在于，這些股票此輪下跌的根本原因是之前估值的極度高企，加上市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性收縮的預(yù)期。市場(chǎng)既然開(kāi)始調(diào)估值，就必然要調(diào)到一個(gè)相對(duì)合理的水平。從PEG（市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率）角度或者歷史平均估值角度看，許多行業(yè)的“茅”還是比較貴的。由于公司基本面的優(yōu)秀，隨著這些股票的持續(xù)調(diào)整，估值擠泡沫，未來(lái)它們會(huì)進(jìn)入下有底、上有頂?shù)恼鹗帬顟B(tài)。直到昂貴的估值被消化，或者企業(yè)進(jìn)入下一輪的增長(zhǎng)期或估值切換期，這些股票才會(huì)開(kāi)始新一輪上漲。
巨澤投資基金經(jīng)理馬澄也認(rèn)為，核心資產(chǎn)中期調(diào)整還未結(jié)束，核心資產(chǎn)整體估值水平仍處在高位，目前是市場(chǎng)大幅調(diào)整后的休整時(shí)間，而核心資產(chǎn)在未來(lái)也將出現(xiàn)分化。從配置的角度來(lái)看，當(dāng)前配置時(shí)間尚早，雖然節(jié)后抱團(tuán)白馬股下跌幅度較大，但不足以消化前期過(guò)高的估值泡沫，還需要內(nèi)在價(jià)值提升和時(shí)間長(zhǎng)度來(lái)慢慢消化，當(dāng)前還沒(méi)到最佳配置節(jié)點(diǎn)。
星石投資稱(chēng)，一方面過(guò)去抱團(tuán)明顯的板塊經(jīng)過(guò)這段時(shí)間的調(diào)整，估值風(fēng)險(xiǎn)也得到了一定的釋放，基本面也沒(méi)有得到證偽，同時(shí)在當(dāng)下的逐步推行注冊(cè)制和常態(tài)化退市制下，市場(chǎng)對(duì)頭部公司還是有天然的偏好。
但另外一方面在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，高盈利增長(zhǎng)的稀缺性有所降低，過(guò)去不受關(guān)注的公司業(yè)績(jī)也在釋放，根據(jù)開(kāi)源證券對(duì)2020年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的整理，部分行業(yè)營(yíng)收規(guī)模排名前五的“龍頭”企業(yè)與尾部公司的盈利增速差距有所收斂，中小市值公司性?xún)r(jià)比也在提升。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在這樣的背景下，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期板塊有望享受供需缺口帶來(lái)高景氣度。另外受困疫情的可選消費(fèi)和服務(wù)也有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)。
不過(guò)，領(lǐng)睿資產(chǎn)投資研究部的觀點(diǎn)是，目前核心資產(chǎn)已進(jìn)入相對(duì)合理的價(jià)格區(qū)間。
領(lǐng)睿資產(chǎn)分析稱(chēng)，從歷史估值水平來(lái)看，核心資產(chǎn)整體依然處于一個(gè)較高的水平，但隨著外資逐步進(jìn)入A股市場(chǎng)后，A股的投資者結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生了較為明顯的變化，對(duì)于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的定價(jià)、估值體系也發(fā)生了明顯的重構(gòu)。
“從目前優(yōu)質(zhì)企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)性、確定性來(lái)看，加之未來(lái)注冊(cè)制的推行，核心資產(chǎn)的稀缺性將得到進(jìn)一步放大，故目前核心資產(chǎn)還是逐步進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)合理的價(jià)格區(qū)間，是有一定的配置價(jià)值的。”領(lǐng)睿資產(chǎn)認(rèn)為，逢調(diào)整緩慢建倉(cāng)還是一個(gè)比較穩(wěn)妥的方法，隨著未來(lái)企業(yè)的發(fā)展成長(zhǎng)加之本身的確定，時(shí)間拉長(zhǎng)看，估值還是會(huì)被不斷消化降低，企業(yè)的內(nèi)生價(jià)值也會(huì)不斷成長(zhǎng)。
