周五A股市場(chǎng)出現(xiàn)低開探底態(tài)勢(shì)。不過，在午市后，主要指數(shù)的買盤力量有所增強(qiáng)，尤其是急跌的龍頭股，比如順豐控股（002352）、寧德時(shí)代（300750）等日K線圖均有下影線，說明當(dāng)前A股市場(chǎng)出現(xiàn)一些主動(dòng)性建倉的資金。
極度調(diào)整隱含轉(zhuǎn)機(jī)
有分析人士認(rèn)為，近兩年來A股市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)指數(shù)是創(chuàng)業(yè)板指，一是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板指是典型的成分股指數(shù)，是抱團(tuán)股、賽道股較為集中的領(lǐng)域，也是生物技術(shù)、新能源汽車等近兩年來漲幅較大的行業(yè)龍頭股較為聚集的指數(shù)。二是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板指近兩年來漲幅大，是典型的領(lǐng)漲指數(shù)，從2019年1月的1184點(diǎn)漲升至2021年2月的3476點(diǎn)，漲幅高達(dá)194%。因此，分析創(chuàng)業(yè)板指的演繹趨勢(shì)就可以較好地判斷A股市場(chǎng)未來動(dòng)向。
反觀當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指，進(jìn)入2021年以來，在日K線圖上構(gòu)筑雙頭后，從3476點(diǎn)的高點(diǎn)，僅僅用了五個(gè)交易周，就跌到了2608點(diǎn)，跌幅24.97%，迅速擠壓了估值泡沫。
而且，從K線圖來看，一是創(chuàng)業(yè)板指的周K線已是持續(xù)五連陰，這在創(chuàng)業(yè)板指史上所罕見。即便在2015年那輪股市大跌中，也不過四根周陰K線；在2018年下半年的那輪熊市中，也未出現(xiàn)持續(xù)的周陰K線；只是在2019年5月前后的那波外圍因素影響下出現(xiàn)持續(xù)七連陰的周K線。不過，當(dāng)時(shí)最大跌幅只有21.26%。由此可見，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指，無論是調(diào)整空間還是調(diào)整時(shí)間，均已處于極致的位置。
二是創(chuàng)業(yè)板指目前已接近去年7月至12月的長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月的整理平臺(tái)。巧合的是，上證綜指也同步回到這個(gè)整理平臺(tái)。這從一個(gè)側(cè)面說明，A股市場(chǎng)已通過急促調(diào)整消化了年初因流動(dòng)性充足所帶來的估值泡沫。如果再考慮到時(shí)間因子，畢竟A股所背靠的宏觀經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)在進(jìn)一步向好，那么，經(jīng)過近一年時(shí)間后，上市公司業(yè)績(jī)也處在快速成長(zhǎng)趨勢(shì)中。所以，當(dāng)前指數(shù)位置雖然和去年7月以后的指數(shù)位置類似，但是，考慮到時(shí)間因子以及業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的因素之后，目前估值已經(jīng)具有吸引力，轉(zhuǎn)機(jī)初現(xiàn)。
估值引力正在顯現(xiàn)
正因?yàn)槿绱耍糠仲Y金開始積極布局，不僅體現(xiàn)在本周前幾個(gè)交易日抱團(tuán)股、賽道股的企穩(wěn)回升，還體現(xiàn)在周五午市的部分跌幅較大的龍頭股也有資金抄底行為。在此背景下，A股市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)不宜過于悲觀。
一方面是前文提及的上市公司業(yè)績(jī)?cè)诳焖俪砷L(zhǎng)，當(dāng)前指數(shù)點(diǎn)位又回到去年下半年的整理平臺(tái)區(qū)域，估值引力正在顯現(xiàn)，吸引抄底資金的涌入。
另一方面是因?yàn)楫?dāng)前A股市場(chǎng)雖然流動(dòng)性有所收縮，但社會(huì)財(cái)富配置方向的微變對(duì)A股增量資金的積極影響力的邏輯并未有根本性變化。比如，目前各地查處違規(guī)資金進(jìn)入樓市的信息意味著目前房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然承壓，部分社會(huì)財(cái)富的配置方向只能從房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向，尋找新的投資標(biāo)的，既有流動(dòng)性也有一定估值優(yōu)勢(shì)的A股，自然會(huì)成為他們的配置方向。這樣的邏輯并未改變，所以，A股市場(chǎng)買力猶存，這也可能是本周前四個(gè)交易日抱團(tuán)股整體回暖、本周五午市后有抄底資金建倉的原因之一。
當(dāng)然，在配置過程中，也可以看出，A股市場(chǎng)資金流向還是有點(diǎn)微變的。比如，在食品飲料領(lǐng)域，啤酒股反彈力度就強(qiáng)于白酒股，主要是因?yàn)槠【乒晒乐祪?yōu)勢(shì)有所顯現(xiàn)。再比如，在白酒股中，山西汾酒（600809）、瀘州老窖（000568）的彈性就強(qiáng)于貴州茅臺(tái)（600519）、五糧液（000858），主要是因?yàn)樯轿鞣诰频劝拙乒蓸I(yè)績(jī)超預(yù)期、業(yè)績(jī)彈性更強(qiáng)一些。這從一個(gè)側(cè)面說明，當(dāng)前資金更愿意選擇性價(jià)比高的品牌。所以，在操作中，建議市場(chǎng)參與者還是要密切關(guān)注短線資金選股思路的微變，已達(dá)到獲得超額收益率的目的。
