3月22日這一周，多只美股中概股慘遭血洗，引發了市場的震動。據外媒報道，造成這一系列大跌的原因可能是傳奇大佬Bill Hwang旗下的大型基金爆倉了。
“蝴蝶效應”
從3月22日至3月26日收盤，多只明星中概股出現暴跌。跟誰學從86.76美元暴跌至29.40美元，跌幅達到66.1%；愛奇藝股價從27.94美元跌至17.43美元，跌幅37.6%；騰訊音樂從30美元跌至20.10美元，跌幅33%；唯品會從45.28美元跌至31.19美元，跌幅31.1%。
值得注意的是，另外兩家在納斯達克上市的傳媒公司Viacom和Discovery也同步出現了股價大跌。
與此同時，3月26日，市場流傳的一份高盛內部電子郵件顯示，該行在周五開盤前代表一個未知賣方掛出多只中概股的賣單，涉及的股份包括1000萬股百度，報價185美元；騰訊娛樂5000萬股，報價17.6美元；唯品會3200萬股，報價27.6美元。據彭博報道，交易數據顯示，3月26日，高盛單日清算了價值105億美元的股票，當天包括科技巨頭和媒體集團在內的部分領頭羊股票市值蒸發了350億美元。
知情人士透露，在這些未登記的股票發行中，據說有一部分是由摩根士丹利代一個或多個未披露的股東管理的。根據彭博社的數據顯示，某些交易中單個公司的交易額超過了10億美元。
金融時報的報道顯示，據知情人士透露，高盛告訴交易對手，出售是由“強制去杠桿化”引發的，這表明某只基金可能受到了追加保證金的打擊。
“蝴蝶效應”由此產生。出售分了五個部分。高盛及摩根士丹利的股票銷售交易員一整天都在不停地打電話，試圖轉移數十億美元的股票。在首輪出售66億美元后，高盛隨后在下午再次出售23億美元，以及價值17億美元的ViacomCBS股票。摩根士丹利當天早些時候出售了價值40億美元的股票，下午又出售了價值40億美元的股票。
兩位熟悉內情的消息人士稱，摩根士丹利最初允許投資者選擇對個別股票的配置，但后來轉向了“全有或全無”的發行方式，即交易員將購買一籃子證券。
大佬爆倉
壓垮上述基金的就是Viacom股票。
Viacom集團是美國第三大傳媒公司，包括擁有39家地方電視臺的電視集團、制作節目超過55000小時的派拉蒙電視集團、成立于1912年的派拉蒙電影公司（其庫存影片超過2500部，包括《阿甘正傳》、《教父》、《碟中諜》、《泰坦尼克號》等）。
3月22日，Viacom的股價收于歷史最高水平。這家有線電視集團隨后委托摩根士丹利和摩根大通通過配售股票籌資近30億美元。
從宣布股票出售的新聞稿發布的那一刻起，Viacom的股票就開始下跌。周二，該股收盤下跌9%，周三進一步下跌23%，一周內從高點101.97美元暴跌至周五的48.23美元。
一位消息人士稱，他們被告知，Viacom的股價下跌，開始對一家家族辦公室造成沉重打擊，迫使其解除頭寸。另一位消息人士稱，摩根士丹利證實，至少有部分交易來自同一家賣家。
據IPO Egde的獨家報道，這家被強平的機構就是對沖基金經理Bill Hwang旗下的大型基金Archegos Capital，部分倉位被強平，從而導致上述股票的同步暴跌。
有消息稱，從2012年開始，Bill Hwang從2億美元的自有資金起步，一直使用較高的杠桿（3-4倍）交易，在2021年初，他的個人資金已經增加到了50億美元，在頭兩個月獲得了200%的收益率，他的基金凈資產峰值達到150億美元，加上杠桿，總資產高達800億美元。
報道顯示， Bill Hwang旗下的大型基金Archegos Capital的重倉股包括Viacom、Discovery、跟誰學、騰訊音樂、百度、霧芯科技等。
彭博的報道還顯示，Bill Hwang兩位直接知情人士稱，Hwang的Archegos Capital Management上周五被各債權行強迫拋售了逾200億美元的股票，這一系列引發市場動蕩的交易規模龐大、行動倉促，被投資者稱為史無前例。
爆倉還會持續嗎？
Bill Hwang 究竟是何許人也？他是老虎基金創辦人Julian Robertson的愛將，曾經負責老虎亞洲基金。2010年，他管理的基金因為涉嫌進行中國銀行的內幕交易被香港證監會申請法院凍結其資產并禁止交易。2012年，Bill Hwang在退回老虎亞洲基金管理的外部資金后，以2億美元的自有資金創立家族辦公室Archegos Capital。
事已至此，華爾街更擔心的是，拋售的空前程度以及是否還有更多。
Wealthspire Advisors管理著120億美元的資產，其高級副總裁Oliver Pursche說:“這非常不尋常。現在的問題是：他們完成了嗎？這是結束了嗎？或者到了周一和周二，市場會受到另一波大宗交易的沖擊嗎？”
這些交易引發了涉及大量交易的每只股票的價格波動，令交易員感到不安。
Pursche稱，情況令人擔憂："因為我們不知道這是只基金的清算，還是不止一只基金的清算，亦或是一開始就是基金的清算，以及背后的原因。"
“從定位的角度來看，這對一個經理來說是很困難的。另一波大宗交易可能迫使基金經理重新評估他們對某些股票的投資承諾。”Pursche表示。
