國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪最新出爐的《中國影子銀行季度監(jiān)測報(bào)告》顯示，2020年第四季度影子銀行資產(chǎn)下降，減少5000億元，扭轉(zhuǎn)了前3個(gè)季度增長7000億元的趨勢。由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管，2020年影子銀行占名義GDP的比重也略有下降。穆迪指出，因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)將繼續(xù)控制影子銀行行業(yè)的增長，2021年影子銀行仍可能會(huì)萎縮。截至2020年末影子銀行資產(chǎn)總額為59.2萬億元，全年僅增加了2000億元。由于疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，影子銀行資產(chǎn)占名義GDP的比例從2019年底的59.8%下降1.5個(gè)百分點(diǎn)至58.3%。2020年第四季度以調(diào)整后社會(huì)融資總額衡量的整體信貸同比增長10.7%，增速略低于第三季度的11.4%。核心影子銀行資產(chǎn)的同比降幅從2.8%升至5.9%。
2020年整體影子銀行資產(chǎn)增加2000億元，與2019年和2018年的下降趨勢相比稍有逆轉(zhuǎn)。主要的增加部分是理財(cái)產(chǎn)品和資管計(jì)劃對(duì)接資產(chǎn)增長1.3萬億元。銀行表外理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)增長4.0萬億元，推動(dòng)因素是凈值型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行穩(wěn)定，同時(shí)也反映了資管新規(guī)延期實(shí)施。但是，證券公司和基金的理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)下降了2.7萬億元，在很大程度上抵消了上述大規(guī)模的增長，下降的主要原因是通道產(chǎn)品快速萎縮。
報(bào)告顯示，2020年新增銀行貸款達(dá)到20.2萬億元，較2019年增加3.4萬億元，增幅為20.4%。同時(shí)直接融資的凈資金流也增加了1.7萬億元至5.3萬億元，增幅為48.7%，其中主要為企業(yè)債券發(fā)行。相比之下，2020年核心影子信貸凈供應(yīng)減少了1.3萬億元，2019年上述供應(yīng)縮減了1.8萬億元。信托貸款和委托貸款合計(jì)減少1.5萬億元，主要原因是房地產(chǎn)業(yè)的信托貸款和通道業(yè)務(wù)受到強(qiáng)監(jiān)管。
銀行理財(cái)業(yè)務(wù)方面，由于結(jié)構(gòu)性存款等銀行其他融資渠道受到嚴(yán)格監(jiān)管，而發(fā)行同業(yè)存單的資金成本延續(xù)了年中開始的上行趨勢 ，因此2020年第四季度新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品整體略有增長。但是，3個(gè)月或更短期限的理財(cái)產(chǎn)品占比降至31%的新低，低于2019年的39%和2018年的41%。穆迪認(rèn)為，在銀保監(jiān)會(huì)目前實(shí)施理財(cái)產(chǎn)品規(guī)定的情況下，短期理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行可能會(huì)進(jìn)一步下降。此外，由于股市向好，穆迪認(rèn)為，投資者對(duì)流動(dòng)性較好但收益率較低的產(chǎn)品的偏好也可能會(huì)下降。
報(bào)告還顯示，2020年下半年信托貸款凈資金規(guī)模減少9720億元，上半年溫和下降1300億元。2020年12月信托貸款凈資金規(guī)模減少4620億元，原因是年底到期的大量信托項(xiàng)目并未續(xù)期。這符合政府年內(nèi)將信托資金壓縮1萬億元以上的目標(biāo)。2020年12月信托貸款余額同比下降14.8%，降幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2019年的4.4%。2021年2月降幅進(jìn)一步升至16.8%，是2007年有數(shù)據(jù)以來最大的降幅，原因是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)信托貸款、通道業(yè)務(wù)和基金信托的監(jiān)管依然嚴(yán)格。
分行業(yè)來看，2020年房地產(chǎn)業(yè)的信托凈資金流出4260億元，而2019年流入170億元。趨勢逆轉(zhuǎn)的主要原因是2019年第三季度以來房地產(chǎn)開發(fā)商的信托貸款受到更嚴(yán)格的監(jiān)管，以及2020年下半年地產(chǎn)信托額度嚴(yán)格受控。與此同時(shí)，基建業(yè)信托凈資金流出也達(dá)到3540億元，而2019年流入570億元。
小額貸款方面，穆迪預(yù)計(jì)，中國小額貸款公司將因監(jiān)管整治而面臨進(jìn)一步整合。2020年12月底，小額貸款公司的數(shù)量為7118家，較去年同期下降了5.7%，未償貸款余額為8890億元，同比下降了2.4%。
值得一提是，據(jù)穆迪統(tǒng)計(jì)，通過互聯(lián)網(wǎng)提供的金融服務(wù) (尤其是電子支付) 增長迅速。截至2020年底，86.4%的互聯(lián)網(wǎng)用戶使用電子支付，高于2019年6月底的74.1%。同時(shí)，人民銀行繼續(xù)通過新的數(shù)字貨幣電子支付系統(tǒng)推廣其央行數(shù)字貨幣試點(diǎn)，北京等地在春節(jié)期間向居民發(fā)放了數(shù)字人民幣紅包。此外，國內(nèi)支付巨頭中國銀聯(lián)的參與將會(huì)加速數(shù)字貨幣試點(diǎn)測試，從而將促進(jìn)今年電子支付交易量的進(jìn)一步增長。
此外，穆迪也表示，根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)的官方測算，2019年底中國影子銀行總資產(chǎn)為84.8萬億元，顯著高于根據(jù)穆迪定義測算的59.0萬億元。兩種測算依據(jù)的框架不同，因此構(gòu)成不同。與穆迪的測算相比，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)影子銀行的定義主要采用了國際貨幣基金組織的非核心負(fù)債模式。在該框架下，不同于常規(guī)銀行存貸款業(yè)務(wù)模式的任何其他融資活動(dòng)都可算作影子銀行，如銀行表內(nèi)投資和表外財(cái)富管理。與之比較，穆迪的測算一般采用金融穩(wěn)定理事會(huì)模式，該模式包含寬、窄兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。寬口徑考慮了金融活動(dòng)的資金來源，而窄口徑則基于經(jīng)濟(jì)功能判斷，聚焦可能威脅金融穩(wěn)定的信用中介。
