人口紅利見頂，時長紅利仍在：2019年3月中國移動互聯網MAU(月活躍用戶)規模已經接近11億，用戶數增長面臨著巨大考驗。用戶總使用時長仍在持續增長，同比增速保持在20%左右。移動互聯網領域進入存量用戶的時長爭奪戰。

國人每天平均花費三小時在手機APP上：經測算，國人每天平均有三個小時的時間花在了手機APP上，而且這個數字仍在以20%的速度不斷增長中，其中排在首位的是泛娛樂內容消費類APP。視頻和資訊類APP貢獻了接近一半的時長增量。

泛娛樂內容消費成為重要趨勢：隨著95后乃至00后成長為移動互聯網的中堅力量，疊加供給端的爆發，泛娛樂內容消費成為了移動互聯網的重要發展趨勢，長視頻、短視頻、音頻娛樂和移動閱讀四大領域均呈現快速發展勢頭。其中長視頻依舊是主要的流量入口，短視頻增長迅猛，但其人均使用時長和用戶活躍度開始出現下滑。

渠道下沉的力量不容小覷：以下沉市場三巨頭(拼多多、快手、趣頭條)為例，三款APP的MAU均實現了爆發式增長，說明了渠道下沉的力量不容小覷。值得注意的是，拼多多和趣頭條的人均使用時長近期呈現了明顯的下滑趨勢，趣頭條和快手的用戶活躍度近期下降顯著。

投資建議

娛樂化內容消費是用戶使用時長增量的主要來源。看好在線視頻行業2019年的持續增長，以及音頻娛樂和移動閱讀的發展空間。

重點關注：愛奇藝(IQ.O)，騰訊音樂(TME.N)，閱文集團(00772.HK)

用戶紅利見頂的大背景下，三四線城市乃至農村成為了為數不多的增量市場，看好渠道下沉帶來的增長空間。

重點關注：拼多多(PDD.O)，趣頭條(QTT.O)

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