我國ABS市場近年來進(jìn)入快速發(fā)展期，但由于基礎(chǔ)資產(chǎn)信息不透明、不公開導(dǎo)致ABS市場出現(xiàn)重主體風(fēng)險、銷售渠道單一、資產(chǎn)運(yùn)行效率低等原因一直制約著ABS市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。
不少巨頭瞄準(zhǔn)這些行業(yè)痛點推出區(qū)塊鏈ABS平臺，前不久平安金融壹賬通也加入到這一行伍之中。
國內(nèi)ABS增速快但規(guī)模小
《2018年資產(chǎn)證券化行業(yè)半年報》數(shù)據(jù)顯示，截止6月末我國ABS歷史累計發(fā)行4.14萬億元，較2017年末增長20.52%，市場進(jìn)入高速發(fā)展期。
深圳證券交易所固定收益部ABS業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人卞超指出，2015年全市場ABS發(fā)行量為2000億，2016年是4700億，去年超過9000億，由此可以看到整個市場的規(guī)模是非常大的發(fā)展。
國內(nèi)ABS增速快但整體規(guī)模距離發(fā)達(dá)國家還有很大差距。“從美國市場看，ABS的總量占整個債券市場的比重達(dá)到30%。國內(nèi)市場現(xiàn)在這樣的比例僅有2.6%。現(xiàn)在有大概2萬億的發(fā)行量，全部累計的發(fā)行量應(yīng)該是達(dá)到4萬億。如果我國達(dá)到美國成熟市場的發(fā)展比例，按照我國現(xiàn)在的債券市場的總量計算，我國ABS的總量會超過20萬億。”金融壹賬通總經(jīng)理助理黃紹宇稱。
制約了目前中國ABS市場規(guī)模進(jìn)一步發(fā)展的原因是多方面的，例如信息不透明不對稱、發(fā)行管理困難、銷售渠道單一、資產(chǎn)運(yùn)行效率低是行業(yè)發(fā)展的核心痛點，特別是基礎(chǔ)資產(chǎn)信息不透明、不公開導(dǎo)致ABS市場出現(xiàn)重主體風(fēng)險、輕資產(chǎn)風(fēng)險的不正常現(xiàn)象。
據(jù)了解，由于底層資產(chǎn)信息難以掌握，投資者通常只愿購買大機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。以房地產(chǎn)類產(chǎn)品為例，接近80%的資金方只選擇國內(nèi)房企前20強(qiáng)作為投資目標(biāo)，導(dǎo)致主體信用評級和項目信用評級無法真正的分離，這讓資產(chǎn)證券化在國內(nèi)一直不能充分發(fā)揮威力。
區(qū)塊鏈技術(shù)的引入可以解決這一痛點。區(qū)塊鏈技術(shù)將底層資產(chǎn)信息上鏈，保證數(shù)據(jù)公開、真實、不可篡改，讓參與各方“看透”底層資產(chǎn)，從而建立新的信任機(jī)制，讓主體信用評級和項目評級真正地實現(xiàn)分離。
巨頭競相布局區(qū)塊鏈ABS平臺
近日，平安金融壹賬通發(fā)布了ALFA(阿爾法)智能ABS平臺，利用區(qū)塊鏈技術(shù)對底層資產(chǎn)完成穿透，通過重塑資產(chǎn)證券化的信任機(jī)制，緩解了金融資產(chǎn)信息不對稱的行業(yè)難題。
黃紹宇對記者表示，底層資產(chǎn)的具體實現(xiàn)方式上是說原始權(quán)益人有資產(chǎn)生成環(huán)節(jié)，比如說銀行信托或者消費(fèi)金融公司發(fā)放貸款，這在原始權(quán)益人的信貸管理系統(tǒng)中進(jìn)行，隨后壹賬通把穿透底層資產(chǎn)的節(jié)點布到信貸管理系統(tǒng)，通過它的信貸信息的變化就可以同步到計劃管理里面與更多投資人共享信息。
節(jié)點的信息，哪些能夠上到鏈上，哪些不能上到鏈上，是客戶定義標(biāo)準(zhǔn)，并不是區(qū)塊鏈定義標(biāo)準(zhǔn)，區(qū)塊鏈只是提供技術(shù)。
“如果底層資產(chǎn)出現(xiàn)惡化，比如借款人、法人代表出現(xiàn)了重大事件，或者由盈利變成虧損或者說它向銀行的借款本息出現(xiàn)逾期、或者資產(chǎn)到期償付出現(xiàn)問題等等這些情況，會有信息粒子支撐它，信息在底層變化，都可以通過區(qū)塊鏈節(jié)點實時同步，向借款管理人和投資人告知或者披露。”黃紹宇說。
據(jù)了解，目前ALFA(阿爾法)智能ABS平臺已上架近百支ABS產(chǎn)品，涉及10大類基礎(chǔ)資產(chǎn)，合作機(jī)構(gòu)超百家，產(chǎn)品管理規(guī)模突破1000億元，處于行業(yè)領(lǐng)先位置。
除了平安金融壹賬通外，還有一些金融機(jī)構(gòu)和科技企業(yè)也瞄準(zhǔn)了ABS行業(yè)，布局區(qū)塊鏈ABS平臺，或在資產(chǎn)證券化中應(yīng)用區(qū)塊鏈。今年6月，交通銀行正式上線銀行業(yè)內(nèi)首個投行全流程區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化平臺“聚財鏈”。
通過為交行、交銀國信等集團(tuán)內(nèi)部機(jī)構(gòu)，及普華永道、中倫、中債資信、中誠信等中介機(jī)構(gòu)部署區(qū)塊鏈節(jié)點，實現(xiàn)了ABS項目信息與資產(chǎn)信息的雙上鏈，同步實現(xiàn)基于智能合約的跨機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查的流程化。
京東金融于今年6月13日宣布計劃在區(qū)塊鏈上發(fā)行ABS。8月，京東金融“ABS二級市場流動性解決方案”正式上線，該方案旨在提升ABS投資人與報價機(jī)構(gòu)間的溝通效率，提高ABS二級市場流動性。
而百度更為先行。2017年，百度的度小滿金融區(qū)塊鏈技術(shù)就落地了國內(nèi)第一例基于區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)證券化產(chǎn)品--百度-長安新生-天風(fēng)第一期資產(chǎn)支持專項計劃。
