阿里巴巴公布2019年第一季度以及2019財年業績(2018年4月至 2019年3月)。在中國經濟正在面臨不確定性的情況下，下沉市場仍是它所強調的增長關鍵。

截至3月的一年里，阿里巴巴收入增長了50.58%達3768億元。盡管增速超過了華爾街分析師的預期，但50.58%是阿里巴巴2016年以來的第二低增長速度。2016財年時的增速為32.73%。

而2019年一季度，阿里巴巴收入934.98億元，比去年同期增長51%，但這一增速也為阿里巴巴近三年來以來第二低增速。最低的則是2018年四季度，那一季度里阿里巴巴收入第一次破千億、達到 1172.78 億元，同比增速41%。而每年第四季度包含了阿里巴巴最重要的銷售節日雙11，以及后來又成立的雙12。

同一天，騰訊則發布了自2004年首次公開發行以來收入增長最慢的季度業績，盡管收益高于預期。

一

電商仍是阿里巴巴主要收入，包括淘寶、天貓在內的主營業務2019財年收入3234億元，同比增長51%、低于2018財年的60%增速。

財報顯示，截至2019年3月底，淘寶天貓移動月度活躍用戶達到7.21億，比去年同期和上一季度分別上漲1.04億和2200萬。年度活躍消費者達到6.54億，比去年同期增長1.02億。在這其中，淘寶持續高速增長，主要是因為在欠發達地區獲取了更多新用戶。

在2018年四季度的財報會議上，阿里巴巴CEO張勇表示，在宏觀環境不確定中看到了機會。他指的是更多的農村用戶以及預計繼續增長的中產消費者。

去年他曾在達沃斯發表觀點，認為互聯網會讓中國農村用戶進入一個“非常透明的世界”，從而成為新的經濟增長。拼多多模式也證明了事實的確如此，阿里巴巴和京東這兩年也在加速布局農村市場。在阿里巴巴給媒體的通稿中也寫道，“2019財年，淘寶天貓新增的超1億年度活躍消費者中，有77%來自三四線城市及鄉村地區。”

除了強調下沉市場，云計算大幅度增速是近年來阿里巴巴每次財報的亮點。但在截至3月的一年里增速依舊放緩，從2018財年的101%降為84%，收入247.02億元。阿里巴巴稱，2019財年增長一部分來自餓了么等新業務并入其中，盡管這些新業務全年銷售額的貢獻不足20%。

在利潤方面，2019財年凈利潤為802.34億元，比去年同期增長30.65%。而1-3月的單季度中，阿里巴巴凈利潤增長252.04%至233.79億元。

彭博社援引分析師Youssef Squali指出，阿里巴巴的表現，某種程度也證明了中國宏觀經濟改善有所改善。去年以來中國出臺減稅方面的多項財政政策，以刺激經濟，而這些政策似乎開始起效，個人消費略有恢復。根據國家統計局的數據，第一季度中國實物商品的在線零售額增長了21%，比2018年末有所改善。社會消費品零售總額增速也在3月時達8.7%，是去年9月以來最高增速。

但隨著4月下半旬以來，中美貿易摩擦，再次增加不確定性。而這一不確定在在15日的財報電話會議上也反復被提及，阿里巴巴的副主席稱，對阿里巴巴來說，更重要的是中國中產階級消費者支出的長期增長。“但如果中國同意進口更多的美國商品作為貿易結算的一部分，阿里巴巴的全球業務也將會受益，它們可以迎合中國消費者不斷增長的購物欲。”

二

為對抗不確定性，阿里巴巴也在積極推進其他業務，包括云計算和廣告業務。

據財報顯示，阿里巴巴的客戶管理收入(包括向商家收取的廣告和費用)增長了31%。咨詢公司弘亞世代駐上海分析師Steven Zhu稱，這表明阿里巴巴基于推薦的廣告業務正在吸引更多商家消費。

今年4月，阿里巴巴開始內測新的信息流廣告產品，在淘寶應用內的“猜你喜歡”、“有好貨”下增加了兩個廣告位。它們允許商家使用文本、圖片和短視頻的方式推廣其商品，通過用戶習慣進而作出相關推薦。該功能還允許廣告主同步投放手機淘寶、高德地圖、UC 瀏覽器等 6 個應用的開屏廣告。

另一方面，隨著阿里巴巴深入云計算業務，越了解商家和用戶，又從這些客戶的偏好中獲利。而大數據算法讓阿里巴巴能更精確地為商家推出推廣營銷模式。

據市場研究公司eMarketer數據顯示，阿里巴巴將是 2019 年全球第三最大的數字廣告銷售商。按照該公司獲得的數據，2019年數字廣告最大的仍是Google和亞馬遜，分別或將收入103.73億美元、67.37億美元。而阿里巴巴則超過亞馬遜成為第三大收入的公司，為292億美元、亞馬遜則僅為140.3億美元。

張勇稱，阿里巴巴的云和數據技術以及新零售業，將改變企業在中國和其他新興市場的運營方式，這也將有助于阿里巴巴的長期增長。

相應地，阿里巴巴為營收所付出的成本也在增加。2019財年阿里巴巴的銷售成本率提升至54.91%。這意味著每100元的收入，阿里巴巴將付出約55元的成本。而這一成本在2017、2018財年則分別為37.58元和42.77元。一般而言，銷售收入成本率越低，企業一定收入中的投入越少，企業效益越好。

彭博社報道稱，今年以來隨著美股大盤下挫，但阿里巴巴股價并未受過多地影響，而上漲約28%，遠高于標準普爾500指數增長的13%。但因中美關系，進入5月后股價跌了8%以上。在發布新一季度財報后，阿里巴巴股價上漲2.7%。 (文/林桔 來源/投中網)

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